終結的開始

　　回顧過去，短暫的金融體系癱瘓就像一場噩夢。在此次金融危機中幸存下來的金融機構中的人們最想做的，就是把金融危機當成噩夢一樣忘掉，然後照常營業。這從他們在國會出台《金融改革法案》之後拼命遊說議員來保護其利益的行為中彰顯無遺。但據我們所知，此次金融體系的癱瘓是真實的，而不是虛幻的夢，並且金融危機離結束尚遠。

　　事實上，全球只是剛剛進入了此次危機的第二幕，即金融機構開始對主權債務信用失去信心。

　　──喬治-索羅斯，在維也納國際金融

　　協會上的講話（2010年6月10日）

　　2008年秋，雷曼兄弟公司破產，由此，債務超級週期中長達60年的第一幕拉上了帷幕。你可以在空氣嗅到一段黃金時期的終結，不斷增加的債務曾經會帶來更多的消費和"財富"。隨著全球股市的崩盤和失業陣線的拉長，我們可以實時觀察到這個時代的終結。

　　有一點很清楚：債務的確助推了經濟增長，不僅美國如此，所有發達國家都如此。加里-席林(GaryShilling)指出："根據美聯儲的數據，美國人2005年從自己的住宅中提現7190億美元，在此前的2004年和2003年，分別提現6330億美元、4390億美元。"回溯到20世紀90年代中期，每年的提現金額不到2000億美元。在條件寬鬆的貸款人的說明下，這些很容易通過再融資和房屋淨值貸款等方式實現。其他房產所有者也都把自家的房子視為會永遠下蛋的金鵝，於是他們的儲蓄越來越少而借款越來越多，通過信用卡或其他途徑來彌補強勁的開支增加和羸弱的收入增長之間的差額。1

　　一年內高達7190億美元，這筆金額比2009年投入的經濟刺激額度還要多。這相當於約有5%的GDP用於了各種消費開支。很明顯，資產增值抵押貸款（mortgageequitywithdrawal，MEW）在2001年衰退後的經濟增長中起到了重要作用。沒有這些"刺激"，美國的經濟不會出現如此快速的增長。

　　我們回頭看時，過去的事情總是顯得愈發清晰真切。通常情況下，重大機遇的出現是不知不覺的，只有在回憶時才能認識到。例如，回首20世紀80年代早期，你會看到滞脹結束了，新一輪牛市蓄勢待發，但當時感覺不到這一點。事實上，當大陸伊利諾銀行1984年破產的時候，很多人甚至認為我們將陷入第三次衰退。你還可以回想一下中國2001年的入世，這將對全球貿易帶來很大的改變，但當時鮮有人關註。你還記得中國2001年12月11日加入世貿組織時你在哪里嗎？幾乎沒有人記得，但這已經改變了我們的生活。

　　債務超級週期的結局是不同的。我們都知道我們已經看到了一個時代的終結，而且將近距離目睹終局這場大戲的開演。我們看到了第一幕──債務超級週期的謝幕。現在，我們將要看到的是第二幕──終局如何收場。

　　有一句咒語是這樣說的："祝你生活在有趣的時代。"盡管終局的結果並不確定，但有一件事是肯定的：我們將切切實實地生活在有趣的時代。（在西方，流傳著這樣一條咒語：祝你生活在有趣的時代！（Mayyouliveininterestingtimes）據傳這句古老的詛咒是由一位英國的外交官傳回西方的。另有說法是"寧為太平犬，不做亂世人"。這是一條溫柔的詛咒，因為有趣的時代同時也意味著艱難的時代。──譯者註）

　　與我們過去60年來一直身居其中的環境相比，我們現在所面臨的經濟環境有著根本的差別。本書將展開論述對全球經濟構成重大影響的情況，其中有些是好的，有些會讓我們很不舒服，這取決於你所處的國家。但正如個人和政府在大規模借錢方面已經黔驢技窮一樣，經濟增長也必須廣開渠道。

本文摘自《終局》

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　　 希臘不是唯一因債務發生危機的國家。 數十年之久的債務增長導致了大規模的主權債務和信用危機，正在影響世界各國。對於這些國家來說，只有兩種選擇， 重組債務或減少緊縮措施。殘局一書揭示了債務超級循環和主權債務危機，並表明，盡管目前還沒有比較好的選擇，但是最壞的選擇是忽略去槓桿化導致的信用危機。作者揭示了為什麼世界經濟正處在一個較長時間的增長乏力， 高失業率，持續的經濟衰退和市場波動階段。 並為處於這一週期的主權國家提出建議，避免面臨更嚴重的危機。
　　然而，盡管作者不只是做出悲觀的預測，更重要的是書中列舉了政府可以採取積極的措施來抵禦未來風暴。同時也為投資者提供了有益的分析和專家意見，告訴如何保護他們的資產，如何保持持續的經濟增長和繁榮。