大衆心理與股市波動

　　大家都知道，股市上經常會出現這麼一種現象：如果大多數人都看好行情，並積極購入股票，股票價格就會上漲；要是大多數人對股市不抱信心，並紛紛抛售，股價就會隨之跌落。

　　由此可見，投資大衆的心理活動會對股價波動產生影響。股票行情可以說是投資大衆所作出決定的具體體現。大多數的專業股票交易者都認為，股票價格的小範圍波動（5～10美元）主要是由心理作用造成的。這種波動是大衆心理的產物，或者，更確切地說，是由當時股市參與者的心理造成的。

　　也許我們沒有註意到，一個公司的經營情況在一定的時間內不會發生變化，至少不會天天起變化，但是它的股價卻天天在變；宏觀經濟政策、外圍市場、資金面情況也不會天天變，但是股價每天都在變。那麼，變化的究竟是什麼呢？實際上，變化的就是一種心理。

　　要準確了解這種心理因素對每日股價波動的影響，不妨來聽聽每天都出現在華爾街或週邊咖啡館里股民的對話。

　　“嗨，有什麼訊息沒？”一個股民問道。

　　“我剛把鋼鐵股平倉，”另一個說，“公司太多了，好像人人都在做空啊。”

　　“我看到其他人都跟你一樣在平倉，因為他們認為其他人都看空，而且市場也沒什麼反彈。我覺得，短線操作也沒有利可圖了。要真是大家都在看空，恐怕市場要再次大跌了。”

　　“是的，他們也都這麼說。所以他們都在清倉空投了，因為他們覺得其他人都在平倉。我認為現在空投跟以前一樣有利。”

　　毫無疑問，這一系列的“預見”會一直循環下去，這樣的談話也會一直進行下去。這些神經敏感的股民們一直在觸發、傳遞信息，每個人都在影響下一個人，而且沒完沒了。從這樣的談話中可以看出，他們研究的是股市中別人的心理。如果股市中做短線的大多數人做多頭，那麼一旦出現衰弱的迹象，很多人就會立即賣出，導致的結果就是股價下跌；而如果絕大多數人做空頭，一旦出現上漲動力，他們就會立即買進，從而促使股價上漲。

　　其實，股票之所以能夠上漲，就是因為當人們對行情看好時，很多人會忍不住了往上買。當一種好的預期到了一個迸發點的時候，大家都主動性地買盤，紛紛進場以後，就導致了供不應求，促使股價進一步上漲。股價進一步上漲，又誘使人們進一步購買，同時也帶動一部分新人加入股市，導致供求關係更加緊張，價格更加上漲。在股票上漲的過程中，還有一部分膽小的人一直在不斷地觀察，一直在猶豫，不敢買，直到最後不猶豫了，終於下定決心進去了。這個一直猶豫的過程，實際上就是一個股價不斷上漲的過程，就是別人不斷地推高股價的過程。當最後那部分猶豫的力量也開始介入進去的時候，說明市場後備的還能推動股價上升的力量已經快耗盡了，這個時候股價就會出現下跌或者回調。此時，外圍環境開始冷卻，前期持續的高溫環境開始出現了根本的轉向，冷空氣頻頻吹來。當價格開始下跌，人們唯恐其進一步下跌，就紛紛慌忙脫手，導致供大於求，價格進一步下跌；價格越跌，人們賣出越多，供大於求越多，價格跌勢便會越強。急速的環境冷卻，會讓曾經過熱的股市產生下滑崩潰走勢，股價就像洪流一瀉千里難以阻擋，最後甚至連一些優質股也會遠遠跌破其價值。

　　當股市經歷大跌之後，破產的股民們會經歷一段時間的瘋狂絕望，市場一般會陷入一種蟄伏（往往長達數週或數月）的狀態，然後股票價格由平穩或相對平穩慢慢地向上升。因為股價經過長時間的大跌，許多絕望的股民已經在下跌中忍痛割舍掉自己的股票，直至到達轉折點，市場上大多數人看空。這時候，一些目光銳利的多方預感到形勢已經不可能再壞下去，股市已經觸底，於是就開始買入股票。這時股價處於歷史低位，鎖在高位的籌碼由於經歷了可怕的大跌，被套的股民因絕望而變得麻木，一般不會因為微小的反彈賣出股票，於是低價和小抛壓使得多方的操作成為可行的事實，股價就開始上漲。雖然有很多猶豫的股民選擇觀望，但是已經有一批膽大的股民開始加入。當行情上升持續時，踏空的股民們逐漸感受到懊悔的折磨，就開始尋找機會進入以彌補因自己的錯誤造成的損失，然後就有更多的人跟著參與進來，推動股價的進一步上升，這就形成了股價的又一輪波動。

