期貨交易中的墨菲法則
一個更為生動的解釋就是：假定你把一片幹面包掉在你的新地毯上，這片面包兩面都有可能著地。但是，假定你把一片一面塗有一層果醬的面包掉在新地毯上，常常是帶有果醬的一面落在地毯上。
在這一點上，墨菲法則告訴我們：你若想提前知道哪些交易有可能遭受損失，這類交易就包括：
a．那些你不曾建立保護性的止損委托的交易。
b．由於不謹慎而持有過多的頭寸，超過了你應該持有的頭寸。
為了避免這些所謂墨菲法則交易的負面影響，我們應當堅持：
a．無論何時都要為所持有的頭寸建立保護性的止損委托。
b．為每一帳戶積累的合同數額定一個上限，而且無論在何種情形下都不要超過這個數。
墨菲法則在許多情況下都很有趣，但一旦與實際的商品交易聯系起來，就不再那麼有趣了。
當巨大的銀色飛鳥向西飛往沸羅裡達的福特·勞德戴爾市時，從空中望下去，介於墨西哥灣和大西洋之間的閃光的彩色輪廓分外突出。當飛機即將降落時，我仰靠在座位上，回想著此次聖誕節假期我到佛羅裡達釣魚旅行的主要原因。我對一個人們稱為J．L．的人有一種強烈的興趣，我之所以要到這裡來是因為他過去常常來這兒。
我可以描述出在20世紀20年代他鼎盛時期的形象：身材高大，衣冠楚楚，神情嚴肅，坐在紐約到佛羅裡達高速列車的窗邊，企盼著釣魚交友、放松神經、沉思默想的日子，而更重要的是，企盼著能在華爾街和芝加哥的競技場上奮勇厮殺之後得到一點休息，盡管這種休息只是短暫的。
他的名字叫傑西·勞裡斯頓·利沃默。
本世紀確有一批卓越或幸運的市場操作大師曾在其鼎盛時期，靠著良好直覺及時結清持有頭寸賺取百萬美元計的利潤。我自己，也曾多次很幸運地被算在這一exclusive群體中。但利沃默自成一派。僅就其有影響力的操作的規模和重要性，就其買入賣出時那種精確計算和有約束的操作方式，就其經常運用的不同於他人的超然的交易手段，他從未被任何其他人超出過。
森西·利沃默出生於1877年7月26日，美國馬塞諸塞州舒茨伯裡市，是一對貧苦農民的獨子。他14歲時離家工作，在波士頓的一家經紀公司做行情室操作員，每週賺3美元。
從這一平凡的工作開始，又做了幾年學徒，在沿東海岸的幾家不同的經紀公司進行小額股票頭寸交易，這位沉默寡言而又具有獻身精神的年輕人終於成為本世紀早期最令人敬畏和仰慕的市場操作大師之一。華爾街的其他操作大師給他起了個綽號：“投機小子”。
利沃默的世界就是價格的波動(股票和商品價格波動)和他執著的意念、精確分析以及對這些價格的預測。當代最著名的金融評論家之一愛德華·J·戴伊斯指出：“假定利沃默被剝奪得一名不文，只給他一點經紀公司貸款，把他鎖在有電話和行情顯示器的房間裡，他再次出來時又會有一筆新的財富。”
1959年我進入華爾街的最初日子裡，利沃默就是我心目中的英雄。當我不斷發展自身在價格分析以及交易中的專業技術水平時，他又成了我的教練和精神上的導師。同其他許多投資者一樣，我深受他的戰術、策略及市場哲學影響。
“市場只有一個方面，這個方面既不是牛市又不是熊市，”他寫道，“這個方面就是正確的方面。”這一基本理論已深深中入我的腦海，揮之不去。每當我讀到那些過多重視理論而不關註實際市場的空泛而又乏味的市場分析和策略時，我就會回想起這句話。
象大多數交易者一樣，我也常常面臨著決定哪些是應該持有的頭寸，哪些是應當結清的頭寸。在這一問題上，利沃默為我們提出了極好的、清晰的勸告，他在評論自身所犯錯誤時指出：
“我的確做了一件錯事。棉花交易已表明我會遭受損失，但我卻仍保留著。小麥交易表明我有利可圖，我卻賣掉了。在所有的投機錯誤中，幾乎沒有比試圖平均對沖損失更大的錯誤了。應當永遠記住要結清顯示有損失的頭寸而保有顯示出有利可圖的頭寸。”
然而，利沃默給衆多投資者看的最具意義的財富還是有關投資目標的總體策略。現時代，交易者日益依賴於功能強大的個人計算機和先進軟件，這一財富的重要性就更顯突出。即便是相對缺乏經驗的交易者也可以借助於即時的短期圖表顯示，進行相當規模的買進和賣出。請註意體現利沃默智慧的這一片段：
在華爾街工作過這麼多年，賺過也賠過數以百萬計的美感元之後，我想告訴你們：絕非我的種種見解使我賺了很多錢，我能夠堅持我自己的主張。在市場上正確運作並不需什麼技巧和手段。你在牛市中總會提前發現許多多頭機會，熊市同樣如此。我認識的許多人都在恰好的時機對市場作出了正確的判斷，他們能夠在可獲取最大利潤的價格水平上買進或賣出。而且他們的經驗常常足可以與我的經驗相抗衡。也就是說，他們並未從中確實賺到錢。能夠對市場進行正確判斷同時又能堅持自己意見的人並不一般。我發現這是世上最難學的事情之一。但是只有市場操作者牢牢把握了這一本領他才能賺大錢,有一種說法認為一個知道如何交易的交易商要賺取百萬美元較那些對如何交易一無所知的交易商賺取幾百美元更為容易，確實如此。
下面是利沃默對遭受損失所談論的内容：
遭受損失是我所遇到的困難中最微不足道的。我遭受損失後從未為此傷腦筋。真正使我内心感到不安的，並非承擔損失，而是我做錯事。
很遺憾，我在佛羅裡達的垂釣之旅太短促了，大約一週之後我又回到了還處在嚴冬的紐約。當我等著大魚上鈎的時候，我想了很多有關利沃默的故事和他的佛羅裡達垂鈎之旅，他的交易策略以及他相當多的有關市場運行方面的聰明才智。盡管他那時的垂釣成果較我那少得可憐的一小桶海魚遠為豐富得多，但我卻享有他所不可能享受得到的優勢：我能研讀他的書並從中得到樂趣。
幾年前我就有了上述的這些想法，但當今天把它們寫出來的時候它們同以前一樣仍很切合時機。事實上，在過去50年甚至100年中它們都很重要，就如同它們在今後的50年甚是100年仍將很重要一樣。
1849年，卡爾·艾爾佛斯曾說過：“外界事物變化越多，它們就越會保持本質的東西。”這當然也適用於利沃默的投資對策和策略。
傑西·利沃默可能是本世紀，也可能將一直是最具活力、最成功的獨立的投機者和投資決策人。盡管他死於1941年，但他對其身後幾代股票和商品交易商的影響卻是巨大的。我曾讀過，甚至無數次重讀過他的著作：我把自己算作他的一個學生。當我到達亞洲後，我驚異地發現在地球的另一面竟有如此多的股票和商品投機者對這一投資界的傳奇人物有著同樣的感受。
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