股市复蘇與改革開放

2013-11-15 15:20:41

    1978年可說是中國現代史上其中一個極為關鍵的年頭。這一年的12月16日，經過漫長接觸和商讨後，中、美兩國終於同時宣佈從1979年1月1日起建立正常外交關係，並從3月1日起雙方互派大使，在雙方首都建立大使館，結束了自1949年北京政權成立以來，中、美兩國外交上長達30年的不正常關係。兩日後的12月18日，中共中央第十一屆三中全會在北京召開。會上一致議決結束“文化大革命”以來的政治運動，並訂立了經濟體制改革的方向。也即是說，從此時起，中華人民共和國終於義無反顧地向世界宣佈，放棄過往的“閉關鎖國”政策，實行“開放改革”。以上兩項重大政策，不但改變了億萬中國人民的命運，連帶美國及世界各國人民的生活，也受到很大的影響。同樣地，香港的經濟及政治氣候也出現了巨大而微妙的轉變。
    由於香港一直扮演著溝通中國與世界的所謂“中介人”角色，中國政府的開放政策和中、美兩國的建交，自然吸引了很多對中國經濟前景有信心的外商到來“落腳”，希望利用香港與中國的種種聯繫，協助他們打開擁有超過10億人口的龐大市場。至於大陸的公、私營企業，也陸續南下香港設立據點，希望借著香港與西方世界接觸的有利位置，加強與世界各國的經貿往來。對於中國開放改革及中、美兩國正式建交所帶來的政治、社會及經濟各方面的影響，1978年12月份的《金銀證券月報》內的一篇文章，說得頗為透彻。該文這樣說：
    ……中國大陸差不多有10億人而美國則有2億多人，兩大民族建立起正常友誼，即是說有多達12億人民攜手合作，互相來往，這對整個世界今後的政治和經濟發展，一定會產生歷史性的沖擊……中、美建交將令本港的地位更加穩定……由於中國大陸的海港和碼頭設備，兩三年內尚未能配合現代國際貿易的需要，所以短期內會借助本港的標準海港碼頭設備。此外，由於中國需要從美國輸入大量科技（包括專家人才），則本港將來必成為這些專家人才穿梭往來的必經之地，本港的旅遊及酒店業需求必再掀起另一高潮。由於美國極想開辟大陸市場，必然會在本港開設貿易分行或銀行辦事處，因為本港已日漸成為世界的金融中心，有妥善的金融制度，異常吸引的低稅率，良好的銀行服務，先進的通訊系統，更難得的是毫無管制的外匯制度……美國為著加強對大陸的輸出，會在本港設廠加工，對本港的勞工需求更加有利……假如中國的“現代化”（改革開放）計劃能迅速見效……大陸人民對本港消費品的需求，也將大量增加……總而言之，中、美建交對本港經濟來說是極為有利的。（《金銀證券月報》，1978年12月： 12～13）
    正因為外資陸續流入香港，香港的經濟及股票市場也迅速興旺起來。就以股市為例，1979年年初，恒生指數以495.00點開出，輾轉上升至2月5日的568.90點。之後，受“兩伊”（伊朗及伊拉克）戰爭及中、越邊界沖突等外圍因素影響，股市曾急速下降至2月23日的506.60點。3月份起，因各大公司陸續公佈業績和派發紅利，股市再度變得活躍，並反复上升至5月21日的568.64點。6月份，受到國際石油供應銳減、油價急升問題的困擾，恒生指數又略為回吐，但幅度不大，該月月底，恒生指數報收539.32點。
    到了下半年，雖然香港、中國及世界局勢仍沒多大轉變，但股市卻在收購合並等利好訊息刺激下交投活躍，指數也由539.32點急速上升至8月13日的625.78點。之後，又上下整固，並略為回落至8月24日的572.71點。經過8月中至9月初的消化後，9月中起，受到長江實業從匯豐手中購入和記黃埔股權訊息影響（詳見下一章），恒生指數再調頭向上，並上升至10月3日的685.88點。俟後，受到政府賣地屢創新高的刺激，11月及12月份的股市氣氛更為高漲，指數屢創新高。11月底，恒生指數報收762.45點，到12月更攀升至879.38點。可以這樣說，1979年全年均屬“大漲小回、反复向上”的格局。以指數計，1979年較1978年上升了接近八成。成交量方面，四會總成交量計有256.33億元，較1978年微跌6.6%（Hong Kong Stock Exchange Limited, 1980；《香港年鑒》，1980）。
    正如上一節中談到，踏入1978年，香港的股票市場基本上已扭轉了股災後的頹勢，並在大漲小回的格局中反复上升。事實上，從那時起，在中國“四個現代化”的開放改革政策帶動下，香港的政治環境變得更為穩定，至於西方世界乘中國“門戶大開”之勢，急欲打開中國龐大市場大門的情況，也直接刺激起香港的經濟發展，使香港溝通中西、聯繫世界的角色更為突出。從歷史的角度上看，當中國內地遇到困難或災難時，香港可以輸財出力、疏通內外，助祖國排難解困；當中國整裝待發、希望全力向外開拓時，香港同樣可以借著本身聯結中西的優勢，為國家穿針引線，鋪橋搭路。正因為香港地位特殊，她在中國近代史上的位置，也一直是其他沿海城市所不能取代的。

    結語
    1973年股災後的一段風雨飄搖日子，可說是汰弱留強、考驗實力的時期。在一個講求現實的資本主義社會，那些經營不得其法的企業，不是被逼關門大吉，便是落得遭人吞並的下場；至於那些經營得法的企業，則在風暴洗禮下迅速壯大，並逐步擴張業務，使企業發展成以港為基的龐大跨國集團。
    70年代末既是香港股票市場走出谷底、轉弱為強的時期，同時也是中國內地擺脫封閉、走向開放的關鍵時刻。憑借著本身行之有效的金融及公司制度，加上聯繫中外、溝通東西的資訊及貿易網路，香港再次在中國的歷史性發展時刻，發揮了本身無可替代的重要角色，為祖國的繁榮和富強作出貢獻，並將本身的經濟和社會發展，推向另一高峰。

本文摘自《香港股史1841-1997》

　　香港股市是什麼？是投資融資的交易所！是政治經濟社會的晴雨表！是國際資本的角力場！一談到香港國際金融中心的地位，很多人會很自然地聯想到極為活躍的股票市場。如果說金融是現代經濟的核心，那麼說股票市場是金融的核心，相信不會有很多人反對。事實上，香港從一個細小而荒蕪的小島，發展成今日的世界第三大股票市場，過程的曲折和多變，實在非三言兩語可以說得明白，而深入而系統地去分析金融資本主義制度在香港紮根的始末，卻肯定可以填補歷史上的空白，為相關的研究提供一個讨論的平台。