如果經濟高速增長真的離我們而去，那麼，即將到來的很可能不是人們想象的那個速度更低但質量更高的時代，而是一個危機四伏的時代。
對於經濟危機，很多人都喜歡盯住泡沫破裂，銀行倒閉之類的極端事件，雖然這類事件最奪人眼目，但它畢竟只是歷史大戲中的一幕，甚至只是短短一瞬。真正推動歷史的，往往是那些隐藏於重要事件之下的強大潛流。這些潛流，總是在我們的視野之外不斷壯大，並推動歷史一幕幕展開。猶如一位深藏於幕後的導演。
在未來的若幹年之中，有幾個強大的潛在趨勢值得我們關註。它們可能是我們理解中國經濟因而也理解中國未來的關鍵線索。在我看來，在未來相當長一段時間中，最為重要的一個趨勢就是成本不斷上升的趨勢。我們已經解釋過，中國過往的超低成本優勢—這造就了中國超高速度的經濟增長，遠遠不止是勞動力的低成本，而是囊括了所有影響企業利潤的一系列因素，包括環境、土地、稅收、利率、基礎資源、水電、匯率等等。特別需要指出的一點是，在中國的經濟增長之中，完全沒有被計入企業損益表和國民經濟核算體系的社會資本被揮霍殆盡。我所說的社會資本是指可以降低交易成本，促進社會合作效率的那種隐形文化力量，比如普遍的信任關系。它是一種獨立於政府與企業之外的一種社會自組織能力。政府與市場的運轉皆受惠於這種隐性的基礎設施，任何交易都離不開它，但卻從未將其計入自己的資產負債表。作為一種要素，社會資本代表的是一個社會的合作能力及自我控制能力。就像水與空氣一樣，我們雖然對社會資本熟視無睹，但它卻滲入並潤滑了經濟增長的全部過程。
歷史的吊詭在於，中國以政府為主導的經濟增長模式之所以成立的一個先決條件，就是必須對社會施以最大限度和最為嚴厲的抑制。與此同時，中國大量企業也通過欺詐、蒙騙、造假等等手段普遍濫用和揮霍了這種資本。這種濫用與揮霍甚至成為很多中國企業一種普遍的贏利模式。結果是，一場高速經濟增長下來，作為經濟增長基礎的中國社會卻已經奄奄一息。社會資本是經過代代相傳的美德和文化逐漸積累起來的，如果它必須重建，我們將付出漫長的時間和巨大的代價，有時候，這甚至是不可能的。作為一種隐性壞賬，我們或許很快就會看到中國將必須為此付出巨額撥備。事實上，中國不斷攀升的維穩經費，就是對中國社會資本嚴重匮乏的一種補償。我相信，只有當政府與市場雙雙陷入危機而孤苦無助的時候，我們才會發現社會資本是何等珍貴，而它在中國又是何等稀缺。
本文摘自《大拐點》
冷戰之後，經濟高速增長是一種全球性現象，並非中國所獨有。在這個意義上，並沒有所謂中國奇迹。
中國的政府及企業之所以能夠有亮麗的報表，乃是因為那些本應該是由他們負擔的大量成本從他們的資產負債表以及損益表中被悄悄挪走，並轉移到了那些無法被統計到的匿名的社會之中。換言之，中國政府及企業成本被社會化了。這也是中國模式最為關鍵的秘密所在。在這個模式中，經濟增長是以中國社會的極度抑制和脆弱作為代價的。
冷戰之後美元體系在全球的迅猛擴張正在接近終點。所以，全球經濟的中長期低迷，將可能是我們看到的最好前景。也由此，支持中國經濟高速增長的基石就坍塌了關鍵一角。
無論從全球市場體系的視角看，還是從中國經濟增長的内部邏輯看，中低速增長都是中國能夠期望的最好前景。中國經濟正在步入一個中長期的大型拐點。