影子銀行的潛在危害

　　因為國企更容易借到低息貸款，會以不同形式變相貸款給生產力高的民企，從中獲利，形成了國有銀行體系外的金融系統。這種影子銀行系統會影響房地產、股票等資產價格，對宏觀經濟調控十分不利。由於中央實施的貨幣緊縮使得中小企業難以通過正規渠道融資，越來越多的中國企業正在利用手中多餘的現金，間接向中國的影子銀行體系投放資金。據估計，影子放貸機構當中有90%為國有企業。據估計影子市場每年的資金流量可能已達2萬億人民幣（合3100億美元）之多，相當於2010年中國國內生產總值(GDP)的5%左右。

　　據公開資料顯示，中國揚子江船業（控股）有限公司第二季度有超過四分之一的稅前利潤來自於一項出人意料的業務——並非其核心的船廠業務，而是向其他企業放貸。中國移動已成立一家金融子公司從事放貸業務，而中石油旗下已擁有一系列金融業務平台。中石油旗下有一家資產管理公司、一家信託銀行、一家商業銀行以及一個內部金融部門。寶鋼集團在華寶信託持股98%，湖南華菱鋼鐵集團在華宸信託持股49%。

　　國有企業的資金包括企業自有資金和銀行的信貸資金。國有企業憑借其優勢，將大量的信貸資金投入股市等金融衍生品領域。《2009年非公經濟發展報告》顯示，2009年短期貸款構成中，非國有部門佔比15.1％，個體私營企業僅為4.7％。國企往往享受更多利率優惠，融資成本更低。另外一個數據也證實了這一點，《投資者報》對已經公佈年報的986家公司進行統計，分析結果表明，986家公司 2009年總計從金融結構借得2.6萬億元的貸款，其中央企獲得1.7萬億元，佔比達到65%。而從數量上，央企只占這些公司的18.5%。此外，《每日經濟新聞》對2009年前兩個月國內14家銀行的公開授信資料進行的統計顯示，前兩個月，國內14家銀行授信額度總規模達到4.52萬億；其中對地方政府授信3.49萬億，對大型投資專案和大型企業授信1.06萬億，而對中小企業授信僅為1956億，不到總規模的二十分之一。有數據顯示，中小企業占中國GDP的份額在為8.5%，而現在銀行的授信規模卻只有5%。因此，在銀行信貸大潮中，大部分資金都流向了有國資背景的企業，這其中重要的原因是國有企業符合政策導向，銀行放貸風險較小。

　　2009年開始的這一輪銀行信貸狂潮產生的大量資金流入股市、樓市。企業將信貸資金投入到股市、樓市的途徑一般來說有兩種方式，一是直接將信貸資金轉移到其證券帳戶，但隨著銀行嚴查信貸流向，這一幾率已降低了很多；二是利用複雜的貿易，通過多次轉賬套取部分信貸資金，投資股市、樓市。在這一過程中，國有企業的影子銀行機構功不可沒。

　　據國務院發展研究中心宏觀經濟部副部長魏加寧的估計，截至到2009年5月，國內商業銀行信貸投放達到了5.8萬億元，已超過2008年全年的信貸增量，根據5.8萬億的貸款規模計算，大約1.16萬億的信貸資金流入到了股市、樓市。此外，央行公佈的數據顯示，2009年前五個月的票據融資額為1.7萬億元，占全部信貸資金比例約在30%左右。據他測算，上半年，有20%左右的信貸資金流入股市、樓市，30%左右的信貸資金流入了票據市場。這意味著有一半左右的銀行資金是在金融系統內部自我循環。當資金在金融體系里自我循環，自我膨脹，而不為實體經濟服務，其結果就是金融泡沫。快速增長的大量資金在金融體系內的自我循環，極容易推高股價，形成新的金融泡沫，同時也推高房地產的價格（資源來源：《中國經濟週刊》，2009年）。中國社科院國際金融研究中心研究員張明認為，2009年上半年7.37萬億元的全部新增貸款中，可能有將近2萬億元進入股市、樓市，占全部新增貸款近30%。理由是2009年上半年中國企業存款增加5.27萬億元，如果再考慮到企業自身盈利增長，則企業存款增量與企業部門信貸增量之間存在一個顯著的缺口（資料來源：《北京商報》，2009年）。

　　

本文摘自《大變局時代，我們怎麼辦》

---

　　 “凱迪社區”浏覽量過千萬，幫你清晰把握時代脈搏。一本信息量巨大的經濟通俗讀物，人人都能讀懂！
　　本書作者以獨到深刻的分析，把脈中國實體經濟和虛擬經濟，如庖丁解牛般剖析了通貨膨脹、房地產、股市、人民幣升值、大宗商品定價權等熱點問題。本書以金融世界的靈魂——美元的升、貶值為主線，將中國當今熱點問題放在全球宏觀經濟的大背景下進行立體分析，深入地揭示了各種問題的根源以及未來的長期發展趨勢。
　　作者視角獨特，觀點新穎，通過深入淺出的語言讓中國經濟的深層問題纖毫畢現。本書實為深入解讀中國經濟問題和把握未來投資趨勢的難得力作！