前言 普通投資者的命運

　　 人們無數次地向我求助，但其求助時的狀態通常是“我不想花太多時間，不想做太多功課，因為我只是個普通的投資者”。你是這樣的嗎？喬R26;史密斯覺得自己就是個普通投資者。

　　 喬2003年退休。他工作時表現很好，退休後每個月有6 500美元的退休收入，包括社會保險。他存了約623 000美元的養老金，目的是退休後救急用；同時還欠了350 000美元的房貸。在是否應該用手頭的現金還清房貸的問題上，喬和妻子進行了多次讨論。每個月的房貸接近2 000美元，如果還清房貸，他們每個月手頭就很寬裕，而且不用因負債而憂心忡忡。

　　 2000～2003年市場崩盤，喬的養老金虧損了約30%。但是，2003年市場開始上行。喬認為市場已經脫離底部，他每年或許能獲得10%的收益。這樣的話，每個月就能多5 000美元的收入，償還房貸後還有結餘。喬擁有土木工程學的高級學位，在他看來，投資並不是複雜的高科技。喬之所以在投資領域表現不錯，是因為他智商很高。他認為自己的表現很可能強於大盤，讓帳戶資金規模漲至100萬美元。

　　 喬犯了很多人常犯的一個錯誤。他花了近八年時間學習專業知識，並投入大量時間讓自己在專業領域保持領先。他認為自己夠聪明，完全能在退休後的投資生涯中打敗市場專家，保證年收益在10%以上。畢竟，投資就是選對個股，這對喬來說簡直是小菜一碟。

　　 喬今年已經68歲。他對市場的所有了解不過是讀過三四本關於選股的書，以及一本並不是巴菲特本人寫的關於巴菲特的書。喬還定期關註財經新聞，所以他相信自己可以賺到錢。他每天都看財經類報紙，認為自己訊息靈通。

　　 在一段時間內，喬的想法是對的。2003～2005年，投資為喬帶來了約120 000美元的收益，夫婦倆花掉了其中一半。到2008年年初，喬的帳戶資金規模在683 000美元左右。但是，喬對即將到來的長期熊市毫無準備。2008年9月30日，股市同比跌幅超過40%，喬的帳戶也縮水了29%—資金規模在484 000美元左右。如果此時還清房貸，喬必須花掉大部分存款。援助法案通過時，喬眼睜睜地看著市場每日跌幅增加百點。隨著帳戶資金步步逼近400 000美元，喬開始坐立不安。

　　 CNBC電影片道的股評專家蘇西R26;奧曼和吉姆R26;克萊默稱，股票很快就會跌到白菜價，他們建議：“除非急需用錢，否則不要輕易抛售股票。”他們難道沒有意識到，按照買入-持有策略的標準，喬的資產淨值已經較2000年的高點下跌了近60%？實際上，如今喬必須獲得70%的收益才能保證資產能與上一年同期持平，而目前看來，要獲得10%的收益都非常困難。

　　 根本問題是什麼？為了成為一名成功的工程師，喬花了八年時間接受專業教育，但他對投資的態度卻是，是個人就能投資。這和在沒有接受專業訓練的情況下建橋是一個道理。在現實生活中，你無法這麼做；在市場中卻很容易走上這條路。在現實生活中，這意味著橋梁倒塌；而在市場中，這意味著帳戶遭遇滅頂之災。

　　 成功交易需要付出哪些努力，尤其是在這樣一個市場中？我們很可能處在一個將繼續延續10年的長期熊市。美國作為一個國家已經破產，但似乎沒有一個人意識到這一點，人們仍然花錢如流水。為解決問題貸款而投入的數萬億美元只是沧海一粟，情況可能會變得更糟糕。摩根大通在衍生品上投入了逾93萬億美元。這些錢安全嗎？

　　 如果沒有人願意購買美國債務，從而導致利率高得驚人會怎麼樣？如果我們必須為所有未來的津貼福利買單的話會怎麼樣？如果美元不再是世界儲備貨幣會怎麼樣？

　　 如果嬰兒潮一代退休後急需現金，大量資金流出股市的話會怎麼樣？股市肯定會大受打擊！請問，你為此做好準備了嗎？

　　 請自問以下幾個問題：

　　=550;    我是否將交易/投資當生意看待？我是否像對待生意一樣處理交易/投資事宜？

　　=550;    我是否擁有一套商業計劃作為指導交易的行動文件？

　　=550;    我是否制定了一套書面規則，在交易中遵循這些規則？

　　=550;    我是否遵守定期執行的程序，以防止犯錯（犯錯是指不遵守規則）？

　　=550;    我是否擁有一套經過測試的交易系統？

　　=550;    我是否了解系統在不同類型市場的表現？

　　=550;    我是否了解當前的市場類型及當前市場形勢下對系統的預期？

　　=550;    如果沒有，我是否已經離場？

　　=550;    我是否提前為自己當前持有的每個頭寸設定了離場點位？

　　=550;    我是否制定了具體的交易目標？

　　=550;    我是否明白要通過頭寸調整方法實現目標的道理？是否已經相應地制定了這樣一套頭寸調整方法?

