第32節：財務詭計（32）

　　重要警示　公司應收賬款直線上升，特別是長期未開票應收賬款的大幅增加。

　　監管部門也強烈反對這種做法。根據美國證券交易委員會的指控，至少在1998年1月～2000年10月期間，冠群公司過早確認的收入不下33億美元。這些收入至少涉及與客戶的363宗軟體合同。

　　冠群公司的長期應收賬款大幅上升這一信號應引起投資者對該公司激進的收入確認方法的警惕。財務研究與分析中心的報告專門強調了該公司1998年9月份的應收賬款增加額和總應收賬款。對此，投資者應採用被稱為應收賬款週轉天數（day’s sales outstanding,DSO）的指標來評估公司客戶按時償付應收賬款的情況。較長的應收賬款週轉天數表明，公司不僅現金管理不善，而且所採用的收入確認方法有些激進。1998年9月，隨著冠群公司分期付款的長期應收賬款的飆升，其應收賬款週轉天數也上升至令人擔憂的247天（按產品收入計），較上年同期增加了20天。此外，收回全部應收賬款（包括短期的和長期的）的平均天數則上升為342天，較上年同期增加了31天。

　　會計術語

　　應收賬款週轉天數

　　應收賬款週轉天數通常按以下公式計算：

　　期末應收賬款餘額／收入×該期所含天數

　　因為應收賬款週轉天數這一指標並非公認會計準則所要求，所以不同公司可能採用不同的計算方法。例如，有些公司可能會採用平均應收賬款而不採用期末應收賬款餘額。不過，就發現財務欺詐行為而言，建議投資者採用這里提到的計算公式。本書第四篇“核心指標類財務欺詐手法”將就應收賬款週轉天數進行詳細讨論，包括管理層對該指標的不當使用。

　　2.通過改變收入確認政策來過早記錄收入

　　與冠群公司相同，軟體制造商交易系統開發公司（Transaction System Architects）通過提前記錄未來期收入來改變收入增長緩慢的局面。雖然公司報告的1999年度的增長率令投資者非常滿意，但也出現了若幹警示信號。通過改變收入確認政策，交易系統開發公司將公司與客戶簽訂的五年期合同的全部收入提前進行確認，而不再像過去那樣將這些收入按五年的合同期進行分攤。這樣，結果完全發生了改變。

　　

本文摘自《財務詭計》

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　　 第3版《財務詭計》的重要價值就在於作者構建了全面完整的財務欺詐騙術的理論分析框架。首先該書從財務報告角度，將資本市場中各類財務欺詐騙術劃分為收益類財務欺詐、現金流類財務欺詐和業績指標類財務欺詐等三大類型，並從資產負債表、利潤表與現金流量表之間的勾稽制衡視角，建立了發現和揭露財務欺詐騙術的整體思路與方法；此外，作者從公司治理角度對滋生三大類型財務欺詐的制度環境和市場土壤進行了獨到分析，提出了彻底消除財務欺詐騙術的治本之策；該書同時結合近十年來美國資本市場發生的安然、世界通信等著名公司的典型財務欺詐案例，詳細分析了三大類型財務欺詐騙術的具體手段和警示信號；尤為值得稱道的是，作者對現金流類財務欺詐騙術的獨到分析，打破了人們普遍認為的“現金流量表難以舞弊”的常識判斷，這不能不佩服作者對財務欺詐案例的獨到觀察和深刻研究。