賭場論（2）

　　在利益的驅使下，作為保薦機構的券商對上市公司進行包裝、慫恿其擡高發行價格，甚至是放縱上市公司造假上市，從而攬取大筆的保薦和承銷費用，而在“保薦＋直投”的模式下，更有券商直投公司突擊入股，獲取驚人的資本收益。2011年8月25日，北京君正公佈的上市後首份半年報顯示，前十大流通股東名單中，東方證券旗下六只集合資產管理計劃——東方紅4號、5號、6號和東方紅先鋒5號、6號，以及東方紅基金寶集合資產管理計劃就佔據了十個席位之中的六席，合計持有近158萬股北京君正。頗為蹊跷的是，東方證券相繼在8月3日、22日、25日三次發佈調研報告力推北京君正。然而，東方證券相關人員則表示，東方證券資產管理先買、研究所後推的情況，只是巧合。

　　美國證券交易委員會（SEC）是美國政府機構里專業精神最強、決策受政治因素干擾最少的機構。通常情況下，美國白宮對證券交易委員會運行沒有直接影響力。2011年4月16日，美國證券交易委員會宣佈，華爾街著名投行高盛公司在設計和銷售與次級抵押貸款相關的擔保債務憑證(CDO)產品時涉嫌欺詐。高盛方面曾為滿足對沖基金公司Paulson&Co希望做空次貸抵押證券的交易要求，設計了與次級債表現挂鈎的組合CDO產品Abacus2007-AC1，並通過不實陳述、隐瞞風險等欺騙其他投資者，導致投資者因此損失超過10億美元。另據報道，高盛在九個月前就已經獲知被調查，但一直期望通過與SEC私下溝通解決問題，但SEC的公開聲明讓高盛私下解決問題的幻想破滅。美國證券交易委員會的做法顯示了美國金融市場強大的糾錯能力及嚴格的監管制度。也再次證明了一個普世公理：一個金融機構騙子，無論他看起來是多麼的強大，無論有多麼悠久的歷史和背景，他也只能在短時期內欺騙大部分人，或可以長期的欺騙少數人，但絕不可能長期的欺騙所有的人。

　　2001年12月2日，財富500強排名第七位的美國能源業巨頭企業安然公司突然依法提出破產保護。安然神話破滅，動搖了美國證券市場誠信度，使投資者對上市公司信息披露真實性、財務報表可靠性、證券分析師推薦有效性以及評級機構結論可信度產生了置疑。美國國會12個委員會、美國證券交易委員會(SEC)、司法部、勞工部的養老金與福利署為此先後成立專門調查工作組。專門調查工作組調查安然事件的責任方，審計證券市場運行中存在的漏洞，意圖通過改革完善證券市場的監管體制和信用制度。

　　證券市場的穩定發展，不僅與上市公司業績相關，更與投資者對市場發展的未來預期以及投資信心相關。只有通過強化監管保證證券市場的誠信力，投資者權益才能夠得到有效保護，證券市場才能夠促進資本形成和有效配置以及整個國家經濟的穩定增長。尤其是中小投資者作為證券市場的主體，其合法權益能否得到有效保護，決定著證券市場能否有效健康、可持續性地發展，因此保護投資者特別是中小投資者的合法權益是一國證券市場能否健康發展的根基。與美國嚴密的金融監管體系相對比，我國從1990年成立的證監會到1997年頒佈的《證券法》，僅僅是做到了和美國證券法律及美國證券交易委員會的形似。迄今，中國既沒有保障被侵權者進行訴訟的法律，更缺乏券商等的自我約束機制。時至今日，中國的絕大多數證券市場參與者都深受市場操縱之害。建立現代市場經濟就必須充分發揮資本市場的功能，沒有資本市場之功能，現代市場經濟就無從談起。所以我們一方面要堅定不移地發展資本市場，另一方面更要充分研究並建立防止弊病影響市場發展的制度。只有讓廣大投資者都了解，相關部門加強立法和監管，建立一套透明、公正、高效的法律和規章制定體系，大力加強稽查和司法執行的力度，才能促進市場參與者堅定對中國資本市場發展的信心，才能促進中國證券市場長期健康穩定的發展。

　　

本文摘自《大變局時代，我們怎麼辦》

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　　本書作者以獨到深刻的分析，把脈中國實體經濟和虛擬經濟，如庖丁解牛般剖析了通貨膨脹、房地產、股市、人民幣升值、大宗商品定價權等熱點問題。本書以金融世界的靈魂——美元的升、貶值為主線，將中國當今熱點問題放在全球宏觀經濟的大背景下進行立體分析，深入地揭示了各種問題的根源以及未來的長期發展趨勢。
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