次貸危機中的美林（4）

2013-11-08 11:54:10

　　不管是喜是憂，是自願還是無奈，算是宣告了一個曾經輝煌的時代的結束。必須認識到，美林銀行畢竟沒有高盛和摩根士丹利那樣的強大的政府背景，這就意味著它突然面對危機時候，不能得到足夠的政府救助。而此時，美林顯然也不願意像貝爾斯登那樣倒閉，所以擺在面前的唯一方法就是爭取自己被另外一個強大的商業銀行收購，從而解救自己。然而此刻有著這樣想法的投行並不只是美林這一家。

　　事實上，當時的雷曼兄弟也有這樣的想法，並且他們想尋求收購自己的對象都是美國銀行。當時的情形非常具有戲劇性。為了避免倒閉的結局，雷曼兄弟和美林爭相向美國銀行兜售自己，這是一個既有喜劇色彩，又有悲劇色彩的場面。衆所週知，投資銀行是說明其他企業上市的，本質上而言是說明其他企業在上市或者並購時賣出個好價錢。而此時，這兩家頂級投行卻為了活命全力爭取賣掉自己，這真是個很有諷刺意義的事情。應該說美林的運氣是非常好的。因為美國銀行一開始的時候想收購的是雷曼兄弟，然而雷曼兄弟卻不爭氣，巨大的虧損之下，很快資不抵債，直接倒閉了，沒有挺到美國銀行籌集好資金進行收購的那一天。於是美國銀行就只能去收購美林了。在當時，還有個小的插曲，美林盡管快要倒閉了，但是仍然還保持著一些底氣，希望只是部分出售自己的股份，等挺過金融危機後，再把股份贖回來。可是美國銀行並不是傻子，它立刻拒絕並強硬地表示，美林如果不把全部的股權出售，就停止收購活動。所以為形勢所迫，美林最終還是低下了高傲的頭。這場收購使得美國銀行一度成為美國最大的金融機構，兩者的合並也算是一種強強聯合。從此之後，新的美國銀行業務範圍擴大了很多，不論在傳統的商業銀行上還是新的投資銀行業務上都站在了行業前端。最終，美林雖然作為獨立的機構的歷史已經作古，但是畢竟還是存活了下來，這何嘗不是一件好事呢？美林的並購案例美林在其發展壯大的過程中一直把並購作為其發展中的一個重要策略，幾乎每一兩年美林就會有一次規模較大的收購行動。例如，2000年6月6日，美林公司宣佈將收購納斯達克市場第三大做市商Herzog HeineGeduld。美林證券將發行8.5億股普通股來換取Herzog Heine Geduld的股票。這次並購大大提升了美林當時的經紀業務，同時使美林證券可以從網上交易的投資者中獲得更大的市場份額。這項交易立即對美林的贏利能力產生了正面影響--不但為美林公司提供執行內部納斯達克市場上交易買賣的能力，而且在納斯達克市場上更好地為機構和個人客戶提供服務。Herzog Heine Geduld為美林帶來了超過475名外部代理經銷商執行業務，其中大部分是通過網上交易推動的。連同其新的子公司，美林現在將執行每天交易量超過170億股以上的OTC交易。

　　美林當時的CEO兼董事長David Komansky說："我們很高興Herzog Heine Geduld已同意加入美林大家庭。這是一個近年來積極擴大其市場份額、並延伸到網上執行業務、具有專業強勢文化的優秀公司。"Herzog Heine Geduld保留了其名稱並使之成為美林公司的全資附屬公司。它會在新澤西州澤西城作為一個單獨且頗具特色的部門繼續運作。Geduld的總裁和首席執行官E.E.（Buzzy）Geduld將成為董事長和首席執行官。John Herzo將成為名譽主席。Geduld說："我們對於Herzog Heine Geduld這麼多年作為一個私人持有的做市商的發展感到自豪。現在，在美林巨大的財力和傑出領導的支援下，我們準備擴大我們的服務，積極在歐洲和全球其他市場上開拓我們的業務。"HerzogHeine Gedul成立於1926年，是紐約證券交易所的成員和領先的納斯達克做市商，在納斯達克每天的交易量中占有超過8%的份額。Herzog HeineGeduld公司的總部設在倫敦，提供納斯達克市場的各種指數。該公司是一家經紀公司，為各種經紀商、銀行、機構投資者提供全面的清算和執行服務。同時為個人投資者提供全方位的競技服務。毫無疑問，美林並購Geduld的選擇，直到今天看起來也都是正確的，因為在並購完成後的幾年中，Geduld為美林的經紀業務帶來了很好的補充且盈利不菲。美林另一樁重要的並購交易發生在2006年。貝萊德集團和美林證券公司（紐約證券交易所：MER）在2006年2月15日宣佈已經達成協議合並美林證券公司的投資管理業務、美林投資管理公司（MLIM，Merrill LynchInvestment Managers）和貝萊德集團來成立一家新的獨立企業，這家企業將會成為全球規模最大的資產管理公司，管理將近1萬億美元的資產。而如今，這家公司管理的資產總額已經達到了驚人的3.68萬億美元。美林證券公司的股權比例為49.8%，其在合並公司里的表決權比例則為45%。新公司將會以貝萊德公司為名進行經營，並且由獨立董事占多數的董事會進行管理。貝萊德集團（紐約證券交易所：BLK）是美國規模最大的上市投資管理集團。集團總部位於美國紐約，通過其遍佈美國、歐洲與亞洲的辦事處為客戶提供服務。貝萊德集團代表全球各地的個人與機構投資者管理資產，提供種類繁多的證券、固定收益、現金管理與選擇性投資產品。除此之外，貝萊德集團還面向數量不斷增長的機構投資者提供風險管理、投資系統外包與財務咨詢服務。

本文摘自《金融之巅》

　　本書講解了美國五大投資銀行的興衰歷史，從衆多的案例和史實中分析了金融行業的方方面面，是一部宏大的行業發展史詩作品。盡管由於2008年的金融危機導致美國的幾大頂級投行在理論上已經不复存在，但很顯然，投行業不但仍然存在，並且正在以更加穩健的步伐向前發展。如果能夠回頭把美國的幾大頂級投行從建立到2008年金融危機爆發這一段歷史系統地梳理一遍，無疑是有理論意義和實踐意義的。因為只有認真的審視美國頂級投行歷史上興衰起伏的點點滴滴，投行業在未來的發展才能做得更好，甚至對於我國的投行業發展也是有借鑒意義的。實際上，美國的金融行業在過去一百多年的歷史中，一直都是在不斷地總結、修正和完善中前行的，今天的投行業也概莫能外。