大規模的基础設施投資（5）
總之，直轄市政府和其他地方政府很可能不得不承擔部分責任來償還本地投資公司無力償還的部分貸款。但這些公司提供的基础設施有可能為維持中國經濟增長貢獻力量，因而經過一段時期，這些設施也將有助於政府增加財政收入。此外，由於大規模的房價調整尚未出現，地方政府很可能繼續通過土地租賃獲取巨額收入，這部分收入沒有反映在地方政府的預算中，但已成為近年來更加重要的收入來源。最後，2011年年初，上海和重慶啟動的房產稅試點計劃很有可能成為全國性計劃，一段時間後需要繳稅的房產所有人比例也許會上升。這將為地方政府帶來額外收入，以償還當地投資公司無力償還的貸款。
長期來看，中國需要執行不同政策為基础設施建設融資。現有的用短期銀行貸款和債券為長期基础設施建設提供資金的體系絕非最優化的。中國有必要建立一定規模的長期債券市場，為那些很多年內甚至數十年內帶來經濟回報的基础設施建設提供資金來源。地方政府2010年年末的10.7萬億元債務餘額有一半在2011~2013年到期，只有30%於2016年之後償還，因而地方政府債務的平均期限比較短。與此類似，2011年中期，鐵道部發行的5855億元債券餘額的平均剩餘期限不到兩年半，而鐵道部的鐵路擴建計劃初始成本非常高，未來數十年將提供新增收入。高鐵開通後的前幾年收入增長緩慢，這有兩個原因。其一，貨物運輸量的大幅提高有賴於4條南北走向和4條東西走向的高速客運線路的完工，這將使貨運線路延長成為可能。其二，經過一段時間後，當乘客需求增加時，高鐵列車之間的間隔時間將縮短，於是收入增加。
除了建立長期融資渠道外，中國還可以考慮為基础設施建設還債提供補貼，就像美國為州政府和地方政府發行的市政債券利息提供優惠的聯邦稅收政策。
金融危機之後，批評中國經濟的聲音此起彼伏。有人懷疑，中國經濟刺激計劃最終加深了中國對出口和投資的依賴，並阻礙國內消費的增長。還有人懷疑，金融危機之後，諸如中國這樣的低消費、高儲蓄國家的增長模式是否時宜？世界經濟复蘇的力度可能不夠強勁，出口不能像過去那樣繼續作為中國經濟增長的主要來源。中國經濟增長的必然歸宿將是走向衰退。
但作者認為，中國針對經濟問題的應對之策，不僅手段多樣，而且經過精心策劃。中國領導層已經認識到，對出口的嚴重依賴意味著全球經濟衰退將使中國變得極其脆弱。中國經濟刺激計劃的效果令人吃驚，使中國成為最早開始從世界經濟衰退中复蘇的全球重要經濟體。
長期來看，中國需要執行不同政策為基础設施建設融資。現有的用短期銀行貸款和債券為長期基础設施建設提供資金的體系絕非最優化的。中國有必要建立一定規模的長期債券市場，為那些很多年內甚至數十年內帶來經濟回報的基础設施建設提供資金來源。地方政府2010年年末的10.7萬億元債務餘額有一半在2011~2013年到期，只有30%於2016年之後償還，因而地方政府債務的平均期限比較短。與此類似，2011年中期，鐵道部發行的5855億元債券餘額的平均剩餘期限不到兩年半，而鐵道部的鐵路擴建計劃初始成本非常高，未來數十年將提供新增收入。高鐵開通後的前幾年收入增長緩慢，這有兩個原因。其一，貨物運輸量的大幅提高有賴於4條南北走向和4條東西走向的高速客運線路的完工，這將使貨運線路延長成為可能。其二，經過一段時間後，當乘客需求增加時，高鐵列車之間的間隔時間將縮短，於是收入增加。
除了建立長期融資渠道外，中國還可以考慮為基础設施建設還債提供補貼，就像美國為州政府和地方政府發行的市政債券利息提供優惠的聯邦稅收政策。
本文摘自《中國經濟增長，靠什麼》
金融危機之後，批評中國經濟的聲音此起彼伏。有人懷疑，中國經濟刺激計劃最終加深了中國對出口和投資的依賴，並阻礙國內消費的增長。還有人懷疑，金融危機之後，諸如中國這樣的低消費、高儲蓄國家的增長模式是否時宜？世界經濟复蘇的力度可能不夠強勁，出口不能像過去那樣繼續作為中國經濟增長的主要來源。中國經濟增長的必然歸宿將是走向衰退。但作者認為，中國針對經濟問題的應對之策，不僅手段多樣，而且經過精心策劃。中國領導層已經認識到，對出口的嚴重依賴意味著全球經濟衰退將使中國變得極其脆弱。中國經濟刺激計劃的效果令人吃驚，使中國成為最早開始從世界經濟衰退中复蘇的全球重要經濟體。