理解風險(9)

2013-11-11 15:00:17

  承擔風險與否的決策建立在常態再現的期望之上。在大多數情況下,確實如此。但是,異常事件時有發生……不可能的事件也偶有發生。

  預測傾向於圍繞歷史常態聚集,僅容許微小的變化……關鍵是,人們通常會預測未來與過去相似,而對潛在變化估計不足。

  我們常聽說“最壞情況”預測,但是結果往往顯示預測的程度還不夠壞。講講我父親的故事吧,他是一個經常輸錢的賭徒。一天他聽說有一場只有一匹馬參加的比賽,於是把付房租的錢都賭上了。然而賽程進行到一半的時候,那匹馬跳過護欄逃跑了。事情總比人們預想的更糟。或許“最壞情況”只意味著“我們過去見過的最壞情況”,但它並不代表未來事件不可能更糟。2007年的惡劣形勢超出了許多人的最壞情況預測。

  風險不是一成不變的。假如我們說每年“2%的抵押貸款違約”,那麼,即使多年平均值的確如此,但是在任何時間點都有可能出現導致一種結構性金融工具覆沒的、不同尋常的大規模違約事件。總會有投資者—特別是高槓桿投資者—無法在這種時候生存下來。

  人們高估了自己判斷風險的能力,以及對未曾見過的投資機制的理解能力。理論上來說,人與其他物種的區別之一是,我們不必親身經歷某件事情便能知道它的危險性。我們不需要通過燒傷自己來驗證我們不應坐在滾燙的火爐上的事實。但是在牛市中,人們往往會喪失這種能力。他們不是去識別未來的風險,而是傾向於高估自己對金融新發明的理解力。

  最後,也是最重要的一點,大多數人將風險承擔視為一種賺錢途徑。承擔更高的風險通常會產生更高的收益。市場必須設法證明實際情況似乎就是這樣,否則人們就不會進行高風險投資。但是市場不可能永遠以這樣的方式運作,否則高風險投資的風險也就不复存在了。一旦風險承擔不起作用,它就會完全不起作用,直到這時人們才會想起風險究竟是怎麼回事。

  《這一次沒有什麼不同》,2007年12月17日

  

本文摘自《投資最重要的事》


   《投資最重要的事》中文版於2012年7月由中信出版社出版發行。這本書為讀者剖析了成功投資的秘訣,以及那些足以讓人損失資本或者斷送事業的投資陷阱。馬克斯在書中摘錄了過去投資備忘錄的精髓,以其親身經歷闡釋了他的投資理念,詳述其投資哲學的發展歷程,並充分說明了投資行為的複雜性以及金融領域的兇險詭谲。在書中,馬克斯先生以其真知灼見洞悉當今動蕩的市場局勢,為讀者呈獻出一部半自傳、半理論式的作品,與大家分享其投資金律。

 承諾與聲明

兄弟財經是全球歷史最悠久,信譽最好的外匯返佣代理。多年來兄弟財經兢兢業業,穩定發展,獲得了全球各地投資者的青睞與信任。歷經十餘年的積澱,打造了我們在業內良好的品牌信譽。

本文所含內容及觀點僅為一般信息,並無任何意圖被視為買賣任何貨幣或差價合約的建議或請求。文中所含內容及觀點均可能在不被通知的情況下更改。本文並未考 慮任何特定用戶的特定投資目標、財務狀況和需求。任何引用歷史價格波動或價位水平的信息均基於我們的分析,並不表示或證明此類波動或價位水平有可能在未來 重新發生。本文所載信息之來源雖被認為可靠,但作者不保證它的準確性和完整性,同時作者也不對任何可能因參考本文內容及觀點而產生的任何直接或間接的損失承擔責任。

外匯和其他產品保證金交易存在高風險,不適合所有投資者。虧損可能超出您的帳戶註資。增大槓桿意味著增加風險。在決定交易外匯之前,您需仔細考慮您的財務目標、經驗水平和風險承受能力。文中所含任何意見、新聞、研究、分析、報價或其他信息等都僅 作與本文所含主題相關的一般類信息.

同時, 兄弟財經不提供任何投資、法律或稅務的建議。您需向合適的顧問徵詢所有關於投資、法律或稅務方面的事宜。