彩虹彼端

　　可是，雖然債務超級週期可能尚未終結，但我想一個明顯的情況已經初現，猶如夾心闆卡通先知發出警告說"末日就在眼前！"希臘正是發生根本性變化的預兆。西班牙和葡萄牙的債務成本也在不斷上升，因而也在朝著同樣的結局發展。那麼愛爾蘭呢？波羅的海國家呢？

　　債務累積量是有限度的。但正如萊因哈特和羅格夫在《這次不一樣？800年金融荒唐史》（本書中文版已由機械工業出版社出版。）一書中所指出的，並沒有一個固定的限度或是說占國內生產總值的一定比例。具體限度完全跟信心有關。一切都進展良好，然後災難轟然而至，危機到來！希臘危機就是轟然而至的。如果沒有大量援助，希臘的債券將會滞銷，違約將在所難免。（我們依然這麼認為！）

　　各國的限度也各不相同。對於20世紀90年代末期的俄羅斯來說，限度相當小，其債務與GDP之比約為12%。而日本的債務與GDP之比很快將會上升到230%！差別何在？日本有國內儲戶購買政府債務，而俄羅斯卻沒有。

　　債務超級週期的終結並不是對每個國家都意味著災難，這取決於它們在這條路上走了多遠。是的，如果是希臘，就只剩下極為糟糕或災難性的選擇。日本是一只在尋找擋風玻璃的昆蟲。各國都有其特殊情況。

　　以美國為例。美國現在離終點還有一段距離，還有時間作出調整。但不要心存幻想，美國無法讓赤字與GDP之比永遠保持在10%的水平。到一定時間，要麼美聯儲必須對債務實行貨幣化，要麼債市將會要求不斷提高利率。美國為什麼不能走日本的路子？因為美國沒有日本歷來的高儲蓄率。但是日本的儲蓄率正在迅速下降，這意味著，日本如果想繼續保持占GDP10%的赤字支出，就必須以高得多的成本向國外市場借債，否則日本中央銀行將不得不印钞。兩個選擇都不好。

本文摘自《終局》

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　　 希臘不是唯一因債務發生危機的國家。 數十年之久的債務增長導致了大規模的主權債務和信用危機，正在影響世界各國。對於這些國家來說，只有兩種選擇， 重組債務或減少緊縮措施。殘局一書揭示了債務超級循環和主權債務危機，並表明，盡管目前還沒有比較好的選擇，但是最壞的選擇是忽略去槓桿化導致的信用危機。作者揭示了為什麼世界經濟正處在一個較長時間的增長乏力， 高失業率，持續的經濟衰退和市場波動階段。 並為處於這一週期的主權國家提出建議，避免面臨更嚴重的危機。
　　然而，盡管作者不只是做出悲觀的預測，更重要的是書中列舉了政府可以採取積極的措施來抵禦未來風暴。同時也為投資者提供了有益的分析和專家意見，告訴如何保護他們的資產，如何保持持續的經濟增長和繁榮。