德爾塔（3）

　　日本的例子很有啟發意義。日本政府的債務與GDP之比在1990年是51%，到2011年末已升至220%以上，幾乎全部吸收了日本公衆相當龐大的儲蓄。他們為此付出了什麼代價？名義GDP目前仍停留在17年前的水平，連續20年沒有任何就業淨增長。想想吧，1990年的時候，許多學者專家都宣稱日本在不久的將來將超過美國。而今，在經歷兩個失去的十年之後，他們正準備進入第三個遺失的十年，因為政府債務把本應供給私人投資的所有資金都吸收了。（我們稍後還將對日本做進一步的分析。）

　　如果你的國家面臨人口下降（像日本那樣），則意味著要想保持GDP增長，就必須提高生產率。這就是我們在書中大篇幅談論人口統計的原因。人口增長（或缺少增長）非常重要。俄羅斯在未來20年里將面臨非常嚴重的問題，他們必須大幅提高生產率或者引入大批移民來避免經濟崩潰。俄羅斯的人口在過去19年中縮減了近700萬至1.42億人。據聯合國預計，該國的人口在未來40年內還將再縮減1/3左右。但這是另一本書要讨論的話題。

　　?我們並不反對健康的政府部門。但是，當政府變得過於龐大或吸收過多的私人儲蓄時，它就會阻斷生產率的提高和經濟的增長，從而傷害到就業機會創造。當政府的財政赤字規模龐大時尤為如此。?

　　回到美國副總統切尼的"赤字並不要緊"這個著名言論。在某種意義上，他是正確的。讓我們來玩個思考遊戲。

　　假設我們成立了一家公司，其收入每年都會增長10萬美元。假定利率為5%，我們每年可貸款100萬美元，而且從不出問題，因為公司收入的增長速度是債務利率的兩倍。我們在業務經營中產生了"赤字"（支出超出收入），但這些赤字並不要緊，因為我們的利潤和生產力的增長速度是利率的兩倍。十年之內，我們共欠債1000萬美元，但我們賺了100萬美元，而且，如果我們停止借這麼多錢，我們可以在不到十年的時間裡還清債務。

　　對於這家企業來說，赤字不要緊。

　　但是如果利率上升到10%，而我們的利潤減半了呢？那麼，休斯敦，我們的麻煩就大了。現在，我們的利潤已不夠還利息了。事實上，僅是還利息我們都需要借錢。只要友好的銀行家們肯合作，我們就能生存。而由於我們能如此長期保持盈利，他們也許會假定一切都將恢復正常而繼續放貸給我們。

　　

本文摘自《終局》

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　　 希臘不是唯一因債務發生危機的國家。 數十年之久的債務增長導致了大規模的主權債務和信用危機，正在影響世界各國。對於這些國家來說，只有兩種選擇， 重組債務或減少緊縮措施。殘局一書揭示了債務超級循環和主權債務危機，並表明，盡管目前還沒有比較好的選擇，但是最壞的選擇是忽略去槓桿化導致的信用危機。作者揭示了為什麼世界經濟正處在一個較長時間的增長乏力， 高失業率，持續的經濟衰退和市場波動階段。 並為處於這一週期的主權國家提出建議，避免面臨更嚴重的危機。
　　然而，盡管作者不只是做出悲觀的預測，更重要的是書中列舉了政府可以採取積極的措施來抵禦未來風暴。同時也為投資者提供了有益的分析和專家意見，告訴如何保護他們的資產，如何保持持續的經濟增長和繁榮。