殺雞取卵

　　只要債務的增長速度低於名義GDP的增長速度，政府就可以增加債務。這麼做或許不是一種明智的選擇，但這不至於會"殺死雞"。這就是為什麼切尼說赤字不要緊的原因。他所評論的赤字是低於名義GDP增長的。他估計從未想到我們會遭遇12%的赤字（一些國家還要更糟）。但他應當想到。

　　赤字之所以重要，是因為在經濟景氣階段，赤字有助於保持盈餘，償還債務；在經濟不景氣階段，赤字提供了政策反應的空間。很多國家發現，始終保持赤字會導致最需要赤字的時候卻限制赤字發揮作用。即便是最大最強的國家，借款也是有限度的。看起來似乎還遠遠沒有達到這些限度，但它們的確存在。我們將看到，不存在神奇的數字表明結局即將到來。無法確定危機爆發的時機。

　　羅格夫和萊因哈特兩位教授在這方面做出了卓越的研究（我們將為之專門辟出一章），研究指出：

　　高度負債的政府、銀行或者公司看似可以輕鬆地把債務再延期一段時間，直到危機轟然而至！那時不但借貸無門，而且信心亦蕩然無存。

　　全球各地的選民越來越擔心政府不僅要對產金蛋的雞徵稅，而且還要殺掉雞。赤字不加控制，確實會危及國家的經濟生活。你可以幸免一段時間，但到一定時候，你必須應付這個問題，否則有可能淪為希臘，抑或阿根廷。

　　我們來看另一個嚴重的影響，再次以美國為例。

　　赤字每年增長1.5萬億美元意味著必須有人投資同樣的數額來購買國債。讓我們看看這1.5萬億美元有可能從何而來。假設我們所有的貿易赤字（逆差）都回到美國並投入到美國的政府債券。盡管隨著時間的推移數額會不斷下降，但也可能有5000億美元之多。那還得找1萬億美元來投資美國的政府債券（先不管企業貸款、消費貸款和抵押貸款的融資需求）。

　　1萬億美元大約占美國GDP的7%。每年都得找到這筆錢，這個數字是驚人的。再次強調，這里的假設前提是：假定外國人繼續把他們的新增美元儲備的100%投資於美元資產。這並非一個穩妥的假設，因為近期有新聞報道說，外國政府正在考慮創造一種替代以美元作為儲備貨幣的方式。（如果我們看到美國運行1.5萬億美元的赤字，而且沒有任何切實的削減計劃，我們也會私下談談的。）

　　所需資金只有三個來源：增稅；增加儲蓄，並用儲蓄來購買政府債券；美聯儲實行債務貨幣化；或三者結合。

　　先不談債務貨幣化（留待之後的章節讨論），利用稅收或儲蓄去解決龐大財政赤字會減少私人投資可用的資金量，從而阻礙新企業的創立，限制亟須提高的生產率。如果不處理好我們的赤字，我們就會殺死這只產金蛋的雞。

　　

本文摘自《終局》

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　　 希臘不是唯一因債務發生危機的國家。 數十年之久的債務增長導致了大規模的主權債務和信用危機，正在影響世界各國。對於這些國家來說，只有兩種選擇， 重組債務或減少緊縮措施。殘局一書揭示了債務超級循環和主權債務危機，並表明，盡管目前還沒有比較好的選擇，但是最壞的選擇是忽略去槓桿化導致的信用危機。作者揭示了為什麼世界經濟正處在一個較長時間的增長乏力， 高失業率，持續的經濟衰退和市場波動階段。 並為處於這一週期的主權國家提出建議，避免面臨更嚴重的危機。
　　然而，盡管作者不只是做出悲觀的預測，更重要的是書中列舉了政府可以採取積極的措施來抵禦未來風暴。同時也為投資者提供了有益的分析和專家意見，告訴如何保護他們的資產，如何保持持續的經濟增長和繁榮。