股權融資，債權融資（1）

　　在前面的章節里，我們闡述了投資者的立場，描繪了資本家的遊戲規則。可是在本章，我們的立場將轉到融資者一方，要為企業家謀劃一下了。

　　首先要讨論的問題是融資模式。曾經有人無數次問我：融資有幾種模式？我的回答永遠是最簡潔的：融資就有兩種模式，一是股權融資，二是債權融資。

　　股權融資，砍腿換車

　　股權融資屬於直接融資，就是以公司股權來交換投資方的資金，用一句通俗的話形容，就是砍了大腿換汽車。市場經濟中沒有免費午餐，什麼東西都需要交換。你看著別人乘車跑得快眼紅，也想上車？對不起，拿什麼東西來交換？如果沒有東西換，那麼只有一個辦法，割自己的胳膊腿來換。什麼是胳膊腿？每一個企業家都明白，就是你的公司股權。

　　割讓股權換來的資金是企業的股本金，根據前面我們讨論過的資本遊戲規則，股本金是無須還本的，這意味著投資者需要與你共同承擔風險，因此，他們不但要享受利益分配的權利，同時也要參與分享企業決策的權力，這些權利和權力，與其投資額度成正比。

　　從操作層面看，股權融資的形式基本上有兩種：一種是增資擴股，另一種是割股套現。

　　增資擴股是由投資者向企業增資，致使企業總股本增加，投資者基於擴大後的總股本金來計算其占有的公司股權比例。比如企業原有股本金800萬元，投資者再為公司追加資金200萬元，總股本金增加至1000萬元，設每股價格為1元，則發起股東占股80%，投資者占股20%。增資擴股的結果是企業獲得了資金，而不是企業家獲得資金。

　　割股套現是企業發起股東轉讓部分股權給投資者，換取相應資金。投資者是基於原來的股本金來計算其持股比例。比如企業原有股本金800萬元，發起股東持股100%，若投資者以200萬元資金收購發起股東的股權，按每股價格1元計，股權轉讓之後總股本未變，發起股東占有股權75%，投資者占有股權25%。不過按這種融資形式企業並沒有獲得資金，獲得資金的是企業家（發起股東）個人。也就說投資者收購企業股權的資金流入了企業家個人的帳戶，而非流進了企業的帳戶。

　　股權融資還有兩種比較特殊的形式：一是資產作價入股；二是優先股融資。

　　如果你面對的投資者是實業投資者，那麼以資產作價入股的情況會非常普遍。投資者不以現金形式出資，而直接以自己的資產入資。其實融入資金並不是企業的最終目的，錢只是一個商品交換的媒介，即使你融到了錢，仍舊需要用它來購買你所需要的資源。那麼當你發現了一個潛在的合作者，他的企業有你需要的資源，而你的企業也恰恰有他所需要資源，最簡單的辦法莫過於合資經營。雙方結婚，資源互補，把兩家合起來一起幹。這種模式與增資擴股的道理是一樣的，只不過增進來的不是資金而是資源。

　　

本文摘自《資本的遊戲》

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　　 本書跳出了資本家的立場並打破了西方投資學的框架，完全站在企業家的立場上闡述了資本運營的遊戲規則。全書論述以企業家關心的直接投資及融資為主線，闡述與資本家打交道的戰略戰術、商務模式設計、專案包裝技巧、投入產出的計算方式。作者既從融資者的立場又從投資者的立場進行論述，主要讓融資者學會站到對方的立場上打算盤，以實用性為出發點。