美國投行簡史綜述（4）

　　在一系列的金融改革之後，英國傳統的商業銀行可以經營證券業務，同時英國傳統的投資銀行也擁有了經營存貸款業務的權利。在英國金融改革之後，歐洲其他國家也開始仿效英國。由於歐洲一體化的特殊環境，在歐洲金融業大國德國與法國的推動下，歐盟的前身歐洲共同體發佈了《第二號銀行業指令》，促使歐共體國家可以使投資銀行和商業銀行進行混合經營，從而打破了投資銀行與商業銀行之間的界限。在亞洲範圍內，經濟大國日本也走在了整個亞洲的前列。從20世紀70年代開始實行金融自由化，允許投行和商業銀行業務之間的相互滲透。1992年，《金融制度修正法》頒佈，允許商業銀行通過子公司從事證券業務。在90年代末期，日本還推出了一系列法案，放寬了對銀行、證券、保險等行業的限制，向銀行和保險公司開放信託投資業務。這樣做的另一個原因是日本打算借此對資本市場重新振興，以利於經濟從多年的低迷中恢復。在法律與政策上掃清了障礙之後，投資銀行借此時機也開始向國際化方向拓展，一方面各大投行均在國際上重要的金融中心設立分支機構，另一方面通過國際並購拓展海外市場。

　　在全球一體化的形勢下，企業需要投行為其提供全方位、一體化的服務，而只有規模龐大、實力雄厚的全球投資銀行才能滿足這種需要。因此投行也邁入了新的國際擴張時代，像美林、高盛、雷曼兄弟、摩根士丹利，以及日本的野村等大型投行都進行了國際擴張。特別是美林證券，在收購了英國的兆富公司之後一舉成為全球最大的證券經紀公司。大型投行的國際並購，使其全球範圍的業務網路基本形成。但是因為規模和資源等諸多方面因素的限制，單個投資銀行很難在多元化的業務領域都取得充分的競爭優勢，這樣的形勢使得投行必須根據自身獨特的優勢向各具所長的方向發展，集中於某些業務領域，並且在這些領域創造出自己的品牌優勢。例如美林銀行擅長於組織專案融資和經紀業務交易，摩根士丹利的強項在於包銷大公司的證券，瑞士信貸第一波士頓是組織辛迪加包銷證券、私募安排和公司並購的行家，而雷曼兄弟則擅長商業票據發行和政府債券交易。

　　

本文摘自《金融之巅》

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　　 本書講解了美國五大投資銀行的興衰歷史，從衆多的案例和史實中分析了金融行業的方方面面，是一部宏大的行業發展史詩作品。盡管由於2008年的金融危機導致美國的幾大頂級投行在理論上已經不复存在，但很顯然，投行業不但仍然存在，並且正在以更加穩健的步伐向前發展。如果能夠回頭把美國的幾大頂級投行從建立到2008年金融危機爆發這一段歷史系統地梳理一遍，無疑是有理論意義和實踐意義的。因為只有認真的審視美國頂級投行歷史上興衰起伏的點點滴滴，投行業在未來的發展才能做得更好，甚至對於我國的投行業發展也是有借鑒意義的。實際上，美國的金融行業在過去一百多年的歷史中，一直都是在不斷地總結、修正和完善中前行的，今天的投行業也概莫能外。