告別投行神話（2）

　　投資銀行的業務主要是證券交易，提供上市、並購等咨詢服務，並不介入存貸款業務，因而較傳統銀行受到更少的監督。但是一旦其變身為金融控股公司之後，兩家公司將不得不提高資本充足率，披露更多的信息，同時利潤率也會降低。但是，轉型為金融控股公司也是高盛面對業績下滑所採取的權益之計。否則，誰也不能保證高盛一定能夠頂住次貸危機中驚濤駭浪的襲擊，後果很難預料。最起碼，變成銀行控股公司後，高盛的鼎鼎大名依然能夠流傳於世。2008年9月23日，高盛正式宣佈，其將從巴菲特旗下的伯克希爾-哈撒韋公司獲得50億美元的投資。對於巴菲特來說，這次對高盛投資並非沒有風險。高盛轉型為銀行控股公司後，將接受更多的監督，減少曾經創造了豐厚利潤的大部分投資，其利潤空間可能會受到擠壓，對沖基金和私人資本運營公司也很可能會用更豐厚的薪酬挖走高盛的明星雇員。

　　但是對於高盛來說，這無疑是雪中送炭的一件大喜事。巴菲特的投資是對高盛的託管業務以及未來的前景的強烈肯定。此舉被許多投資者看做是投向美國金融系統的一個信任票，無疑大幅度提升了市場對於高盛今後走勢的信心。訊息一出，市場投資者的信心為之一振，高盛的股價飆升。雖然有巴菲特這樣的投資大鳄對高盛青睞有加，危難之時伸出了援助之手，但是轉型變為銀行控股公司的高盛並未轉運。裁員、減薪、損失、股價下落，高盛開始變得危機重重。最糟糕的是，高盛發佈的第四財季報表顯示其陷入虧損。這是這家銀行巨頭自11年前上市以來的首個季度虧損。在連續7年排名第一之後，高盛在2008年將並購交易頭名的寶座拱手相讓給了摩根大通。高盛在全球並購顧問領域的王者地位不再是無法撼動的了。

　　這段時間，高盛的市值較其有形資產淨值低了10%，但仍明顯強於其競爭對手摩根士丹利。雖然2008年高盛的業績急轉直下，但是憑借其在2007年次貸市場上大放異彩的雄厚實力，市場上的悲觀情緒最終散去。高盛，這家世界上曾經最著名的投資銀行，曾經在動蕩的市場上最可靠的金融機構，終將重拾華爾街的王者地位。轉型為銀行控股公司給了高盛一片陌生的新天空，也給高盛帶來了不少陌生的限制和約束。轉型後的高盛將經營戰略從大宗批發業務向私人理財業務調整轉變。到了2009年高盛的投資銀行業務狀況良好。同時，奧巴馬政府對金融機構的救助計劃在2009～2010年成效顯著。高盛出色地通過了美國政府的壓力測試，這表明在金融危機的風雲變幻中，在華爾街最困難的日子里，高盛以自身的穩健風範，經受住了這次金融海嘯中驚濤駭浪的沖擊。在投資者的眼中，高盛就是為華爾街重新贏得投資者信心的中流砥柱。

　　危機過後，回顧這場金融危機，高盛可謂有驚無險。雷曼兄弟和貝爾斯登等投資銀行的消失，意味著高盛等尚存的投資銀行減少了強有力的對手，它們將獲得更大的市場份額和更多的利潤。高盛以其令人欣慰的表現傳遞了一個確信無疑的信號：傳統的投資銀行業務並沒有因為這場金融危機而消失，具有強大創新能力的投資銀行也不會因為這場金融危機而退出歷史舞台。浴火重生後，高盛仍帶領華爾街的投資銀行們重整旗鼓，繼續從事著其令人豔羨的投行業務。

本文摘自《金融之巅》

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　　 本書講解了美國五大投資銀行的興衰歷史，從衆多的案例和史實中分析了金融行業的方方面面，是一部宏大的行業發展史詩作品。盡管由於2008年的金融危機導致美國的幾大頂級投行在理論上已經不复存在，但很顯然，投行業不但仍然存在，並且正在以更加穩健的步伐向前發展。如果能夠回頭把美國的幾大頂級投行從建立到2008年金融危機爆發這一段歷史系統地梳理一遍，無疑是有理論意義和實踐意義的。因為只有認真的審視美國頂級投行歷史上興衰起伏的點點滴滴，投行業在未來的發展才能做得更好，甚至對於我國的投行業發展也是有借鑒意義的。實際上，美國的金融行業在過去一百多年的歷史中，一直都是在不斷地總結、修正和完善中前行的，今天的投行業也概莫能外。