美林銀行的發展史（1）

　　美林公司曾是美國最大的投資銀行之一，並在債券及股票承銷和零售經紀業務方面領先全球。

　　美林公司長年致力於為中小投資者的需要服務，從20世紀60年代末到20世紀90年代，美林不斷進行多元化經營，曾經是聲名卓著的美國五大投行之一，並且在提供證券經紀服務方面執投行業之牛耳。但是在2008年金融危機的沖擊下不得不接受被美國銀行收購的命運，現在一般簡稱美林為美銀美林。美林的歷史可以追溯到成立於1885年伯里爾-豪斯曼（Burrill &Housman）商號。1890年威廉-伯里爾（William Burrill）離開他創立的公司，並於次年與阿瑟-豪斯曼（Arthur Housman）的弟弟克拉倫斯（Clarence）加入了當時的A.A-豪斯曼商號（A. A. Housman &Company）。亞瑟-豪斯曼在1907年去世後，他留下了一家在華爾街領先的證券商號。當時隨著美國人口的快速增長，傳統的私人投資銀行已不能滿足迅速增長的經濟帶來的不斷增長的理財需求。古老的模式終於被打破了。投資銀行家不再僅僅依靠既有的關係與規模較大的公司打交道，現在他們得放下架子，向所有的公司示好，並且將他們的證券銷售給各種投資者，而不僅僅是保險公司、養老基金以及信託公司等機構投資者。在20多年後，直到1930年豪斯曼公司收購美林以前，豪斯曼公司一直是華爾街證券經紀公司的佼佼者。1 9 0 7年，查爾斯-美林（C h a r l e s M e r r i l l）和埃德蒙德-林奇（Edmund Lynch）抵達紐約，在那里他們見了面，並且成為朋友。兩個22歲的年輕人當時都剛剛完成了大學學業，他們被華爾街的魅力吸引住，希望在這里獲得他們人生的財富。當時的股票市場主要被東部的一小撮精英控制著，但查爾斯-美林（Charles Merrill）很快意識到由美國中產階級作為基础而挖掘金融市場的巨大潛力。他獲得了毛刺公司（Burr &Company）債券部的初步培訓，然後於1914年成立了自己的公司。第二年，他說服了埃德蒙德-林奇和他一起創業，這樣美林公司（Merrill，Lynch & Company）誕生了。

　　新成立的美林公司很快就走上了正軌並且發展迅速，尤其在為新興連鎖企業的融資方面獲得了金融界的良好聲譽。美林本人就是西夫韋商店（Safeway Stores）的創始人，同時美林公司還承擔了麥克洛商號（McCrory Stores）的首次公開發行。參與承銷在為他們賺取高額承銷費的同時，也為他們贏得了聲望。但是，他們的核心業務仍然是向渴望新股票的客戶出售上市發行的證券專案。1916年，美林給他的銷售人員發了一本小冊子，概括了他的銷售哲學。他宣稱：我們堅決反對的就是在沒有我們授權的情況下，將一項投資專案轉化成一項半投機性質的專案……請大家牢記：在每一項銷售之中，你要麼是在增加我們的商譽，要麼就是在破壞我們的商譽，而我們的商譽是我們迄今為止所擁有的最為寶貴的資產。衆所週知，商業信譽在今天的金融領域是金融機構最為重視的無形資產。美國各行各業的著名的公司正因為其非常重視其商業信譽，所以才形成了無形但巨額的品牌價值。例如，可口可樂、蘋果、麥當勞等無一不是如此。在大約100年前美林能夠有這樣的視野，應該說是其卓越商業才華和具有大局觀的充分體現。美林處理投資銀行業務的方式與南北戰爭以來傳統投資銀行家所做的完全相反。證券僅僅是有待銷售的專案，它們並不代表與發行證券的公司之間的長期聯繫，雖然一項成功的發行專案可以為承銷商打開通往未來交易的大門。這是50年之後主宰華爾街的基本商業哲學，但在1916年，這還是一種相當新穎的方法。美林當然不是20世紀早期唯一的股票零售商。第一次世界大戰以前，有的經紀商建立起了自己的零售業務部門，它們比美林公司的零售業務規模更大，聲譽更高。在繁榮的20世紀20年代，這種情況一直在持續。哈塞商號（N.W.Halsey & Co.）和哈里斯商號（N.W.Harris & Co.）都擁有規模龐大的商業結構，向公衆零售新發行的證券。雖然它們能夠每年銷售數量龐大的債券以及不那麼龐大的股票發行專案，但平均銷售規模卻相對較小，通常在2000～3000美元之間。它們的零售理念與連鎖商店的概念頗為相似。如果有必要的話，它們的銷售人員可以給客戶的家裡打電話，向他們描述證券可以為客戶帶來的好處。

　　

本文摘自《金融之巅》

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　　 本書講解了美國五大投資銀行的興衰歷史，從衆多的案例和史實中分析了金融行業的方方面面，是一部宏大的行業發展史詩作品。盡管由於2008年的金融危機導致美國的幾大頂級投行在理論上已經不复存在，但很顯然，投行業不但仍然存在，並且正在以更加穩健的步伐向前發展。如果能夠回頭把美國的幾大頂級投行從建立到2008年金融危機爆發這一段歷史系統地梳理一遍，無疑是有理論意義和實踐意義的。因為只有認真的審視美國頂級投行歷史上興衰起伏的點點滴滴，投行業在未來的發展才能做得更好，甚至對於我國的投行業發展也是有借鑒意義的。實際上，美國的金融行業在過去一百多年的歷史中，一直都是在不斷地總結、修正和完善中前行的，今天的投行業也概莫能外。