歐盟：將分崩離析（2）

　　很明顯，對於歐盟的經濟決策者來說，找到任何一種中間路徑都不是件容易的事。對於2004年和2007年新加入的成員國，即使暫不考慮其社會主義的歷史，它們的差異也比意大利與希臘之間的差異還要大。蘇聯的解體給予了這些國家一次選擇新制度的機會，從經濟角度來看，它們的選擇好壞不一。

　　愛沙尼亞以其全電子化的銀行系統而聞名，目前在世界銀行商務環境調查的183個國家中排在第24位，捷克排在第74位，排名第109位的希臘是歐盟商務環境最差的地區。想要在捷克創業絕非易事，它的創業便利性在183個國家中排名第113位，需要創業者支付年收入的近10%作為手續費，還需要年收入的30%作為法律規定的啟動資金。在捷克申請破產也不便捷，關閉一家公司平均需要超過6年時間，投資者僅能收回20%的資金，而在愛沙尼亞則是3年和40%。

　　雖然歐盟要求申請國在加入前治理腐敗問題，但各成員國的情況往往大相徑庭。根據透明國際的數據，斯洛文尼亞全球清廉程度排名第26位，而保加利亞的排名則在70位之後，該結果基於兩國商務人士的調查意見回饋和第三方組織的分析（例如經濟學人智庫）。在斯洛文尼亞，商務人士遇到的貪污受賄情況較少；而在保加利亞，政治腐敗和黑幫犯罪則無孔

　　不入。

　　東歐國家的經濟結構也存在巨大差異，羅馬尼亞的農業人口比例接近30%，斯洛伐克只有4%；匈牙利的出口產值占國內生產總值的一半以上，拉脫維亞該比例只有1/3。同樣，這些國家間也不存在經濟同步化，在危機爆發的2008年，立陶宛經濟增長了3.1%，而其鄰國拉脫維亞則下降

　　了4.6%。

　　對於歐盟經濟決策而言，成員國間的差異還不是唯一的問題。各成員國作為一個整體，甚至不能履行在2005年通過的《穩定與增長公約》中自行設定的條款。根據公約，歐盟成員一致同意保持低財政赤字，以最小化經濟因內部原因而受阻的可能。然而從一開始，即使在2008年全球經濟危機發生前，各國都難以將赤字保持在規定的國內生產總值3%以下。違反規定的懲罰並不是即時生效的，實際上可以忽略。只有歐洲理事會頒佈懲罰令，違反國才需向歐盟官方支付一筆保證金，幾年時間內著手解決赤字問題即可。待到危機到來，公約實際上成了一紙空文，各成員國都大舉借貸以刺激經濟，造成赤字猛增。

　　全球經濟危機的爆發首次向歐盟發出了警示，其內部經濟聯繫並不如之前看上去的那麼緊密。2008年年初，意大利正在與嚴重的經濟衰退作鬥爭，而且直到該年7月，歐洲央行實際還在提高短期利率。一些專家和權威人士建議意大利和希臘、西班牙等危機國家退出歐元區，回歸獨立貨幣體系，當然這並沒有成為現實。一些學者堅持認為，權衡身處歐元區的好處（如匯率波動的保護）和離開歐元區的成本（包括金錢和市場聲譽），退出只是個不切實際的想法。在2008年3月，金融預測網站Intrade開盤打賭在2010年年底前是否有國家退出歐元區，危機的高峰期賠率最高升到了40%。

　　2010年年初，危機似乎在逐漸消退，希臘新政府披露了該國的財政問題。數年來，希臘一直在篡改財務賬目，並且無力籌集足夠資金以支付債務利息。當面臨違約風險時—即無力向持有債券的投資者支付合同利息—外界的巨大壓力敦促希臘放棄歐元重拾本國貨幣德拉克馬。投資者紛紛逃離希臘，但由於政府沒有貨幣掌控權，因此無法採取有力措施。希臘需要更寬鬆的貨幣政策，包括通過降低利率和本幣匯率（開動印钞機是必需的）制造一些通脹。當商品和服務價格開始上升，希臘所欠債務的真實價值就會縮水。有抵押貸款或汽車貸款的人都知道，通脹是借款人最好的朋友。此外，一些通脹或將有助於刺激希臘經濟的內需，本幣貶值將使希臘的出口商品在世界上更有吸引力。

　　但由於希臘身處歐元區，利率和匯率均由法蘭克福的歐洲央行掌控。法蘭克福是否會讓整個歐元區遷就希臘的需求呢？肯定不太可能，畢竟希臘只是個人口占歐元區不足4%的小國。當貨幣政策無法提供任何救援時，希臘就需要直接的財政說明，這極其重要。如果歐盟其他國家對希臘的困難袖手旁觀，投資者在借錢給其他債務纏身的歐元區國家時（例如西班牙和葡萄牙）就會三思而行。反過來說，如果因希臘的歐元區成員身份就幫其償還債務，這將直接違反1992年《馬斯特里赫特條約》第104條，該條款稱：“聯盟對主權政府的承諾不負有責任和義務。”

　　可能更為重要的是，如果歐盟開始說明希臘償債，那麼其他歐元區成員就會放心大膽地欠下巨額債務，隨著歐元區滑向債務深淵，歐元幣值的基础也會逐漸損毀。反過來說，假設歐洲央行決定降低利率、貶值本幣，試圖刺激整個歐元區經濟從而解決債務問題，就如同上述希臘所面臨的情況，又會發生什麼？如果這種情況發生，那些正在進行外匯儲備多元化、降低美元依賴的央行（例如中國央行）就會進行重新考慮，在歐元區投資股票和債券的外國人將會看到自己的投資組合縮水，即便其投資的公司正在贏利。

　　

本文摘自《全球經濟12大趨勢》

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