第3節:財務詭計(3)

2013-11-21 14:01:22

  在隨後短短的9個月痛苦期里,安然公司股票的價格從每股80多美元(公司市值超過600億美元)暴跌至每股0.25美元,大多數股東遭受了重大損失。不過,一些掌握內幕的人士則在安然公司破產之前就將所持有的大部分股票賣出了。安然公司前董事長兼首席執行官肯R26;雷(Ken Lay)等高管早在危機發生前數月就賣出了市值上千萬美元的股票。

  3.對安然公司高管的法律審判:對股東的小小安慰

  2006年5月25日,陪審團判定安然公司主席肯R26;雷與首席執行官傑弗里R26;斯基林(Jeffrey Skilling)有罪。在斯基林被起訴的28項證券和通信欺詐罪中,19項罪名被判成立。這樣,斯基林被判處24年監禁。肯R26;雷有6項證券與通信欺詐罪名被判成立,但他在被起訴2個月後就過世了,當時正在等待判決。不然的話,肯R26;雷可能被判處高達45年的監禁。

  此外,投資者應當有所懷疑的是:該期間銷售額增長了10倍,而利潤竟沒有翻倍。這些銷售數據及其年复一年的巨額增長本應該引起投資者的警惕。對此,本書第3章和第4章將揭露安然公司那些最隐晦的秘密,告訴讀者這些年里該公司是如何誇大銷售收入且不為投資者所察覺的。事實上,安然公司運用了尚不確知的所謂按市場計價法會計,並通過“推算稅前收益目標”來營造公司正在不斷做大的假象。

  重要警示 如果所報告的銷售額增長遠遠超過正常情形,那麼這種增長可能來自收入確認類財務欺詐。

  

本文摘自《財務詭計》


   第3版《財務詭計》的重要價值就在於作者構建了全面完整的財務欺詐騙術的理論分析框架。首先該書從財務報告角度,將資本市場中各類財務欺詐騙術劃分為收益類財務欺詐、現金流類財務欺詐和業績指標類財務欺詐等三大類型,並從資產負債表、利潤表與現金流量表之間的勾稽制衡視角,建立了發現和揭露財務欺詐騙術的整體思路與方法;此外,作者從公司治理角度對滋生三大類型財務欺詐的制度環境和市場土壤進行了獨到分析,提出了彻底消除財務欺詐騙術的治本之策;該書同時結合近十年來美國資本市場發生的安然、世界通信等著名公司的典型財務欺詐案例,詳細分析了三大類型財務欺詐騙術的具體手段和警示信號;尤為值得稱道的是,作者對現金流類財務欺詐騙術的獨到分析,打破了人們普遍認為的“現金流量表難以舞弊”的常識判斷,這不能不佩服作者對財務欺詐案例的獨到觀察和深刻研究。

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