匯源果汁案例（6）

　　（三）債務違約風險控制

　　匯源果汁債務違約使該企業付出了一定的代價，席夢思床墊公司債務違約甚至使該公司付出了破產重組的代價。因此企業有必要建立債務違約風險評估與管理機制來控制違約風險，控制違約成本。從匯源果汁債務違約案例中，在債務違約風險控制方面，我們可以獲得如下啟示。

　　（1）匯源果汁發生債務違約的根本原因是快速擴張。我們對中國金屬、合俊集團、佑威國際、江龍控股、帝賢股份等企業的案例分析結論同樣表明，快速擴張也是導致這些企業陷入財務危機的主要原因。因此，控制企業擴張速度有助於從根本上控制違約風險的發生。一些卓越企業成長案例表明，為了在競爭中處於市場領先地位，企業有必要追求一定的發展速度。但關鍵問題是如何平衡快速發展所產生的收益與快速發展所帶來的風險，即應當追求可持續的發展速度。

　　（2）若匯源果汁以2009年年報數據或者以2010年第一季的數據對銀行貸款協議在部分財務承諾方面存在的風險進行評估，則完全可以發現該公司在財務承諾方面存在極高的違約風險，但該公司卻發生了債務違約事件。因此，企業應當在與銀行商洽貸款階段根據以往的財務數據對違約風險進行謹慎的評估，以控制事後債務違約事件的發生。

　　（3）匯源果汁債務違約事件發生之後，及時與貸款銀行商洽修改協議，從而控制了違約危機的進一步發展。與匯源果汁債務違約情況相似，2009年美國著名企業席夢思床墊公司破產重組也是由於部分財務指標不符合債務協議的要求，該企業最後進入了破產重整程序，而匯源果汁卻渡過了債務違約危機。重要原因在於席夢思在破產前夕已經是資不抵債，資產負債率極高，而匯源果汁2010年6月30日資產負債率只有0.47。因此，控制債務違約危機的進一步發展既要與貸款銀行進行溝通，更應該控制企業的債務水平。

　　

本文摘自《企業為什麼會陷入財務危機》

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　　 本書作者李秉成長期致力於公司財務案例研究，尤其對企業財務危機的認識和理解等具有獨到的見解，通過數年研究完成此書。本書通過對15個財務危機案例企業進行了深入剖析，歸納了企業財務危機形成的主要原因與過程，提出了預防和控制財務危機的方法。本書分析的案例企業涉及冶金、紡織與服裝、房地產、電力、公路等不同行業，分析的問題涉及企業風險、金融危機、公司治理、系族企業、金融衍生工具等，很有代表性。
　　本書以案例為基础，提出的財務危機形成原因有助於我們在企業管理中識別財務風險；提出的財務危機控制方法有助於我們管控財務危機。閱讀本書可為從事管理工作的人士提供借鑒，也可以說明MBA、MPAcc等專業碩士拓寬視野，積累經驗，提高分析問題和解決實際問題的能力。同時，本書也可以為高校及高管培訓機構的案例教學提供案例背景資料。