第12節：誰綁架了上市公司（12）
雖然公共部門的失職是導致危機爆發的重要因素，然而，包括房屋購買者、房屋評估機構、抵押貸款貸款人、信用評級機構、企業董事會、華爾街投資銀行、機構投資者在內的私人部門參與者，所起的作用更大也更直接。精明的市場參與者，總是在激勵的引導下調整自己的行為，因此，研究私人部門的行為，必須從研究激勵體系開始。通過調查可以發現，每個私人部門的失職，都與激勵體系有關。而私人部門的通病，就是在過高短期回報的激勵下，忽視了長期風險的存在。
一系列短期激勵是導致金融機構铤而走險的重要因素。季度收益及股票價格不僅決定金融機構高管的薪酬，還是他們內部升遷的重要依據。大型上市公司在如此扭曲的激勵體系下運行，公司高管當然會不顧風險，瘋狂逐利。很多曾經風光無限的金融機構，如貝爾斯登、雷曼兄弟、美林、AIG等，都是因為承擔了過高的風險，而在金融危機的沖擊下難以為繼，相繼破產。然而，即使將公司經營到破產的地步，機構高管仍可獲取幾百萬美元的薪酬。這簡直是對績效原則的終極踐踏。血本無歸的小股東、被解雇的職員、納稅人，以及所有承擔破產損失的人，都有權對此表示極端憤怒。13
然而，若是將責任完全歸於追逐自身利益的機構高管，又過於嚴苛。這些人只不過在既定條件下進行理性選擇而已，但個人理性選擇卻造成了嚴重的群體後果。
比如說次級抵押貸款風波。在利益驅使下，金融機構紛紛開展高風險的次級抵押貸款業務，而次級抵押貸款最終演變成了引發金融危機的導火索。
本是買不起房子的人，卻執意買房。這是次貸危機爆發的起點。在飆升的房屋價格、低初始利率、低首付或無首付、無須收入資產證明這些條件的誘惑下，普通民衆紛紛貸款買房。很多人貸款買房只不過是一時頭腦發熱，並不清楚自己所簽合同的詳細內容。但是，在利率調高後，他們卻不得不為逐漸貶值的房產支付越來越高的月度還款。當他們無法獲取低息再融資時，就只剩一個選擇：違約。無論是被迫還是自願，購房者一旦違約，他們就擁有了一處供不起的房產。這些房產隨時都有可能被收走，購房者的信用記錄也無法保全。不管是有意還是無意，購房者是短期功利主義效用鏈中的一環。同金融機構高管一樣，購房者也是花別人的錢追逐自身的短期利益，而當資金鏈斷裂時，卻要金融機構股東、納稅人為損失埋單。
上市公司往往為了滿足季度增長計劃，依靠短期行為，將公司股票不計後果的上揚。作者指出，全球金融危機就是有追逐高股價和期權價格的管理人員造成的。在對“短期行為”的原因的後果進行調查後，作者認為，商界領袖和商學院的學生應重新審視公司的長期健康發展計劃。
如今的商業領袖整天在為季度贏利指標和當前股價頭痛不已。其原因在於：相對於長期價值創造，目前上市公司提供的激勵方案一般都專注於公司的短期利潤。沒有什麼比這更能傷害企業和整體經濟了。
最近幾十年來，對這一議題，很少有人像拉帕波特一樣做出如此多的貢獻。拉帕波特既是一位開創價值管理原則的先驅，也是一名力推以長期股東價值來驅動公司戰略的知名作家。他的新作《誰綁架了上市公司》堪稱一聲號角，必將市場引向創造長期價值的大道。
一系列短期激勵是導致金融機構铤而走險的重要因素。季度收益及股票價格不僅決定金融機構高管的薪酬，還是他們內部升遷的重要依據。大型上市公司在如此扭曲的激勵體系下運行，公司高管當然會不顧風險，瘋狂逐利。很多曾經風光無限的金融機構，如貝爾斯登、雷曼兄弟、美林、AIG等，都是因為承擔了過高的風險，而在金融危機的沖擊下難以為繼，相繼破產。然而，即使將公司經營到破產的地步，機構高管仍可獲取幾百萬美元的薪酬。這簡直是對績效原則的終極踐踏。血本無歸的小股東、被解雇的職員、納稅人，以及所有承擔破產損失的人，都有權對此表示極端憤怒。13
然而，若是將責任完全歸於追逐自身利益的機構高管，又過於嚴苛。這些人只不過在既定條件下進行理性選擇而已，但個人理性選擇卻造成了嚴重的群體後果。
比如說次級抵押貸款風波。在利益驅使下，金融機構紛紛開展高風險的次級抵押貸款業務，而次級抵押貸款最終演變成了引發金融危機的導火索。
本是買不起房子的人，卻執意買房。這是次貸危機爆發的起點。在飆升的房屋價格、低初始利率、低首付或無首付、無須收入資產證明這些條件的誘惑下，普通民衆紛紛貸款買房。很多人貸款買房只不過是一時頭腦發熱，並不清楚自己所簽合同的詳細內容。但是，在利率調高後，他們卻不得不為逐漸貶值的房產支付越來越高的月度還款。當他們無法獲取低息再融資時，就只剩一個選擇：違約。無論是被迫還是自願，購房者一旦違約，他們就擁有了一處供不起的房產。這些房產隨時都有可能被收走，購房者的信用記錄也無法保全。不管是有意還是無意，購房者是短期功利主義效用鏈中的一環。同金融機構高管一樣，購房者也是花別人的錢追逐自身的短期利益，而當資金鏈斷裂時，卻要金融機構股東、納稅人為損失埋單。
本文摘自《誰綁架了上市公司》
上市公司往往為了滿足季度增長計劃，依靠短期行為，將公司股票不計後果的上揚。作者指出，全球金融危機就是有追逐高股價和期權價格的管理人員造成的。在對“短期行為”的原因的後果進行調查後，作者認為，商界領袖和商學院的學生應重新審視公司的長期健康發展計劃。如今的商業領袖整天在為季度贏利指標和當前股價頭痛不已。其原因在於：相對於長期價值創造，目前上市公司提供的激勵方案一般都專注於公司的短期利潤。沒有什麼比這更能傷害企業和整體經濟了。
最近幾十年來，對這一議題，很少有人像拉帕波特一樣做出如此多的貢獻。拉帕波特既是一位開創價值管理原則的先驅，也是一名力推以長期股東價值來驅動公司戰略的知名作家。他的新作《誰綁架了上市公司》堪稱一聲號角，必將市場引向創造長期價值的大道。