強化監察與完善制度（1）

    在一浪接一浪的炒買炒賣、企業倒閉、停牌和合並潮中，立法局終於在1974年2月13日三讀通過證券法草案，是為《1974年證券條例》（Securities Ordinance 1974, 簡稱《證券法例》）及《1974年保障投資者條例》（Protection of Investors Ordinance 1974, 簡稱《保障投資者條例》），希望拨亂反正，恢復市場秩序（Hong Kong Legislative Council, 19731974）。
    由於《證券條例》對股票市場的發展極為重要，我們有必要深入一點談談。事實上，該套由13個部分（parts）組成，並分為150個分節（clauses）的《證券法例》，具體而系統地勾勒出證券買賣手續、交易所角色、證監會權責、從業員操守、業務匯報、賬目審計以及紀律處分等各項規章和守則，對日後股票市場的規範和發展，有著十分重大的影響。以下且讓我們粗略地介紹這部頗為全面法例的一些重要章節。
    第一部分為內容前提（Preliminary Provisions）。這部分除了給法例定下“簡稱”（short title），以便日後引述外，還對法例中使用的一些名詞如證券經營、證券商、承包商等作出界定，至於法案中讨論到的人、事與證券的關係，也有基本的介紹和交代。
    第二部分闡述證監處（Securities Commission）和證監專員（Commissioner for Securities）的權責。條例為證監處及證監專員的成立，奠下法律基础，至於證監專員的委任及罷免，同樣交代得十分清楚。其次，條例還就證監處的財政開支及員工招聘等，訂下了明確的指引。
    第三部分觸及交易所（Stock Exchanges）的地位。條例規定任何人士未經財政司或港督批準，不得擅自開設交易所。如有違反，證監專員有權查封並沒收相關財物，並可處以最高500000元的罰款。其次，條例也指出如交易所更改會規及守則，必須事先知會證監處。
    第四部分說明了交易所聯會（Federation of Hong Kong Stock Exchanges）的組成、成員資格及權責等。其次，條例也對該聯會的功能、主席的委任和聯會評議會（Federation s Council）成員的輪替等，作出詳細指引。
    第五部分是關於證監處紀律委員會（Disciplinary Committee）成立和權力的問題。條例不但賦予紀律委員會調查一切不正當證券買賣的特權，也給予上訴聆訊及拒絕發出業務經營證明書的權力。除此之外，紀律委員會也有權傳召證人及訂定會員守則。
    第六部分是登記證券商、投資顧問及代表（Registration of Dealers, Investment Advisers, and Representatives）事宜。根據法例的規定，證券商、投資顧問及代表，必須向證監處登記，並提供現金保證金及銀行擔保，而證監處則負責對符合要求的申請人發出相關的證明書。任何不履行債務的證券商、投資顧問及代表，均應承擔法律責任，而證監處則有權管理賠償基金。
    第七部分與文件記錄（Records）有關。任何已登記的證券商、投資顧問及代表，必須將證書及經營文件保留，並在有需要時讓證監專員查核。如果經營地點及業務有改變，應立即向相關部門更新。
    第八部分著眼於證券買賣（Trading in Securities）。法例規定證券商在買賣證券時，必須詳列買賣雙方的姓名、地址、價格及條件等資料。其次，法例也嚴格禁止證券商公開“兜售”（hawking）證券和從事一切期貨交易、買空賣空等具欺詐成分的證券投資業務。除此之外，法例也嚴格規定證券商在未得到客戶授權前，不能擅自拿取客戶的證券作抵押。
    第九部分涉及會計及審核（Accounts and Audit）問題。法例要求證券商保留一切營業賬目，並由專業持牌會計及核數人員根據相關法例如實匯報，而有關的賬目必須呈交證監處，以便核對。證監處有權委任獨立而專業的審計人員，查核相關證券商的賬目。如證監處有疑問，相關證券商必須作出解釋。任何有意的漏報、虛報、遲報，都屬違法。
    第十部分為賠償基金（Compensation Funds）的問題。法例規定各家交易所必須設立賠償基金。基金分為兩部分，一部分拨作基本帳戶（primary account），一部分拨作儲備帳戶（reserve account）。如有投資者因相關證券公司盜用公款或清盤而無辜蒙受金錢損失時，可以獲得適當的賠償。
    第十一部分針對監督和調查（Inspections and Investigations）的問題。法例賦予證監處委任監督（inspector）並調查證券商的權力，而獲委任的監督更有權盤問相關證券商，並要求提供一切文件記錄，協助調查。證監處有權查封或搜查受懷疑的相關人士及公司，而任何人士刻意銷毀、隐瞞或更改文件記錄，均屬違法。
    第十二部分為防止不正當買賣行為（Prevention of Improper Trading Practices）。法例禁止任何人士壟斷交易（rigging transactions）、造市（false market）、以虛假手法影響股價（affecting market prices）以及炮制誤導性陳述（misleading statements）等。其次，法例又就內幕交易（insider trading）作出界定，並指出任何人士因其與某企業有聯繫而獲得公衆仍未知悉的訊息，進而利用該等訊息於證券交易上謀利，均屬違法。
    第十三部分屬內容雜項（Miscellaneous Provisions）。這部分主要就股票經紀（stockbroker）的名詞作出界定，藉以防止毫無相關的行業或人士使用。其次，又就投資顧問向客戶提供意見及訂立合約時設下基本條件。至於任何人士刻意妨礙證監處調查、影響受查人士或無法提供相關賬目及文件以備調查等，均列為違法，證監處有權作出檢控（Hong Kong Legislative Council, 19731974）。

本文摘自《香港股史1841-1997》

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　　 香港股市是什麼？是投資融資的交易所！是政治經濟社會的晴雨表！是國際資本的角力場！一談到香港國際金融中心的地位，很多人會很自然地聯想到極為活躍的股票市場。如果說金融是現代經濟的核心，那麼說股票市場是金融的核心，相信不會有很多人反對。事實上，香港從一個細小而荒蕪的小島，發展成今日的世界第三大股票市場，過程的曲折和多變，實在非三言兩語可以說得明白，而深入而系統地去分析金融資本主義制度在香港紮根的始末，卻肯定可以填補歷史上的空白，為相關的研究提供一個讨論的平台。