華爾街政變（3）

　　在1971年之前的三百年當中，整個西方世界用的是保值的貨幣，主要是金銀。金銀的數量有限，長處是保值，短處是，當工業快速發展，產品大量增加，需要大量增發貨幣的時候，只能通過部分儲備貸款模式，而這種模式有爆發擠兌潮的風險。歷史上美洲新大陸的發現和全球殖民地政策大大緩解了這種風險。美國的情況上一節提到了，工業化的過程伴隨著西部大開發，這樣在西部發現的黃金白銀（尤其是大量的白銀）正好補充了工業化時代需要增發的貨幣。歐洲的情況也類似。十七十八世紀西班牙和葡萄牙從中南美洲搶回大量黃金，這兩國的人非常富裕，大量購買歐洲其他國家的工業產品，而英法德等國的工業就得益於這一筆巨額資金（西班牙葡萄牙由於太富了反而沒發展出領先的工業）。從英法德等國的銀行角度看，放出去的貸款可能是實際黃金儲備的幾倍，按理說全社會沒那麼多黃金，應該還不上來，可是工廠借了錢以後生產的東西大量賣給西班牙和葡萄牙了，從外部掙來大量黃金，全社會不僅生產力提高，黃金總量也大增，銀行加倍放出去的貸款竟然都能收回來。

換句話說，當時西方人把在全球各地發現的黃金白銀挖回家，為工業化提供了資本。在整個三百年的過程中，物價基本上是穩定的，這與之前的一千多年農業社會物價和貨幣基本穩定有效銜接，延續了西方社會長期穩定的價值觀。人們非常看重自己的信譽。很少有人借了錢不還，怕被社會看不起。借了錢，有能力還但是不還的行為被認為是不道德的。一般人只要還不到破產的境地，哪怕自己節儉一點也要還上貸款。

但是如今的客觀環境大不相同了。美國政府為了推高GDP數據，經常向商業銀行施壓，讓他們加大放貸力度。整個社會的貨幣增加，人們用這些錢消費進口產品，同時美國的工業逐漸空心化。也就是說，在美國人不斷增加消費的同時，美國本身創造財富的能力在下降，美國實際上無法等價償還向亞洲借的這些債。那麼美國的銀行體系發放的這些貸款，從發放的那一刻起，從本質上說，就已經是壞賬了。雖然作為消費者，美國普通人從銀行借了錢（比如信用卡），還是打算還的，但是美國作為一個整體是不打算還債的。

這個金融系統不斷地借新債還舊債，而且數額越來越大，根本就不可能還，成了個典型的龐氏騙局（Ponzi Scheme）。我們再重新屢一下美國怎麼發展到這一步的。最開始（八十年代）亞洲國家借給美國的錢被用來做研究，當時可能還想著要還。後來發現債越借越多，但是亞洲還繼續借給美國，美元也不貶值。於是美國決策層不僅僅是花亞洲借來的錢了，直接通過銀行大量增發貨幣。結果美元還是不貶值。後來他們不僅繼續加大貨幣增發速度，而且對貨幣的定義都變了。貨幣，債務，信貸，和財富這四個曾經是完全不同的概念變得越來越分不清楚了。

比如說信貸的概念。原來它是基於市場經濟中借貸和放貸雙方的一紙合同，意思是放貸的一方相信借貸一方的償還能力。現在政府摻和進來了，它成了個社會現象。華爾街的大銀行即便是知道放出去的有些貸款（比如次級貸）很可能收不回來，但出於以下原因還是會放貸。從金融操作的角度說，他們可以把這些貸款（房貸，汽車貸款，信用卡貸款，等）打包成一些金融衍生物，取個似是而非的名字讓人不明白包裡是什麼東西，評級機構再配合一下給個AAA評級，就可以堂而皇之的把這些垃圾賣到全世界騙錢了。從戰略角度看，因為他們在美國這種靠印錢消費的經濟中扮演舉足輕重的角色，一旦出問題，他們有理由相信政府會出手救他們。沒有後顧之憂自然就會大膽放貸，放得越多收利息越多。從銀行的結構上看，如今這年代最大的所有者，或者說持股者，是一些共同基金，養老基金等，是由成千上萬個股民組成的，而他們對任何一家持股的銀行並沒有永久的興趣，隨時可以把股票賣掉。就連CEO們也不是銀行的永久管家，他們的獎勵通常和銀行的股票挂鈎。這樣一來，他們為了短期股票升值就會拿銀行的信譽冒險。

　　

本文摘自《下一個泡沫》

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　　 本書講解了經濟泡沫和貨幣泡沫形成的原理，結合現實世界的各種情況，從“泡沫”這一角度解讀了世界經濟的全貌。經濟無法與歷史、文化、政治等元素割裂開來，我們必須面對這樣一個錯綜複雜的世界。
　　這個世界不是烏托邦——簡單得就像《模擬城市》；這個世界也不是地獄——陰謀和陷阱無處不在。本書的作者王希秋先生正是看清了這一點。他的文章裡沒有對經濟理論生搬硬套的機械運用，也沒有為迎合部分國人對陰謀的偏好而歇斯底裡。在理論方面，本書涉及許多宏觀經濟學與貨幣金融學的知識，深入淺出地闡述了30年來世界經濟發展的脈絡；在現實方面，本書強調?中國—美國—歐盟微妙的三角關系，從政治、軍事、經濟的立體視角分析了這出新“三國演義”。