第6節：財務詭計（6）

　　3.世界通信公司的破產

　　與此同時，世界通信公司內部審計小組早在2002年年初就開始秘密調查在他們看來屬於欺詐的行為。他們發現有38億美元的資金出現會計分錄處理不當，隨後就立即報告給公司董事會，事件進展變得迅速。公司的首席財務官被辞退，總會計師辞職，安達信會計師事務所撤回了其所出具的2001年度審計意見，同時美國證券交易委員會著手展開調查。

　　至此，世界通信公司的日子已快到盡頭。2002年7月21日，該公司根據《美國破產法》第11章的規定申請破產保護，成為美國歷史上最大的申請破產保護案（這個記錄已經被2008年9月雷曼兄弟公司的破產保護申請刷新）。根據破產重組協議，該公司向美國證券交易委員會支付了7.5億美元罰金，並對報告中不真實的收入數據進行了糾正。總的來說，公司會計報告中需要糾正的金額超過700億美元，包括對原先報告的2000年度和2001年度的收入數據進行的調整，即從近100億美元的盈利調整為令人震驚的高達640多億美元的虧損。公司董事們也受到了處罰，支付了近2500萬美元來應對集團訴訟。

　　4.伯尼R26;埃伯斯的命運及後破產程序

　　2004年，公司終於擺脫破產保護。對於原先的債券持有人，以新公司債券及股票的形式每美元償付36美分，而原股東則全部退出了新公司。2005年年初，沃達豐（Verizon Communication）答應以約70億美元收購世界通信公司。兩個月之後，埃伯斯被裁定犯有欺詐、共謀、涉嫌制造虛假文檔等罪，隨後被判處25年監禁。

　　5.對世界通信公司投資者的警告：自由現金流評估

　　只要對世界通信公司的現金流量表作一分析，投資者就不難找到一些明確的警告信號。具體而言，明確信號是指公司迅速惡化的自由現金流。世界通信公司不僅對公司的淨收入而且對公司的經營現金流進行了操縱。通過將線路成本處理成資產而非費用，世界通信公司人為地誇大了公司的利潤。此外，因為公司故意將這些支出列入資產負債表的投資欄，而不是列入現金流量表的經營現金流欄，所以經營現金流也被誇大了。雖然所報告的經營現金流與報告收入相匹配，但公司的自由現金流說明了一切事實真相。

　　

本文摘自《財務詭計》

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　　 第3版《財務詭計》的重要價值就在於作者構建了全面完整的財務欺詐騙術的理論分析框架。首先該書從財務報告角度，將資本市場中各類財務欺詐騙術劃分為收益類財務欺詐、現金流類財務欺詐和業績指標類財務欺詐等三大類型，並從資產負債表、利潤表與現金流量表之間的勾稽制衡視角，建立了發現和揭露財務欺詐騙術的整體思路與方法；此外，作者從公司治理角度對滋生三大類型財務欺詐的制度環境和市場土壤進行了獨到分析，提出了彻底消除財務欺詐騙術的治本之策；該書同時結合近十年來美國資本市場發生的安然、世界通信等著名公司的典型財務欺詐案例，詳細分析了三大類型財務欺詐騙術的具體手段和警示信號；尤為值得稱道的是，作者對現金流類財務欺詐騙術的獨到分析，打破了人們普遍認為的“現金流量表難以舞弊”的常識判斷，這不能不佩服作者對財務欺詐案例的獨到觀察和深刻研究。