第20節：財務詭計（20）

　　不用奇怪，這樣的家族式管理團隊完全可以操控大型財務欺詐，掠奪走阿德菲亞傳播公司及其投資者數億美元的財富。如今，該家族的領頭人約翰R26;里格斯與他那位順從的首席財務官兒子蒂姆都進了大牢，服刑年頭還很長。

　　重要警示　對於組織結構混亂、缺乏制衡的家族控股企業，其行為可能完全合理，但投資者不能相信。如果公司管理層以及董事會缺乏獨立制衡手段，那麼投資者面臨的風險就會大大增加。

　　對不惜一切代價爭勝的高級管理者應保持警惕。南方保健公司首席執行官理查德R26;斯克魯士的出名就在於他不惜一切代價來達到或超越華爾街的預期。這種“不惜一切代價爭勝”的文化可能導致公司採用激進的會計方法，有時會直接導致財務報告造假。美國證券交易委員會關於南方保健公司倒閉背後原因的描述就充分揭露了這種充滿恐懼和脅迫的文化。

　　如果南方保健公司的實際業績未能達到預期，那麼斯克魯士就會告訴公司管理層做些“彌補”，方法就是僞造一些會計收益來彌補差額。這樣，公司的高級會計人員就立馬召集會議去“彌補”收益差額。截至1997年，會議出席者一直稱這些會議為“家族會議”，稱他們自己為“家族成員”。在這些會議上，南方保健公司的高級會計人員所讨論的是如何通過設立並記錄虛假會計科目來誇大報告收益，以符合華爾街分析師的預期。

　　對自吹自擂或促銷型管理層應多些懷疑。如果公司管理層公開吹噓其連續多個報告期達到或超過華爾街的預期，那麼投資者應特別警惕。因為經營中總會出現困難時期，所以管理層有時會在壓力之下通過會計手段乃至欺詐手法來使業績水平得以保持，而不是主動公告公司業績達不到預期水平。之前所讨論的美國訊寶科技公司連續32個季度出現業績達到或超過華爾街預期的情況就是一例。制造許多其他大騙局的公司都出現了連續多個報告期達到或超過華爾街預期的情況，其中就包括超市行業巨頭皇家阿霍德集團（Royal Ahold）、汽車零配件制造商德爾福公司（Delphi Corporation）、大型工業企業通用電氣公司（General Electric Company）以及油炸圈餅專賣連鎖店脆奶油甜甜圈公司（Krispy Kreme Doughnuts Inc.）。皇家阿霍德集團的欺詐案屬於歐洲最大的欺詐案之一，該公司就喜歡向投資者吹噓其連續多個報告期達到或超過華爾街的預期：

　　這是本公司連續13個年頭實現收益大幅增長。在過去13年里，皇家阿霍德集團的業績一直達到或超過預期，今後仍將取得同樣的成功。

　　重要警示　如果公司業績連續達到或超過華爾街的預期，那麼背後可能隐藏有財務欺詐行為。

　　

本文摘自《財務詭計》

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　　 第3版《財務詭計》的重要價值就在於作者構建了全面完整的財務欺詐騙術的理論分析框架。首先該書從財務報告角度，將資本市場中各類財務欺詐騙術劃分為收益類財務欺詐、現金流類財務欺詐和業績指標類財務欺詐等三大類型，並從資產負債表、利潤表與現金流量表之間的勾稽制衡視角，建立了發現和揭露財務欺詐騙術的整體思路與方法；此外，作者從公司治理角度對滋生三大類型財務欺詐的制度環境和市場土壤進行了獨到分析，提出了彻底消除財務欺詐騙術的治本之策；該書同時結合近十年來美國資本市場發生的安然、世界通信等著名公司的典型財務欺詐案例，詳細分析了三大類型財務欺詐騙術的具體手段和警示信號；尤為值得稱道的是，作者對現金流類財務欺詐騙術的獨到分析，打破了人們普遍認為的“現金流量表難以舞弊”的常識判斷，這不能不佩服作者對財務欺詐案例的獨到觀察和深刻研究。