高盛重裝上陣走進新世紀（1）

　　在經濟繁榮的21世紀，在華爾街誕生了很多世界頂級的投資銀行。以冒險和創新著稱的雷曼兄弟成為高盛的直接競爭對手。而同樣作為投行標桿的摩根士丹利幾乎在承銷、並購、交易和投資等所有投資銀行的核心業務上都與高盛短兵相接。其中花旗銀行可以說是當時當之無愧的集大成者。最初的花旗只是一家吸收存款發放貸款的傳統商業銀行，20世紀後半葉借助企業並購和金融創新浪潮規模迅速膨脹，至90年代一躍成為全美第一大銀行。

　　同時，摩根公司與大通曼哈頓銀行合並為J.P.摩根大通銀行，一躍成為美國規模第二大的金融服務集團。歐洲的全能型銀行幾乎經營所有類似的金融業務。德意志、慕尼黑和信孚銀行的合並成功地打入了美國金融市場，而瑞士信貸與第一波士頓公司的合並則佔據了英國的歐洲債券市場頭把交椅。1998年瑞士聯合銀行和瑞士銀行合並後，當仁不讓地把持著全球資產管理的領先地位。面對這樣前所未有的嚴峻形勢，世紀之交的高盛並沒有故步自封，它選擇了變革自己來迎接新的挑戰。

　　成為上市公司之後，高盛集團募集到了更多的長期資本，並更加努力拓展新的業務，更加深入地開墾新市場，更加廣泛地服務新客戶。這家老牌的華爾街投資銀行已經廣泛介入大宗商品交易、對沖基金投資、證券資產的管理業務，並且幾乎在世界的每一個角落都顯示了他強有力的存在。傳統上，投資銀行屬於金融界的"賣方"，主要說明企業出售證券或者其他金融財產，從投資者手中募集資金。

　　然而近20年來，在經濟全球化和市場競爭日益激烈的趨勢下，投資銀行完全跳開了傳統證券承銷和證券經紀狹窄的業務框架，涉足投資和交易等"買方"業務。近年來高盛越來越多地靠自有資金交易賺錢，這使得它的傳統投資銀行業務已經不像從前那麼重要了。除了帶來豐厚的利潤之外，這個變化還造就了諸多"高盛制造"的對沖基金高手。《商業週刊》的一項調查顯示，全世界有約1/5的頂級對沖基金經理曾經在高盛工作過。甚至可以說，高盛簡直是對沖基金的"黃埔軍校"。在常人印象當中，像高盛這樣的投資銀行通常只是和股票、債券、外匯這樣的紙面財富打交道。

　　實際上，盡管經營貨幣和大宗貨物交易並非華爾街專長，但是憑借雄厚的資本實力和出類拔萃的人力資源以及無人企及的交易風險控制技術，高盛已經成為商品交易市場上一支不可忽視的力量。就高盛而言，它的固定收益部就是在對英鎊和美國政府債券的投資交易中從無到有，從小變大地發展起來的。

　　但是涉足諸如石油天然氣這樣的大宗商品現貨交易領域，卻絕對是一個開創性的突破，這也使得高盛得以顯著地區別於它在華爾街的同行們。在電力危機中，安然這個華爾街溺愛的宠兒結束了它為時不長的輝煌。和安然有牽連的瑞士信貸、摩根大通銀行、花旗集團等都遭受損失，而高盛由於一直與安然保持距離而得以幸免。在經歷了安然事件之後，整個市場死氣沉沉。一直保持理智的高盛偏偏選擇了這個時期介入，以低廉的價格收購了諸多不景氣的電力公司，成為加州最大的電力供應商。

　　

本文摘自《金融之巅》

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　　 本書講解了美國五大投資銀行的興衰歷史，從衆多的案例和史實中分析了金融行業的方方面面，是一部宏大的行業發展史詩作品。盡管由於2008年的金融危機導致美國的幾大頂級投行在理論上已經不复存在，但很顯然，投行業不但仍然存在，並且正在以更加穩健的步伐向前發展。如果能夠回頭把美國的幾大頂級投行從建立到2008年金融危機爆發這一段歷史系統地梳理一遍，無疑是有理論意義和實踐意義的。因為只有認真的審視美國頂級投行歷史上興衰起伏的點點滴滴，投行業在未來的發展才能做得更好，甚至對於我國的投行業發展也是有借鑒意義的。實際上，美國的金融行業在過去一百多年的歷史中，一直都是在不斷地總結、修正和完善中前行的，今天的投行業也概莫能外。