活用財務指標（3）
答案當然是否定的！其實，巴菲特投資的很多公司都不符合瑪麗這些機械的財務比率法則。
先來看內佈拉斯加家具城（NebraskaFurnitureMart,NFM），巴菲特對其創始人B夫人推崇備至。在1984年致股東的信中有這樣一段陳述。
根據去年年報，全美最大的家具零售商──Levitz自誇其所賣價格要比當地所有傳統家具店要便宜得多，而該公司的毛利率卻高達44.4%（即消費者每付100美元所買的貨品，公司的成本只要55.6美元）。而NFM的毛利率卻只有前者的一半，其所憑借的便是優異的效率（包含薪資、租金與廣告費等成本只占營業額的16.5%）。我們不是要批評Levitz，事實上該公司的經營也頗出色，只是NFM的表現實在是太好了（記著這一切的一切都是從B夫人1937年的500美元本錢開始的），靠著精打細算與大量採購的成本優勢，NFM在貢獻股東盈餘的同時，也替顧客節省了可觀的消費支出，這一點也使得該公司的客戶分佈越來越廣。
Levitz的毛利率高達44.4%，這符合瑪麗的法則，而巴菲特卻更推崇毛利率只有它一半的NFM，這是為什麼？
再來看喜詩糖果，這家公司被認為是巴菲特以合適的價格購買優秀公司的開始。我們來看一下它的淨利潤率。
類似的案例還有很多。不過，從我們引用的文字中也可以發現，瑪麗承認她總結的法則有例外。問題是，如果例外太多，法則確定一個及格線的意義還有多大？當例外發生時，我們該怎麼辦？很遺憾，瑪麗沒有告訴讀者。
我的答案是，分析一家公司時要從全局角度辯證地進行分析，遺憾的是，這並非只看幾個指標就能做到。在某種程度上，分析企業與中醫給人看病一樣，只背熟幾個藥方是遠遠不夠的，而成為一個優秀的醫生，難度之大也是可想而知的。
讀財報無捷徑。
本書的主要目標是說明投資者弄清楚如何活用財務指標和怎樣看透會計數字。作者根據大量真實的上市公司公開財報數據，詳細講解了盈利能力、淨資產收益率、營業利潤率、償債能力、毛利率、利息保障倍數等財務指標的計算、應用和分析重點。書中還結合具體例子，示範了如何客觀看待各類會計數字，做出恰當的投資決策。
先來看內佈拉斯加家具城（NebraskaFurnitureMart,NFM），巴菲特對其創始人B夫人推崇備至。在1984年致股東的信中有這樣一段陳述。
根據去年年報，全美最大的家具零售商──Levitz自誇其所賣價格要比當地所有傳統家具店要便宜得多，而該公司的毛利率卻高達44.4%（即消費者每付100美元所買的貨品，公司的成本只要55.6美元）。而NFM的毛利率卻只有前者的一半，其所憑借的便是優異的效率（包含薪資、租金與廣告費等成本只占營業額的16.5%）。我們不是要批評Levitz，事實上該公司的經營也頗出色，只是NFM的表現實在是太好了（記著這一切的一切都是從B夫人1937年的500美元本錢開始的），靠著精打細算與大量採購的成本優勢，NFM在貢獻股東盈餘的同時，也替顧客節省了可觀的消費支出，這一點也使得該公司的客戶分佈越來越廣。
Levitz的毛利率高達44.4%，這符合瑪麗的法則，而巴菲特卻更推崇毛利率只有它一半的NFM，這是為什麼？
再來看喜詩糖果，這家公司被認為是巴菲特以合適的價格購買優秀公司的開始。我們來看一下它的淨利潤率。
類似的案例還有很多。不過，從我們引用的文字中也可以發現，瑪麗承認她總結的法則有例外。問題是，如果例外太多，法則確定一個及格線的意義還有多大？當例外發生時，我們該怎麼辦？很遺憾，瑪麗沒有告訴讀者。
我的答案是，分析一家公司時要從全局角度辯證地進行分析，遺憾的是，這並非只看幾個指標就能做到。在某種程度上，分析企業與中醫給人看病一樣，只背熟幾個藥方是遠遠不夠的，而成為一個優秀的醫生，難度之大也是可想而知的。
讀財報無捷徑。
本文摘自《價值投資，從看懂財報開始》
本書的主要目標是說明投資者弄清楚如何活用財務指標和怎樣看透會計數字。作者根據大量真實的上市公司公開財報數據，詳細講解了盈利能力、淨資產收益率、營業利潤率、償債能力、毛利率、利息保障倍數等財務指標的計算、應用和分析重點。書中還結合具體例子，示範了如何客觀看待各類會計數字，做出恰當的投資決策。