　　=550;    我是否全面了解上述各點的重要性？

　　=550;    我是否明白我是通過自己的想法和觀點達成投資結果？

　　=550;    我是否勇於對投資結果負責？

　　=550;    我是否定期進行自我研究，以確定自己做到了以上各點？

　　 把所有答案為肯定的題目圈出來。如果圈出的題目累計沒有達到10個，說明你並沒有認真對待交易。你的財務狀況危機四伏。

　　 補救措施是：不要接受自己只是個普通投資者因而無能為力的說法。你自己親手創造了交易結果，並且是在完全沒有接受任何訓練就參加了一場嚴肅遊戲的情況下造成了當前的結果。

　　 如果你自己執行交易，就一定要遵守本書提出的要點。如果把交易交給所謂的專業人士，你是否意識到即便市場下行大多數專業人士的倉位仍然高達95%？他們抽取的管理費達到其管理資金規模的1%～2%。就算你虧損，他們照樣收錢。

　　 那麼你當前在市場中持有的未平倉頭寸呢？你是否設定了離場點位？你是否知道1R的虧損（即初始風險）是多少？還是說你已經蒙受3R的虧損（比初始預期高出兩倍），然後開始掩耳盜鈴，以為蒙上雙眼就會停止虧損呢？你忽視了市場應該怪誰!

　　如果市場明顯轉熊，你應該離場。股市2007年發出了趨勢逆轉信號。圖0-1顯示了大盤走勢及市場在哪一點位停止上行。圖中列出了標普500指數自2003年以來的週數據。10週和40週移動均線基本與大多數專業人士使用的50日和200日移動均線一致。請註意，2007年年底10週移動均線跌至40週移動均線的下方，發出了一個明顯的趨勢逆轉信號。

　　此外，出現了其他信號：

　　=550;    K線圖上形成頭肩頂形態，但直到標普500指數觸及1 400點左右這一形態才較為明顯。

　　=550;    如果自2003年起繪制一條長期趨勢線，會發現趨勢線也是在1 400點左右斷開。

　　=550;    始於2006年的一條斜率更高的趨勢線在1 450點左右斷開。

　　=550;    對市場類型分析結果表明，美國股市自2008年1月起基本處於熊市，牛市已在2007年6月終結，此後市場陷入波動頻繁的盤整走勢。

　　 鐵證如山，如果提前制定了計劃，在這些信號發出時退出共同基金，你尚可保全自己。但若只是個普通投資者，你可能並未投入多少時間進行市場研究。你以為自己對一切了如指掌。如果你試圖搭建一座橋或生產一台電腦，但只做了這麼點功課結果會怎樣？

　　 有一句老話道出了股市賺錢的奧秘：逢漲買入，止漲抛售。但不幸的是，大多數人總受他人意見干擾，不能獨立地判斷局勢。2003年4月28日至2008年1月，按我的市場分類模型篩選，沒有一週會被納為“熊市”。市場要麼在上漲，要麼在盤整。如圖0-1所示，這段時期應該買入共同基金。

　　 此外，2008年熊市擡頭時，你不應該投資共同基金或者與股市相關的任何長線投資工具。參見圖0-1，你可以看到，除了日間小型的向上回調之外，這段時間根本沒出現明顯的上漲行情。一切都一目了然。

　　 最近幾年，自2009年3月起，股市經歷了歷史上規模最大的熊市反彈行情。迄今為止，市場已經收复了逾50%的失地。根據市場類型分析結果，股市自2009年5月起已經轉入盤整狀態，到2009年6月已經啟動了多頭行情。如圖0-2所示，到2010年5月21日，市場再次回歸空頭行情。

然而，可做空的股票帶來的價值甚至更大。大多數2007年7月熊市到來之前受到追捧的股票都已直線下跌，包括石油類股、礦業類股、黃金類股，甚至還包括蘋果公司等科技類股。很久之前所有這些股票都是絕佳的做空對象，而且大多數股票都不在799只禁止做空的股票名單中。2008年9月19日至10月8日，美國政府公佈了一張禁止做空的金融股清單。

　　 順便強調一下，成為超級交易員的首要任務就是研究你自己。這些年來，我向很多人強調了這個問題，但只有能清除心理雜念（阻礙自己的無益想法和情緒）的人才能做到逢漲買入、止漲抛售。

　　 你呢？你是否還會繼續做個普通投資者，遭遇和其他普通投資者一樣的命運？或者說“不，這不在我的能力圈內”，然後把錢交給空頭市場依然持倉，即便虧損仍要收費的專業人士？還是說，你願意採取必要步驟，像做生意一樣理財？

　　 對於你們之中想要認真對待投資的人來說，可能是時候學習一些相關的知識了。

　　 本書分為五個部分，對應我在範R26;撒普學院超級交易員專案中要求學員們採取的五個步驟。導言部分對本書的內容做了大體介紹，其他部分則提出了許多觀點和方法，以說明你實現在各類市場持續獲利的目標。

本文摘自《範·撒普的超級交易員訓練法》

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　　投資大師撒普在本書中為讀者提供了成功投資者的全方位指南。書中介紹的交易系統結合了投資心理和交易實務，其投資策略能使投資者在多頭市場和空頭市場中都能創造佳績。本書可以指導你：快速掌握交易心理，學會制定交易計劃，開發出符合你自己的交易系統，利用資金管理策略達到贏利，通過監測減少犯錯的概率。