科薩的投資法則

　　尋找市場的短期

　　“棄兒”邁克R26;科薩喜歡陷入困境的股票，這些股票因為突發事件而被錯估，比如股票剛被剔出指數，除息除權導致的價格下跌，或者像天合光能、簡沃思、雷丁那樣，因恐慌而被“割肉”的股票。科薩檢閱每天的異動股，了解其價格大幅波動的真實原因。

　　成功的投資需要投入大量時間研究股票

　　很多投資者依賴網上讨論區里的小道訊息，或像吉姆R26;克萊默（Jim Cramer）這樣的投資高手的指點來買賣股票。但在科薩看來，成功的投資遠比聽信投資大師的建議更複雜。當買入一定倉位的股票時，他通常已經研究過一年以上的公司財務資料了，包括招股書、年報和季報。他也會花幾小時聽聽從網上下載的管理層電話會議錄音，然後寫下他對股票的研究分析。科薩說：“我的業餘愛好已經被減到最低程度了，我不看電視，睡覺時，枕頭下都墊著年報和季報，提包里總裝著《華爾街日報》。”

　　分析股票時不要想當然地接受公司提供的數據

　　科薩並不是簡單地從公司財務報告里抽取資產負債表和利潤表中的數據，他會像大廚一樣，把這些數據重新組合，計算出內在價值或公平價值，他一般會遵循GAAP規則，比較保守地篩選和調整財務數據。

　　避免價值陷阱

　　作為熱衷於從遭遇困境的股票上尋寶的投資者，科薩關註的是市場中那部分被稱做“價值陷阱”的股票，那些股票因市盈率或市淨率較低而顯得格外便宜。在科薩看來，某些股票價錢便宜是有原因的，除非能看出恢復盈利的清晰途徑，或者發現能讓股價上升的催化劑，否則他回避這類股票。

　　內在價值與價格之比低於1.25時賣出

　　和本書中的其他人一樣，科薩努力讓自己不對任何股票產生感情。在他的投資組合中，如果股票升幅很高，或者比他的估值低，即內在價值與現價之比低於1.25時，他會將該股票賣出。如果你仔細看科薩的交易記錄，就會發現他很少再碰以前研究過的股票，但是對抵押保險商雷丁集團這樣的股票，他買入賣出過多次，獲利頗豐。

　　

本文摘自《身邊的巴菲特》

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　　本書講述的是10位普通美國投資者的故事，他們沒有對沖基金的從業經驗，也沒有常春藤名校的文聘，但是憑借著他們自己的不懈鑽研與努力，他們的表現竟然能長期跑贏最優秀的華爾街專家們。這些“足不出戶的大師”們來自生活中的各個領域，他們是?件推銷員、門診醫生、狂熱的電腦迷，甚至家庭主婦。而他們的方法從技術分析、全球宏觀經濟基本面分析到價值投資應有竟有。他們之所以能取得成功，完全是由於自身對投資的熱情以及能夠有效地駕馭網路，為自己獲取重要的投資理念，研判與交易技巧。在一個優秀基金經理人打碎投資者所有雞蛋、麥道夫橫行、信託責任被利益碾得粉碎的時代，這些自力更生的市場英雄們締造了一個激動人心的傳奇。