王者誕生（3）

　　在西德尼-溫伯格時代，高盛內部就開始了兩個發展方向之間的競爭：溫伯格領導的投資銀行方向與利維領導的證券交易方向。以證券交易成名的格斯利維的繼任促進了高盛在證券交易業的發展，從而讓高盛在80年代開始的證券交易業務浪潮中搶得了先機。格斯利維對高盛最大的貢獻之一在於他讓高盛重新確立對待風險的態度，他主張利用合伙人的資本進行有節制的冒險，以此讓高盛獲得更多的利潤。

　　他將交易風險帶到了高盛，讓高盛對此後各種風險業務有了心理上的準備。他為高盛立下了"長遠的貪婪"這一格言--只要長遠上能夠贏利，短期內的交易損失不用擔心。此外，反惡意收購業務使高盛真正成為投資銀行界的世界級"選手"。20世紀70年代，高盛抓住一個大商機，從而在投資銀行界異軍突起。當時資本市場上興起"惡意收購"，惡意收購的出現使投資行業彻底打破了傳統的格局，催發了新的行業秩序。高盛率先打出"反收購顧問"的旗幟，說明那些遭受惡意收購的公司請來友好競價者參與競價、擡高收購價格或採取反託拉斯訴訟，用以阻擊惡意收購者。高盛一下子成了那些遭受惡意收購的公司的救命天使。現在看來不能不佩服當時高盛高層這種獨特的眼光。

　　因為一般的投行參與兼並交易的方式都是正面參與，而高盛這次則是反向思維，即從說明那些成為惡意收購目標的公司出發，這種角度的確體現出高盛管理層當時的遠見。1976年，在高盛的高級合伙人萊文去世後，公司管理委員會決定由約翰-溫伯格和懷特黑德兩人共同作為高盛公司的繼承者。剛開始，華爾街的人們都懷疑這種兩人共掌大權的領導結構會引發公司內部的混亂，很快他們發現自己錯了，因為兩位新人配合默契，高盛也由此邁進了世界頂尖級投資銀行的行列。約翰-溫伯格和懷特黑德早就認為公司管理混亂，表現為責權界定不清晰、缺乏紀律約束、支出費用巨大。

　　他們接手後合伙人的等級特權不复存在，費用支出也受到嚴格監控，並且公司的工作時間也延長了。盡管起步緩慢，但約翰-溫伯格和懷特黑德在70年代和80年代初期所取得的成功在很大程度上應歸功於兼並和收購業務的發展。

　　

本文摘自《金融之巅》

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　　 本書講解了美國五大投資銀行的興衰歷史，從衆多的案例和史實中分析了金融行業的方方面面，是一部宏大的行業發展史詩作品。盡管由於2008年的金融危機導致美國的幾大頂級投行在理論上已經不复存在，但很顯然，投行業不但仍然存在，並且正在以更加穩健的步伐向前發展。如果能夠回頭把美國的幾大頂級投行從建立到2008年金融危機爆發這一段歷史系統地梳理一遍，無疑是有理論意義和實踐意義的。因為只有認真的審視美國頂級投行歷史上興衰起伏的點點滴滴，投行業在未來的發展才能做得更好，甚至對於我國的投行業發展也是有借鑒意義的。實際上，美國的金融行業在過去一百多年的歷史中，一直都是在不斷地總結、修正和完善中前行的，今天的投行業也概莫能外。