第5節：財務詭計（5）

　　世界通信公司1999年10月宣佈要收購規模較其自身要大得多的Sprint公司，如果這樁金額達1290億美元的交易獲得批準，那麼世界通信公司的騙局仍將繼續下去。當時，美國司法部反壟斷處的律師和監管人員以及來自歐盟的同行都否決了該樁收購交易，當時主要是基於反壟斷的考慮。因為收購不成，世界通信公司失去了預期的新的準備金註入，而之前的準備金因轉為收入而迅速耗盡。

　　重要警示　對於靠收購來取得增長的公司，其背後常常潛伏著財務欺詐行為。此外，收購驅動型公司通常缺乏內部增長因素，如產品開發、銷售和營銷。

　　到2000年年初，由於股票價格的下跌以及來自華爾街要求提升股票價格的強大壓力，世界通信公司開始運用新的、更為激進的欺詐手法──將利潤表中的日常經營費用轉至資產負債表。世界通信公司的主要經營費用之一就是所謂的線路成本，即世界通信公司為獲得網路租賃權而支付給作為第三方的電信網路提供商的費用。會計準則明確要求，這類費用應計入當期費用，不應列為資本支出。不過，世界通信公司為取悅華爾街而將金額高達數億美元的這些費用從利潤表中移出。如此這般，世界通信公司的費用就大幅降低，收入得到了增加，但也欺騙了投資者。從2000年中期到2002年年初的每個季度，世界通信公司一直採用這一欺詐手法，直到為其內審人員發現才停止。

　　2.首席執行官伯尼R26;埃伯斯花錢大手大腳

　　因為世界通信公司總能迎合華爾街的收益目標，其股票價格飛速上漲。首席執行官伯尼R26;埃伯斯（Bernie Ebbers）借此賣出他所持有的大量股票，用於支援其他商業投資（木材）以及滿足他奢華的個人生活（私人遊艇）。在2001年新技術泡沫破裂期間，世界通信公司股票的價格出現大幅下跌，埃伯斯通過抵押所持有的股票進行借款，從而取得所需要的額外現金（保證金）。因經紀人要求的追加保證金增加，埃伯斯說服公司董事會授權他可以決定額度超過4億美元的公司貸款和擔保。埃伯斯本來可能指望，有了這些貸款就不必出售他所持有的大部分世界通信公司的股票。因為，出售這些股票會使公司股票價格進一步下跌。不過，這一防止股票價格崩盤的策略沒有成功。2002年4月，就在其欺詐行為遭揭露前數月，埃伯斯被迫下台。

　　

本文摘自《財務詭計》

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　　 第3版《財務詭計》的重要價值就在於作者構建了全面完整的財務欺詐騙術的理論分析框架。首先該書從財務報告角度，將資本市場中各類財務欺詐騙術劃分為收益類財務欺詐、現金流類財務欺詐和業績指標類財務欺詐等三大類型，並從資產負債表、利潤表與現金流量表之間的勾稽制衡視角，建立了發現和揭露財務欺詐騙術的整體思路與方法；此外，作者從公司治理角度對滋生三大類型財務欺詐的制度環境和市場土壤進行了獨到分析，提出了彻底消除財務欺詐騙術的治本之策；該書同時結合近十年來美國資本市場發生的安然、世界通信等著名公司的典型財務欺詐案例，詳細分析了三大類型財務欺詐騙術的具體手段和警示信號；尤為值得稱道的是，作者對現金流類財務欺詐騙術的獨到分析，打破了人們普遍認為的“現金流量表難以舞弊”的常識判斷，這不能不佩服作者對財務欺詐案例的獨到觀察和深刻研究。