烏拉圭（4）

　　厄瓜多爾於2000年進行債務重組時，要求其債券持有人接受債券掉期交易，即用附帶集體行動條款的新發行債券，替代該國64.6億美元的違約債務。根據集體行動條款，只要大多數債券持有人同意重組協議，那麼所有債券持有人都必須接受相關條款。這樣一來，如果一些貪心的投資者拒絕接受重組協議，以期讓債務人做出更多讓步，也將是不可能的了。墨西哥是第一個發行附帶集體行動條款新債券的國家（參見第5章），但是厄瓜多爾的債券掉期，卻是一國首次用附帶集體行動條款的新債券替代之前發行的債券。

　　我們想讓烏拉圭採用相似的做法。單是在2003年一年，烏拉圭就有18.8億美元的債務需要償還。與此同時，只有烏拉圭的債務重組取得成功，國際貨幣基金組織才會繼續提供支援。

　　當我回到紐約時，一封來自蒙得維的亞的傳真已等候多時。傳真的大致內容是，委託花旗銀行和德意志銀行參與烏拉圭的債務重組，美林退出。

　　於是我們提交了一份債務重組方案。一個月之後，德意志銀行決定撤出烏拉圭債務重組交易。最終，花旗憑借一己之力完成了烏拉圭的債務重組。

　　到了3月份，我們在美國、歐洲和日本進行了路演，同全世界範圍內的債權人讨論重組條款，談判一直持續到了4月份。烏拉圭的債務重組計劃得到了94%債券持有人的支援。

　　2003年5月，烏拉圭政府同意對該國53億美元的債務進行重組—差不多是烏拉圭110億美元外債的一半—並將還款期限提前了5年。當年烏拉圭GDP增長了12%。

　　同債券持有人和市場的協商發揮了重要作用，因為這表明烏拉圭希望對其債權人保持公開透明。我也因此收到了一封來自美國財政部長約翰-斯諾（JohnSnow）的賀信，他對重組計劃因納入集體行動條款而取得的"積極進展"表示祝賀。"這是處理主權債務問題過程中具有歷史意義的進展，我相信這會引起主權債務國和私人債權人的廣泛關註。"斯諾在賀信中如是說。

　　10月，烏拉圭主動重返市場，新發行了一種通脹指數債券—烏拉圭重返市場速度之快，史無前例。5年後，烏拉圭按照國際貨幣基金組織的計劃，向該組織償還了11億美元的債務，使自身債務組合進一步優化。

　　如果當初沒有我的推動，烏拉圭或許不會像今天這樣走出危機的陰霾。烏拉圭需要經驗豐富的銀行家說明解決棘手的問題。國際貨幣基金組織也需要推動力，這樣它才會出手援助烏拉圭，遏制烏拉圭局勢的進一步惡化，阻止危機在整個拉美地區的蔓延。那通打給國際貨幣基金組織的電話扭轉了局面，最終說服該組織向烏拉圭發放了貸款。

本文摘自《走向世界的銀行家》

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　　 在《走向世界的銀行家》一書中威廉·通羅茲過20多個案例，有力地說明了他的原則，為各級領導人提供了良好的參照。全球範圍內駒高層次談判磨砺了他的領導和談判才能：他曾同桑地諾民族解放陣線成員、各國國家元首、各公司首席執行官在各種危急情況下進行談判。從南非的開放到拉丁美洲“債務炸彈”的化解。再到避免花滇資產在委內瑞拉被國有化——羅茲皆與我們分享了寶貴的經驗。 《走向世界的銀行家》大膽而果斷地領導：知道什麼時候出於謹慎的理由而無視謹慎，始終保持中立的談判氣氛。 高瞻遠矚，預測風險。 積極主動地直面問題：面臨嚴峻的形勢。直擊問題核心，化危機為機遇。