第33節：財務詭計（33）

　　如果來自經營活動的現金流開始少於淨收入，那麼投資者應當有所警惕。就交易系統開發公司而言，引起投資者仔細審閱該公司之收入確認手法的警示信號就是該公司在1999年3月所在季度來自經營業務的現金流呈現大幅少於所報告的淨收入的趨勢。如表3-2所示，1999年3月公司來自經營業務的現金流較淨收入少950萬美元，而1998年同期來自經營業務的現金流較淨收入多110萬美元。

　　重要警示　過早確認收入的警示信號：來自經營業務的現金流大幅少於淨收入。

　　警惕未開票應收賬款的突然增加。對交易系統開發公司的投資者而言，第二個應加以關註的警示信號就是該公司應計應收賬款的突然增加。根據該公司新的會計政策，雖然收入確認被提前了，但客戶實際支付要晚得多。通常，未開票應收賬款並不屬於應收賬款。未開票應收賬款多產生於生產期間，客戶尚沒有付款的義務。如表3-3所示，交易系統開發公司的未開票應收賬款從1998年3月的2410萬美元增加到1999年3月的4000萬美元（出現了65%這樣令人驚訝的增長），同期公司的銷售收入只增加了22%（從7180萬美元增加到8700萬美元）。這顯然表明該公司採用了更為激進的收入確認政策。

　　對未開票應收賬款增長超過收入增長的信號應加以警惕。第三個更為重要的警示信號就是交易系統開發公司長期分期付款的應收賬款的增加。通常，應收賬款可在銷售發生後1～2個月收回。不過，長期應收賬款指的是公司在一年後方可收回的銷售款項，到時已經過了資產負債表的報告日。1999年3月，交易系統開發公司的長期應收賬款激增至930萬美元，而一年前僅為100萬美元（前一季度為80萬美元）。到1999年9月，公司的長期應收賬款達到了2690萬美元。如表3-3所示，計算出的應收賬款週轉天數也表明該公司採用了激進的收入確認政策。總應收賬款的應收賬款週轉天數從1998年3月的89天上升為1999年3月的116天；未開票與長期應收賬款的應收賬款週轉天數從1998年3月的32天上升為1999年3月的52天，到1999年9月更是上升至68天。

　　

本文摘自《財務詭計》

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　　 第3版《財務詭計》的重要價值就在於作者構建了全面完整的財務欺詐騙術的理論分析框架。首先該書從財務報告角度，將資本市場中各類財務欺詐騙術劃分為收益類財務欺詐、現金流類財務欺詐和業績指標類財務欺詐等三大類型，並從資產負債表、利潤表與現金流量表之間的勾稽制衡視角，建立了發現和揭露財務欺詐騙術的整體思路與方法；此外，作者從公司治理角度對滋生三大類型財務欺詐的制度環境和市場土壤進行了獨到分析，提出了彻底消除財務欺詐騙術的治本之策；該書同時結合近十年來美國資本市場發生的安然、世界通信等著名公司的典型財務欺詐案例，詳細分析了三大類型財務欺詐騙術的具體手段和警示信號；尤為值得稱道的是，作者對現金流類財務欺詐騙術的獨到分析，打破了人們普遍認為的“現金流量表難以舞弊”的常識判斷，這不能不佩服作者對財務欺詐案例的獨到觀察和深刻研究。