得遇良師

　　進入大學以後，我的衆多優點逐步顯露，我有著決不妥協的好奇心，對數字有著特殊的敏感，能夠很好表達自己的想法以及擁有嚴格的自我約束能力。雖然我的中學荒廢了，成績普普通通，但到了大學里我變成了一飛沖天的雲雀。我的成績極少落到A以下，畢業時我是優等生，獲得了最高的榮譽。據我現在分析，我在大學和中學的表現相比之所以有這樣的天壤之別，可能是因為我已經變得更加成熟，有了自己的動機，而且所學的課程正好激發了自己的興趣──尤其是金融和投資教授希德尼-羅賓斯（SidneyRobbins）教的那兩門課程。

　　羅賓斯博士先在紐約的哥倫比亞大學任教，後來才轉到託萊多大學。他是基本面分析學派的掌門人本傑明-格雷厄姆（BenjaminCraham）和戴維-多德（DavidDodd）的堅定追隨者。不過最後，羅賓斯博士又返回了哥倫比亞大學，並在那里結束了他的學術生涯。他對金融教育如此投入，所以寫了許多投資方面的書，卻很少談投機。早在20世紀30年代，他曾在幾個永久認沽權證──在未來的任何時候以預先規定的價格買進對應股票的權力的證明──上栽了跟頭。通常的認沽權證有一個行權期限，但在大蕭條前途暗淡的市場背景下，公司不得不對這條定律動手腳以吸引新鮮資金。如由於現在有投資者還擁有當時的那些權證，只要對應的正股還存在，或者說這些權證沒有歸零撤銷，那他仍然可以以60年前定下的行權價買入這只股票，當然也可以以一個反映正股未來價格預期的價格進行出售交易。假如正股公司在經濟蕭條中幸存下來，那麼基本可以肯定這個權證在今天的市場上會有高昂的溢價。雖然羅賓斯馬上註意到了這些永久認沽權證的價值，但他並沒有在市場上收集所有他能夠買到的永久認沽權證，相反，他只是在《巴倫》財經雜志上給出了自己的評論。

　　我大學的主修科目是工業營銷（industrialmarketing）。因為我在海軍當兵的時候花了不少在教室學習的時間，他們對這些學分表示認可，並允許我隨便選修自己感興趣的課程。對股票的興趣把我帶到了羅賓斯教授的投資課堂。正是在那里我學到了什麼是投資的基础面分析：銷售額、每股收益、營業利潤、現金流量──只要你能列舉出來，羅賓斯教授一並為你講授。他對投資的熱情和深刻理解把我吸引到他的講堂之上。他曾對我說，要想成為專業投資領域的一員，你並不需要非得是名門望族的纨绔子弟。

　　接下來登堂入室的講解則更加引人入勝，他上課的方式簡直讓人無法想象。他的導師是本傑明-格雷厄姆，一位有著傳奇投資經歷的著名投資大師兼劇作家。作為投資大師，羅賓斯和他的導師並無不同。他用來消遣的興趣愛好同樣包羅萬象。在金融課上，講著講著話題就開始打岔，最後簡直就變成了一派天方夜譚。下課鈴響的時候，他講得興起的可能正是哈林（Harlem）的阿波羅劇院（ApolloTheatre），讓我們的頭腦塞滿與此有關的各種信息；抑或從探讨現金流量的新視角扯到吉爾伯特（Gilbert）和沙利文（Sullivan，吉爾伯特和沙利文是19世紀的著名歌劇作家）。他眉飛色舞、繪聲繪色，他的熱情如此熱烈，所以其他東西對他而言都是次要的。

　　幸虧所有課程都安排在了連續的24個月內，再加上海軍服兵役獲得的學分，我在兩年時間裡完成了學士學位的課程。雖然我只修了兩門和金融及投資有關的課程──均由羅賓斯博士任教──我還是獲得了學校的金融優秀畢業生獎。然而，對於一個想在證券行業謀求職位的雄心勃勃的年輕人來說，託萊多提供的機會少之又少。或許當時我可以選擇為奧託萊特電氣公司（ElectricAutolite）工作，這家公司給克萊斯勒汽車公司生產汽車部件；或許也可以選擇較小一些的汽車部件供應商，他們遍佈在託萊多的各個地區，說不定我可以同時為六七家這樣公司服務。然而，我腦子里記住的只有希德尼-羅賓斯教授的鼓勵，此外還沾光了他和華爾街培基公司的關係，所以我決定向東進發，去往紐約。

　　

本文摘自《約翰-聶夫的成功投資》

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　　 約翰-聶夫作為投資領域的傑出專家，執掌溫莎30多年。在這期間溫莎的投資記錄讓人瞠目的同時不免令人感歎，約翰-聶夫管理的基金以超過市場平均收益率達3%以上的年平均收益率在基金市場遙遙領先。本書正是約翰R26;聶夫先生多年來的經驗總結，它們經受住了市場的考驗，並且作者用一種較為輕鬆的語調將一個個觀點做了陳述，便於讀者理解和領悟。