如今投資已成為一種生活方式

　　行文至此，最好先解釋一下我所說的“投資”是什麼意思，以及我如何區分這種活動與“投機活動”。我將投資視為一種購買資產的方式，其目的是為了獲得可以合理預期的收入（股利、利息或租金），並且在較長時期里獲得資產增值。投資與投機的區別，通常就在於對投資回報期的定義和投資回報的可預期性。投機者買入股票，期望在接下來的幾天或幾週內獲得一筆短期回報；投資者買入股票，期望股票在未來會產生可靠的現金流回報，在幾年或幾十年里帶來資本利得。

　　在此，要鄭重聲明，本書並非為投機者而作，我不會向你承諾能一夜暴富，也不會向你承諾股市有奇迹。實際上，若給本書加上一個副標題──“穩步致富”恐怕就很貼切。請記住，僅僅為了保值，你的投資就得產生與通貨膨脹率持平的回報率。

　　21世紀初，美國和多數發達國家的通貨膨脹率降到了2%的水平。有些分析師認為，價格水平的相對穩定會無限期持續下去。他們表示，通貨膨脹只是例外，而非普遍情況；歷史上曾出現過的技術迅速進步的時期以及和平經濟時期，都是價格水平保持穩定，甚至有所下降的時期。21世紀的前幾十年，可能只會發生輕微的通貨膨脹或根本不發生通貨膨脹，但我認為，投資者不應拒絕考慮通貨膨脹在未來某個時期會加速發展的可能性。盡管20世紀90年代和21世紀初生產率加速提高，但歷史告訴我們，生產率提高的速度總是不平衡的。況且，在一些以服務為導向的經濟活動中，生產率的提高更是難以實現。在整個21世紀，要表演弦樂四重奏，照例需要四位音樂人參與，要做闌尾切除手術，照樣需要一位外科醫生操刀。倘若音樂人和外科醫生的工資隨著時間的推移而不斷增長，人們在音樂會門票和闌尾切除手術上的支出也會隨之增加。因此，認為物價上行的壓力不再令人擔憂，恐怕是個錯誤的想法。

　　即使通貨膨脹率保持在2%～3%的水平──遠低於20世紀70年代和80年代初，這樣的水平對於我們的購買力也是破壞性極大的。從表1-1中可以看出平均約為4%的通貨膨脹率在1962～2010年造成了什麼樣的影響。我早晨讀的報紙已上漲了39倍，下午吃的好時巧克力棒漲了17倍，而它的大小還不如1962年我讀研究生的時候。如果通貨膨脹率保持不變，到2020年買一份像今天這樣的晨報，就要花費4美元以上。顯而易見，即便為了對付溫和的通貨膨脹，我們也必須著手制定策略，以維持我們的實際購買力，否則，我們的生活水平註定要日益下降。

　　投資是需要付出努力的，在這一點上萬萬不要搞錯。一些富於傳奇色彩的小說充滿了這樣的故事：因為疏於管理錢財或欠缺管理錢財的知識，致使巨額家族財富化為烏有。誰能忘記在契诃夫的偉大劇作中，那滿園的櫻桃樹被砍倒的聲音？是自由企業制度，而非馬克思主義，造成了朗涅夫斯基家族的衰落──這個家族的人並未付出努力去保住自己的錢財。即使你將所有的資金託付給一家投資顧問公司或共同基金，你也得明白哪家顧問公司或共同基金最適合管理你的錢財。以本書所包含的信息來武裝自己，你會發現做投資決策時就會容易些。

　　不過，最重要的是投資實際上非常有趣。與投資界的芸芸衆生進行智慧較量，並因此獲得資產增值的回報，豈不快哉？仔細打量自己的投資回報，看到回報以高於薪酬增長的速度不斷積累，不亦樂乎？了解關於產品和服務的新理念以及金融投資方面的創新，也一定頗為刺激。成功的投資者通常都是全面發展的人，他們將天生的好奇心和對運用智慧的興趣融入到賺錢的努力之中。

本文摘自《漫步華爾街》

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　　 本書將投資理論與實踐水乳交融地結合在一起，由堅實基础理論和空中樓閣理論引出基本面分析和技術分析，同時講述了歷史上著名的投資泡沫和投機狂潮，既學術又通俗，既深入淺出又令人信服，一步一步地引導投資者滿懷信心地跨越市場。你不僅將學會分析股票、債券的潛在收益，而且將學會分析其他投資機會的潛在收益，包括貨幣市場、房地產、保險、黃金、收藏品等。同時作者還表明，在長期的有效市場中買入並持有指數基金很可能勝過專業人員。 本書的另一大經典特色是為各個不同年齡段的投資者量身定制了生命週期投資指南。無論你剛踏入職場或是打算退休，還是處於這兩者之間，你首先應該讀一讀《漫步華爾街》。本書自1973年初版以來已歷經8次更新，本版新增一章專門讨論行為金融學，還增加了退休後的投資新策略等，較之以往版本更為穩健，觀點更為鮮明，資料更為豐富，是你可能買到的最佳投資指南。