並非人人都能盈餘（1）

　　每個國家都希望通過增長來擺脫當前的困境。的確，這是一個由來已久的國家自救辦法。不過，讓我們通過另一個等式來看看為什麼這種常規自救辦法這次行不通。人們想在早餐前相信六件不可能之事是另一回事。

　　我們將一國的經濟劃分成私營、政府和出口三塊。稍稍調整一下變量，會得到以下等式。要記住這是一個會計恒等式，而非理論。如果它是錯的，那沿用500年的复式記賬法就是錯的。

　　國內私營部門財政餘額+政府財政餘額－經常專案餘額（或貿易赤字/盈餘）＝0

　　國內私營部門財政餘額指的是企業和消費者的淨盈餘。他們是在借債還是已償清債務？政府財政餘額也一樣：政府是在舉債還是已償清債務？經常專案餘額指的是貿易赤字或貿易盈餘。

　　其含意很簡單。三項加起來必須等於零。這意味著私營部門與政府部門盈餘與貿易赤字不可能並存，必須有貿易盈餘。

　　讓我們說得簡單點。假設私營部門和政府部門一樣有100美元盈餘（已償清債務）。現在，我們減去貿易餘額。要使等式等於零意味著必須有200美元的貿易盈餘。

　　100美元（私人債務削減額）+100美元（政府債務削減額）－200美元（貿易盈餘額）＝0

　　但是，如果該國想產生100美元的貿易赤字呢？那麼私債或公債就必須增加100美元。這些數字相加必須等於0。可以產生此結果的一個方法是：

　　50美元（私人債務削減額）+（－150美元）政府債務－（100美元）（貿易赤字）＝0

　　（記住我們在增加一個負數的同時亦減去了一個負數。）

　　底線在於：重要的是這三者的變動情況，所以，如果想要更多的私人投資，可以有貿易赤字，但它必須下降。可以有貿易赤字，但要削減公債和私債，但三者不能同時出現，只能選兩個，且要謹慎選擇。在長期里，重要的是這三項如何發生相對變動。

　　我們將引述Richebacher通訊（TheRichebacherLetter）的編輯羅佈-帕倫託（RobParenteau）的一篇文章，以說明我們理解這個簡單的等式為何如此重要。羅佈寫的是歐洲的問題，但基本原則適用於所有地區。

　　當前，逐漸出現了財政可持續性的問題──不只是在歐元區的外圍國家，英、美、日等國也一樣。更為嚴格的財政道路已提議推行，以避免政府債務與GDP之比迅速上升及其可能造成的各種融資挑戰，包括那些沒有主權貨幣的國家違約的風險。

　　

本文摘自《終局》

---

　　 希臘不是唯一因債務發生危機的國家。 數十年之久的債務增長導致了大規模的主權債務和信用危機，正在影響世界各國。對於這些國家來說，只有兩種選擇， 重組債務或減少緊縮措施。殘局一書揭示了債務超級循環和主權債務危機，並表明，盡管目前還沒有比較好的選擇，但是最壞的選擇是忽略去槓桿化導致的信用危機。作者揭示了為什麼世界經濟正處在一個較長時間的增長乏力， 高失業率，持續的經濟衰退和市場波動階段。 並為處於這一週期的主權國家提出建議，避免面臨更嚴重的危機。
　　然而，盡管作者不只是做出悲觀的預測，更重要的是書中列舉了政府可以採取積極的措施來抵禦未來風暴。同時也為投資者提供了有益的分析和專家意見，告訴如何保護他們的資產，如何保持持續的經濟增長和繁榮。