中國會發生產能過剩嗎

　　有人斷言，2009年和2010年的投資熱導致工業產能過剩，這將給生產型企業帶來價格下降以及隨之而來的利潤減少的壓力，也許會促使它們拒絕償還為實現產能擴張而申請的貸款。對於這一觀點，我們如何評價？它似乎不太能站住腳。在像中國這樣的高增長、高投資經濟體中，不可避免地存在某些產品至少短期內產能過剩的情況，但是問題在於這種過剩是否規模過大、範圍太廣、持續時間過長，以至於會加劇價格下降、給相當多的產品多元化的生產企業施加利潤下滑的壓力。那種情況不僅會損害各家企業的還貸能力，而且還可能造成整個銀行體系的重大損失。

　　任何關於中國產能過剩的評估都必須考慮以下幾個因素。首先，中國企業歷來喜歡保留舊式設備，也許它們認為如果對其產品的需求驟增，公司可以重新啟用這種陳舊的、成本更高的生產能力。因而與其他國家相比，中國的產能投放數據也許誇大了過剩程度。其次，不同背景下，例如年增長率為2%~3%的成熟經濟體與30年來年均增長率約為10%的中國，過剩產能（假設為20%）的影響存在重大差異。在成熟經濟體中，為了達到潛在的供給量，企業也許在七八年時間內為過剩產能提供資金支援，這個成本將會非常可觀，很可能對這些企業造成巨大的資金壓力；在高速增長的中國，20%的過剩產能也許僅在一兩年內就被吸收了。

　　鋼鐵行業通常被認為是在中國容易出現產能過剩的行業。中國歐盟商會的一份報告估計：2008年年末，中國鋼鐵行業的過剩生產能力在1億~2億噸之間，按百分比計算就是15%~30%。僅這個估計的過剩產能就已經大於位列中國之後的另外兩個世界最大產鋼國韓國和日本的鋼鐵產出。

　　不過，這個分析未能充分考慮中國鋼消費當量的增長速度，2000~2008年年增長率超過15%。2009年和2010年中國的鋼消費當量分別猛增至1.57億噸和8500萬噸。簡而言之，2008年年末呈現在外國觀察者眼前的大規模過剩產能其實在2010年之前就被吸收殆盡。

　　最後，2009~2010年中國的經濟刺激計劃所推動的投資熱重點不在擴張傳統工業領域（例如鋼鐵行業）的產能，註意到這一點很重要。關於這一點，一個重要的指標就是銀行中長期貸款的行業分配。這些貸款期限超過1年，用於支援固定資產投資，與一年期或更短期貸款不同，後者通常用於流動資本。2009年，中長期銀行貸款餘額增加了4.9萬億元，幾乎占當年銀行體系新增貸款總量的一半。在用於固定資產投資的貸款中，只有10.2%（也就是5025億元）投給了制造業企業，50%投向基础設施建設專案，13.1%流入租賃和商業機構，10.2%用於房地產開發。2010年前三季度出現了相同的模式，流向制造業企業的中長期貸款份額只有12.7%，流向基础設施建設專案和房地產的分別為43.7%和18.8%。

　　分析鋼鐵行業的總投資——不論資金來自中長期貸款、發行債券還是行業內企業的現金流，也能給我們啟發。2009年和2010年，鋼鐵行業的投資規模不小，分別為4000億元和4500億元。但2009年該行業的投資增長率微不足道，只有3%，而2010年比較適中，達到10%。與之相比，這兩年整體經濟的投資增長率分別為30%和25%。這又一次反映了經濟刺激計劃的優先次序：基础設施投資較多，諸如鋼鐵行業這樣的傳統行業投資較少。於是，在鋼鐵行業投資增長率微不足道的同時，在其他行業，例如鐵路網建設，2009年投資增長率為驚人的67.5%，2010年進一步增長13%，達到7500億元。

本文摘自《中國經濟增長，靠什麼》

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　　 金融危機之後，批評中國經濟的聲音此起彼伏。有人懷疑，中國經濟刺激計劃最終加深了中國對出口和投資的依賴，並阻礙國內消費的增長。還有人懷疑，金融危機之後，諸如中國這樣的低消費、高儲蓄國家的增長模式是否時宜？世界經濟复蘇的力度可能不夠強勁，出口不能像過去那樣繼續作為中國經濟增長的主要來源。中國經濟增長的必然歸宿將是走向衰退。
　　但作者認為，中國針對經濟問題的應對之策，不僅手段多樣，而且經過精心策劃。中國領導層已經認識到，對出口的嚴重依賴意味著全球經濟衰退將使中國變得極其脆弱。中國經濟刺激計劃的效果令人吃驚，使中國成為最早開始從世界經濟衰退中复蘇的全球重要經濟體。