當債務主導趨勢（1）

　　時寒冰

　　不管承認與否，我們都在面臨著一個殘酷而嚴峻的現實：債務正在成為經濟增長的終結者。或者說，債務正在成為趨勢的主導者。

　　債務是條帶血的主線，它逐漸從私人、企業層面向政府層面過渡。這也意味著債務危機的殺傷力越來越大，解決債務問題的難度正變得越來越棘手。

　　要關心未來的趨勢，不可以不關心債務問題，而要關心債務問題，不可以不讀約翰-莫爾丁與喬納森-泰珀合著的本書。

　　作者從源頭入手，剖析了債務危機的形成根源、未來的演變，並提出了針對性的解決建議。這部著作為人們正確、全面地認識債務問題提供了系統的參照，專業、嚴謹而又不失可讀性。"在格林斯潘時期，美聯儲解決所有問題的唯一招數就是提供流動性。對於只有一把锤子的人來說，任何東西看起來都像釘子。"我很喜歡這種輕鬆幽默的表述方式。

　　現在，很多國家正在對債務進行貨幣化，底線不斷被突破，中央銀行與各自財政部門的協調行動，使得中央銀行獨立的貨幣政策受到嚴重損害。這意味著貨幣政策存在著被財政部門當做彌補巨額財政預算赤字工具的傾向或者隐患，這同時也意味著債務越來越有"實力"成為"終結者"。

　　對於美國而言，其所有的借款都是以美元計算的，美國通過印制美元即可還債，但其他國家就沒有這麼幸運了。對於外幣計價債務，一國政府不難通過發行貨幣的方式還債，因此，在歷史上外幣債務的違約情況更多。

　　但是，即便是對於美國這樣的國家，過多的負債也會使其不堪重負，從而陷入巨大的危機之中。羅格夫和萊因哈特證明，當債務與GDP之比升至90%以上時，GDP大約會下降1%左右。債務的終結性由此可見一斑。

　　而且，即便是以本幣計價的債務，如果政府以發行貨幣的方式來稀釋，也存在著非常大的隐患。一方面，經濟的可持續增長會中斷，影響正常的生產、經營活動，容易沉重地打擊人們的信心。另一方面，民衆的消費能力被削弱，使得經濟結構更加畸形，而這正是當下中國可能會面臨的問題。

　　

本文摘自《終局》

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　　 希臘不是唯一因債務發生危機的國家。 數十年之久的債務增長導致了大規模的主權債務和信用危機，正在影響世界各國。對於這些國家來說，只有兩種選擇， 重組債務或減少緊縮措施。殘局一書揭示了債務超級循環和主權債務危機，並表明，盡管目前還沒有比較好的選擇，但是最壞的選擇是忽略去槓桿化導致的信用危機。作者揭示了為什麼世界經濟正處在一個較長時間的增長乏力， 高失業率，持續的經濟衰退和市場波動階段。 並為處於這一週期的主權國家提出建議，避免面臨更嚴重的危機。
　　然而，盡管作者不只是做出悲觀的預測，更重要的是書中列舉了政府可以採取積極的措施來抵禦未來風暴。同時也為投資者提供了有益的分析和專家意見，告訴如何保護他們的資產，如何保持持續的經濟增長和繁榮。