第三波（2）

　　三波歐債危機導致國際投資者將大量資金從歐洲銀行撤出，進入更為安全的美國市場避險。2011年7月27日，美國各大銀行所持有的現金總量大幅增長8.4%，創下9810億美元的歷史最高水平。與此同時，美國10年期國債利率大幅下跌。這表明，大量資金正進入美國國債市場避險，從而惡化了原本資本充足率就不高的歐洲銀行的風險。歐債危機的大幅蔓延導致歐元區政府債券利率攀升，融資成本大幅上升。而企業債券和CDS價格的制定，經常把國債利率作為無風險利率參考。所以後者的提高，直接導致企業在債券市場的融資成本提高。企業融資成本提高，實體經濟因之受損。政府的財政惡化，增加了政府融資的需求量，進而擠壓私人企業的投資額度，減緩經濟增長。截至2011年9月底，希臘、葡萄牙、愛爾蘭、意大利和西班牙五國未清償國債本金規模為2.72萬億歐元，本息加起來為3.7萬億歐元。意大利有1.9萬億歐元的債務，負債率已高達120%，即國債是GDP的1.2倍。而歐元區的銀行對西班牙、愛爾蘭、葡萄牙和希臘的整體風險敞口占所有銀行的62%。其對以上4國的風險敞口分別為7270億、4020億、2440億及2060億美元。其中法國與德國的總體風險敞口分別為4930億和4650億美元。英國銀行對愛爾蘭的風險敞口則達2300億美元。英國銀行對西班牙的風險敞口也達到1400億美元。債權債務關係已將核心國家和邊緣國家的利益相互綁定。只要美國繼續進攻歐元，危機將會從"歐豬五國"通過歐洲金融體系迅速擴散傳染到整個歐元區，包括德法等歐元核心國。

本文摘自《歐元必死》

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　　 本書介紹了歐元的誕生、發展以及現在面臨的危機，指出歐元並非真正意義的現代貨幣，歐元區的創建更多是一種政治行為，而不符合經濟規律。在歐元本身存在內在缺陷的情況下，美國的“三位一體”的對歐金融戰加速了這種缺陷的暴露。處於這樣的內外困境中的歐元區，其爆發主權債務危機不可避免。
　　歐元到底何去何從，是向前走——實現歐元區成員國主權財政的統一，還是向後走——部分國家推出歐元區，正成為歐元區成員國的兩難選擇，也成為全世界所關註的焦點。歐元到底何去何從？本書作出了大膽的預測。