炒賣勢盛與股市瘋癫（2）

2013-11-15 15:20:40

    由於市場氣氛炽烈，而很多正規經紀行又擠得水洩不通，九龍旺角一帶更加出現一些專賣“碎股”（零散股票）的“違規”經紀鋪（即並非4家交易所挂牌的經紀），使原已被過度炒作的股市變得更為複雜。對於這些新冒起的“違規”經紀鋪，報紙這樣形容：“（這些店鋪）有如雨後春筍般五步一樓，（情況）像買字花”（《星島日報》，1973年1月31日）。事實上，不論從哪個角度上看，當時部分市民買賣股票的行為，已像賭博那樣了，基本上已偏離了股票市場正規運作的軌迹，並極有可能影響社會的穩定和金融的秩序。
    1973年2月3日，即農歷新年年初一，該年剛巧是中國歷法中的“癸醜牛年”。因“牛年”與股票市場述語中的“牛市”（大升市）相吻合，部分投資者甚至一廂情願地認為是一個“好兆頭”，使炒風更為旺盛。一則來自《星島日報》的報道，則更加透彻地指出社會已陷入“全民皆股”的局面。不論是家庭主婦、工人階級、白領階級或是商人階級，皆“談股色喜”、“熱衷炒股”。該報這樣說：
    股票的買賣已經深入家庭主婦和社會各階層，市民見面談上幾句就離不開“股經”（股票話題），而市民到處打聽股市訊息的狂熱，更有甚於以前粵省（廣東省）開賭時無知婦孺爭相打聽字花師爺出“口電”（口頭信息）的情況。由此反映出來的社會變化，是很多（股票）零售商把商業道德置諸腦後，只以追求暴利為計（原則）。許多家庭主婦和女佣等輩，也紛紛舍儲蓄而買股票，因為儲蓄利息菲薄，遠不如股票獲利優厚。還有那些“白領”階級之流，在辦公室時間而分心旁骛，一聽到有什麼訊息就利用電話“入貨、出貨”。在中區的“寫字樓”（辦公室）中，業（現）已司空見慣。更有官津（政府津貼）學校的教師，在上課間也念念不忘股票起落，無心教書，現已引起許多學生家長的不滿。（《星島日報》，1973年2月9日）
    至於另一張專門報道股市信息的報紙——《股市新聞報》——則這樣說：
    去週“牛年”啟市，即開了個滿堂紅，進展之速、市勢之盛，令人咋舌。指數、股價紛在大幅上升中叠創高峰。尤以週五半日交易，恒生指數漲升達180多點，誠本港股市的空前紀錄。處身此炽烈形勢中，殊足令人興奮。（《股市新聞報》，1973年2月12日）
    不論報紙的報道手法差別如何，股市炽熱、股民瘋狂的事實已不容爭辯。正當股市狂熱揮之不去之時，市場又傳出兩項重大利好訊息，使原已“慶烚烚”（熱烘烘）的股市火上加油。其一是實力股匯豐銀行宣佈“大股拆細股”，其二是港府透露計劃興建地下鐵路。
    乘著股市炽熱的氣氛，匯豐銀行終於在“牛年”開市首週（2月9日）宣佈每股派發末期息3.75元及5股送1紅股。其次，該銀行又議決“大股拆細股”——即將每1大股拆成10股細股，提高股票的流通性。這樣一來，不但只那些持有匯豐銀行股票的人大獲其利，買賣匯豐股票的成本（門檻），也大大地降低了。受到這項訊息的刺激，翌日（2月10日）股市的炒風明顯更為旺盛，恒生指數更由1267.26點上升至1449.91點，單日暴升182.65點，升幅達14.41%。
    兩日（2月12日）後，恒生指數突破1500點心理關口，報收1503.14點，使一衆股民更加喜上眉梢、雀躍非常（《股市新聞報》在1973年2月13日），難怪當時的證券監理專員施偉賢會頗為不屑地說：“只要把一只狗上市，（其股票）也會有很多人購買”（《星島日報》，1973年2月12日）。再過兩天（2月14日），美國宣佈將美元貶值一成，港府雖然表示維持港元匯率不變，但股市只略為回落。之後，由於港府宣佈計劃興建地下鐵路，借以改善不勝負荷的運輸系統，股民的情緒再次被推上高點。
    又再過兩天（2月16日），港府公佈由3月1日起，所有申請上市的公司，招股章程必須向公司註冊處註冊，而招股章程須列明一切必要的資料，包括公司歷史、管理人員、過往業績、財政狀況等（《星島日報》，1973年2月17日）。到了2月26日，外匯銀行公會更宣佈由3月1日起提高存款（及最優惠貸款）利率。可惜，各項冷卻措施只收一時作用，在狂熱投機氣氛之下，恒生指數仍節節攀升。舉例說，在2月26日時，恒生指數為1509.67點，2月28日已上升至1625.63點，到了3月2日，更上升至1744.39點。也即是說，在短短的一星期內，指數上升了15.6%（Far East Exchange Limited, 1973）。
    概括而言，1973年1至3月的成交量分別為94.49億元、95.43億元及94.93億元，全季成交量（284.85億元）已比1971年全年成交量（147.93億元）高出1倍，也占了1972年全年成交量（437.58億元）的七成，至於在這個季度新上市的企業，則多達85家，吸納資金達8.1億元，以數量計，也較過往任何一個季度高。在“只要股票，不要钞票”觀念的影響下，不少市民一窩蜂地搶購股票，使股價的升幅遠遠脫離了公司的實際盈利水平。回頭看，這時期盲目而不理性的投機活動，正是3月中期以後股市崩裂的重大原因所在。

本文摘自《香港股史1841-1997》

　　香港股市是什麼？是投資融資的交易所！是政治經濟社會的晴雨表！是國際資本的角力場！一談到香港國際金融中心的地位，很多人會很自然地聯想到極為活躍的股票市場。如果說金融是現代經濟的核心，那麼說股票市場是金融的核心，相信不會有很多人反對。事實上，香港從一個細小而荒蕪的小島，發展成今日的世界第三大股票市場，過程的曲折和多變，實在非三言兩語可以說得明白，而深入而系統地去分析金融資本主義制度在香港紮根的始末，卻肯定可以填補歷史上的空白，為相關的研究提供一個讨論的平台。