貨幣貶值競賽

　　格雷格-韋爾登（GregWeldon）把過去十年中期亞洲的競爭性貨幣貶值比作一次全美汽車比賽。各國在向美國和歐洲推銷產品的過程中都保持本國貨幣與銷售力大致相匹配，努力進入其他國家的"車道"。這是一種重商主義，各個國家都鼓勵出口，並通過貶值本國貨幣抑制進口。這也說明解釋了新興市場國家（尤其是在亞洲）累積的龐大經常帳戶盈餘。

　　這個比賽很有可能會變得更加激烈。的確，馬丁-沃爾夫的幾句話相當於全美汽車比賽的廣播員在宣佈："先生們，發動引擎。"

　　我們談了英國。但歐元同樣存在結構性弱點（這也將在後面幾章中談到。）在21世紀第一個十年的初期，當時歐元的價格才是0?88美元，約翰就在文章中寫到歐元將會升值至1?50美元（這在當時似乎是不可能的），並會在21世紀第二個十年的中期下降到與美元平值的水平。他太過樂觀了：歐元後來上升到了1?60美元，現在又重新折回升值軌道。

　　關於日本的那個章節，標題是"一只在尋找擋風玻璃的飛蟲"。雖然在寫這部分的時候，日不落帝國的貨幣還非常強勁，但日本也存在實際的結構性問題和政治性問題，所以我們預測日圓將會貶值。首先，日圓會逐步貶值。但是，如果不切實改革政府支出的話，日圓可能會大幅貶值。對美元的匯率到當前這個十年的中期（也許更早）下降50%甚至更多是相當可能的。

　　歐元平值，英鎊平值，日圓貶值一半，其他國家會做出什麼反應？會無動於衷，坐視本幣升值，使自己更難與歐洲和日本競爭嗎？瑞士人顯然不高興瑞士法郎升值。斯堪的納維亞國家呢？亞洲其他國家呢？

　　當前，美聯儲打著抗擊通貨膨脹、抵禦可能放緩的經濟陷入衰退的幌子，開始實施第二輪量化寬鬆政策（QE2），但結果之一將是美元貶值，因為，我們讓美元參與到競爭性貨幣貶值大賽當中了。

　　還有中國？歐洲對於他們來說是一個極其重要的市場。他們會無動於衷，讓本國貨幣對歐元的匯率升值（大幅升值！）而傷及本國的出口嗎？但是如果他們做出反應，會令美國不高興，並將引發亞洲另一輪貶值競賽。

　　美國會怎麼做？美國的參議員已經很受不了人民幣的估值了。舒默、格雷厄姆等人會開始讨論對歐洲產品徵收關稅嗎？還有日本的產品？

　　美國及全世界在20世紀30年代初期陷入了嚴重衰退，但真正使之演化成長期蕭條的還是保護主義的《斯穆特-霍利法》（SmootHawleyAct）。這是一個席卷全球的以鄰為壑政策，造成了嚴重損失，並埋下了第二次世界大戰的種子。該法案的每一頁都關係著一個非預期的後果。

　　幾年後，全世界很有可能實行貿易保護主義政策，從而傷害世界貿易。但願領導者們能夠冷靜思考、高瞻遠矚，避免制訂出那些明顯會傷害所有人的政策來。

　　最後的想法……

　　本章近似於對世界各種宏觀經濟力量做了一個綜合介紹。雖然大多數發達國家已沒有好的選擇，但是我們（各個國家自己）仍須選擇一條前進的道路。我們可以在糟糕的選擇和災難性選擇之間做出抉擇。我們可以充分利用我們已創造的東西，向前邁進。如果我們能做出正確選擇來解決結構性問題，我們就能夠為我們自己和我們的後輩創造一個更美好的未來。如果我們選擇回避問題，我們終將碰壁，而且碰得鼻青臉腫。

　　奧利對斯坦（勞拉與哈代）說："你又一次讓我陷入了一團糟！"的確是一團糟！

本文摘自《終局》

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　　 希臘不是唯一因債務發生危機的國家。 數十年之久的債務增長導致了大規模的主權債務和信用危機，正在影響世界各國。對於這些國家來說，只有兩種選擇， 重組債務或減少緊縮措施。殘局一書揭示了債務超級循環和主權債務危機，並表明，盡管目前還沒有比較好的選擇，但是最壞的選擇是忽略去槓桿化導致的信用危機。作者揭示了為什麼世界經濟正處在一個較長時間的增長乏力， 高失業率，持續的經濟衰退和市場波動階段。 並為處於這一週期的主權國家提出建議，避免面臨更嚴重的危機。
　　然而，盡管作者不只是做出悲觀的預測，更重要的是書中列舉了政府可以採取積極的措施來抵禦未來風暴。同時也為投資者提供了有益的分析和專家意見，告訴如何保護他們的資產，如何保持持續的經濟增長和繁榮。