　　有時甚至散戶投資者的操作也能對價格產生影響，讓價格幾乎調整到他的心理價位。如果他認為價格偏低，各方面都有利於上漲，他會投入所有資金重倉該股。當上漲了一定幅度後，他認為某些事情可能會使股價下跌，雖然可能性不大，但他還是會明智地選擇減輕倉位，確保已得收益。再往後，他發現價格“夠高了”，就大量賣出；價格持續高企，當某些危險出現時，他會清倉，迎接將要發生的任何事情。如果他發現某種投機行為說不定會讓價格上漲得更高時，他可能會賣出一部分空頭避免資金閑置，這樣會令自己覺得有事情做，很充實。

　　然而，正是由於不同人的觀點差異使市場對某些情勢的變化作出最大反應。某件讓某人減倉的事情對其他人來說可能是無害甚至是有益的，基於這個想法，某人會繼續持有甚至加倉。世界範圍內各種不同的思想、性格和信息融合在一起才促成現在這個平均價格水平——投資環境的真正指數。

　　上述分析的必然結果是：可能性，甚至遙遠未來的可能性，都反應在市場價格上。大衆關註的重大事情發生時，總有一部分人認為利好，另外一部分人認為利空，觀點一致的情況甚少。我們的老朋友——專欄報道也一樣，“一個有著9000萬人口的大國會是很大的市場”，這個訊息會讓一些熱血沸騰的樂觀主義者買入有關股票，而另外的一些人則認為利好出盡，做空頭。

　　過分投機者造成大多數的市場波動，冷靜的旁觀者覺得不可思議。如果空頭建立了太多的倉位，讓一個人買股票並不是難事。平常看起來無足輕重的訊息，此時會被人為地無限放大其重要性，與倉位相比，此人的恐懼則是呈幾何狀放大的。同樣，倉位過重的多頭則會在聽到類似於戰爭要在羅馬尼亞與洪都拉斯之間展開這樣不可思議的訊息時，連看交戰國地理位置的時間都沒有，就會去抛售股票。

　　基於這種不可思議之事的波動很少見。波動往往是由於一個人放大了對“另一個人”可能要做什麼所感到的恐懼。對個體而言，一個人不會對羅馬尼亞與洪都拉斯之間的戰爭感到恐懼，但空頭是不是會利用謠言出擊呢？如果你有很多股票，而此時價格下跌，你肯定不會安生。即使空頭不發動襲擊，也不能保證沒有跟你一樣的人因為害怕空頭來襲進而減倉造成股價下跌。照此邏輯推斷，某人在市場上的短期操作不是根據事件本身，而是根據他認為“其他人”會怎麼辦而作出的有利於自己的選擇，有這種想法的人整天隨著股價波動買來賣去。

　　其實，非職業股民不應讓自己的思路走得太遠，不要去研究別人可能怎麼做，也許會更好。就像“他們”理論一樣，一旦脫離正常思維就會非常危險，而且別人可能並不是我們想象的那麼傻。

　　當股民被自己的情緒左右，感到不知所措無所適從的時候，他們總會仿效大多數人的做法，因為這樣似乎才安全。並且人們越是變得情緒化、猶豫不決，就越可能追隨群體的行為，接受大多數人的觀點。當股價向下突破時，很多看漲的股民都加入到看跌的股民的行列；當股價發生向上突破時，看跌的人越來越少，而看漲的人越來越多。

　　至此，我們看到投資大衆的心理行為對股價波動的影響真實存在，並且這種影響有時候是非常巨大的，這讓我們在認識股票價格時不得不重新審視它的作用。

　　

本文摘自《股市心理操控術》

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　　本書就是從以上種種問題入手，運用最實用的心理學、經濟學、金融學知識分析瞬息萬變的股市，總結出了股市生存的五條法則：認清趨勢——逆向思維——置身“市”外——果斷抉擇——心態平和。圍繞這五大法則，本書深刻闡述了股市是如何被天生俱來的投資情緒（如恐懼、貪婪、恐慌等）所影響的，投資者在做投資決策時怎樣保持平和的心態，等等。作者提醒投資大衆關註投資市場的心理波動，從容應對市場的狂熱，以期獲得最大的收益。
　　不管你此刻是起還是落，都必須承認一個事實：在股市中投資成功，只有25%依賴於金融學、經濟學知識，75%靠的是心理學知識。通過專業的學術研究和豐富的投資實踐，作者提出“股價的波動很大程度上取決於投資者和交易者的心理活動”的理念，揭示了股市最原始的本能。這部百年經典曾被不斷再版重印，在不同時代都有可資借鑒的價值，更需要今日的人們細細玩味。