臨危不懼：中國應對危機之策（1）

　　全球金融和經濟危機初露端倪時，中國就採取了應對之策，不僅手段多樣，而且經過精心設計。盡管中國的金融機構極少配置致使西方很多大投資銀行和其他金融公司遭受重創的有毒資產，但領導層認識到，對出口的嚴重依賴意味著世界經濟衰退將使中國變得極其脆弱。

　　全球金融和經濟危機初露端倪時，中國就採取了應對之策，不僅手段多樣，而且經過精心設計。盡管中國的金融機構極少配置致使西方很多大投資銀行和其他金融公司遭受重創的有毒資產，但領導層認識到，對出口的嚴重依賴意味著全球經濟衰退將使中國變得極其脆弱。中國政府沒有接受所謂“脫鈎”的觀點，該觀點認為新興亞洲國家只要增加區域內貿易，基本上就可以安然度過源於美國和其他發達工業經濟體的全球金融風暴。中國政府明白，最大出口市場美國和歐洲的經濟劇烈下滑，中國將不可避免地受到牽連。

　　中國人民銀行預期將出現全球性的經濟放緩，因此在2008年9月實施了放鬆銀根的政策。緊接著，中國國務院數週後推出4萬億元（5860億美元）的經濟刺激計劃，迅速提振了以下領域的消費支出：經濟適用房、農村和其他基础設施建設（公路、鐵路和機場）、公共衛生和教育、環境和技術創新。該計劃的初始目標是在2008年第四季度完成1000億元的支出，其餘投入將在以後兩年內全部完成。與之對比，直到2009年2月中旬，《2009年美國复蘇與再投資法案》才得到美國國會通過，並由奧巴馬總統簽署生效。與中國的刺激方案相比，美國的整套方案不僅生效時間晚，而且還存在兩方面的缺陷。其一，以各自的經濟規模來說，美國的刺激計劃要小得多。其二，中國的計劃絕大部分內容為增加支出，而美國的刺激方案有1/3是減稅。減稅政策的結果是新增收入很大一部分流入美國家庭，可是這些收入不是用於增加消費支出，而是被用來還債。盡管從那些債務纏身的家庭的角度來看，這種做法是合理的，但還債對於增加總需求毫無說明。兩項經濟刺激計劃在時機、規模和內容上的差異是2009年兩國經濟形勢出現顯著差異的一個重要因素，在這一年里，美國的實際產出經歷了大幅下滑，而中國僅是經濟增長稍有放緩。

　　在2008年夏秋之交，中國領導層越來越擔心出口下降會對經濟增長造成不利影響，因為中國的經濟增長在全球金融危機爆發前已經明顯減速。2007年，由於擔憂國內經濟過快增長，政府採取了一系列緊縮政策。2007年1月，中國人民銀行開始不斷上調存款準備金率，即商業銀行必須在央行保留的存款占其存款總額的比例。這一舉措減少了銀行可用於發放貸款的資金。為了進一步減少經濟中的信貸流動，央行還從2007年3月開始分5次上調指導銀行貸款利率的基準利率。2007年年末，政府重新實施銀行限貸政策，使上述市場導向措施得到強化。執行這些新政策的結果是，2007年第一季度過後，中國的經濟增長步伐開始逐漸放慢。

　　2007年下半年，中國政府採取的若幹貨幣緊縮措施集中在房地產行業，該行業呈現出繁榮景象，當時這種現象經常被外國觀察家定性為泡沫。9月，政府將購買非首套房產必須交納的首付款比例提高至40%，但通過抵押貸款購買自住房產的，首付比例仍然維持在20%或30%。同時中國人民銀行對房地產投資者執行懲罰性利率，即對於以抵押貸款購買非自住房產者，其利率比央行基準貸款利率高10%，而對於自住房產購買者，其利率比基準貸款利率低15%。以五年期抵押貸款為例，同時考慮五年期基準貸款利率和適用於房地產投資者的新懲罰性利率的上調，2007年自住房購買者的抵押貸款利率上升了1/5（從5.50%升至6.58%），而投資者的抵押貸款利率上升了近1/2（從5.50%升至8.51%）。最後，政府將房產所有人必須持有該房產的時間延長至5年，才能免繳房產交易中5.5%的營業稅。這些政策顯然是為了削弱房地產投資者和炒房客的購房需求。

　　

本文摘自《中國經濟增長，靠什麼》

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　　 金融危機之後，批評中國經濟的聲音此起彼伏。有人懷疑，中國經濟刺激計劃最終加深了中國對出口和投資的依賴，並阻礙國內消費的增長。還有人懷疑，金融危機之後，諸如中國這樣的低消費、高儲蓄國家的增長模式是否時宜？世界經濟复蘇的力度可能不夠強勁，出口不能像過去那樣繼續作為中國經濟增長的主要來源。中國經濟增長的必然歸宿將是走向衰退。
　　但作者認為，中國針對經濟問題的應對之策，不僅手段多樣，而且經過精心策劃。中國領導層已經認識到，對出口的嚴重依賴意味著全球經濟衰退將使中國變得極其脆弱。中國經濟刺激計劃的效果令人吃驚，使中國成為最早開始從世界經濟衰退中复蘇的全球重要經濟體。