第12節：引言：別拿通貨膨脹不當禍害(4)

　　這種不糾纏於問題的根源，而直接實施療法的方式，也得到了本.S.伯南克的贊同。在2002年-2003年間，當時由於互聯網泡沫破滅，經濟复蘇仍然缺乏動力，整個美國尤處於通貨緊縮的擔憂中。正是這位伯南克先生，在他剛剛進入美聯儲還不到一個季度的時間裡，當時就極力鼓吹降息。他當時出面暗示，美聯儲可能採用包括印發更多貨幣等非常規措施，來制止通貨緊縮的出現。此言一出，立即引起了金融市場的高度關註。匯豐銀行首席經濟學家斯蒂芬?金評價說：“伯南克關於非常規貨幣政策的講話非常重要，因為它是在向市場保證，美聯儲將採取一切必要手段（來防止通貨緊縮）。”結果導致美國聯邦基金利率下降到1%，這是美國45年來的最低點。 “如有需要，就可以通過大量印刷钞票的方法來增加流動性”一直是本.S.伯南克的立身之本 。

　　羅默的歷史發現

　　◎在Romer看來，寬鬆的貨幣政策才是結束大蕭條的唯一的重要原因。還不止此，Romer後來的研究更顯示，美國自1950至1990年代初的四十多年里，經歷八次規模大小不一的衰退，結束衰退的動力，無一不來自貨幣政策。而奧巴馬對Romer的任命，本身就說明了他對這一學說的信任。

　　另外持有同樣觀點的還有美利堅合衆國總統奧巴馬的前首席經濟顧問Christina Romer。Christina Romer在1991年發表了她的題為《大蕭條緣何終結？》的論文，在這篇論文里，Christina Romer從20世紀20到30年代的經濟數據中，計算當時的財政乘數fiscal multiplier， 這一系數即政府開支每增一個百分點，國民生產總值將相應增加多少個百分點之數，但她發現該數值卻很小。她更從當年聯邦政策文件中發現，1933年到1941年之間的8年時間裡，美國政府都非常重視財政收支的平衡，羅斯福的“新政”所產生的額外開支，幾乎都是由稅收補足，故根本沒有想像中那麼大的以赤字為代價的積極的財政政策，其赤字在GNP的佔比，在整個30年代都還不到1個百分點，有幾年政府收支表上甚至錄得黑字！這個發現表示，羅斯福當年並沒有真正實施以赤字為原則的積極的財政政策，但就算是有的話，由於財政乘數fiscal multiplier值很小，政策效果也會微不足道。

　　在Christina Romer看來，大蕭條之所以終結，主要應該歸功於當時寬鬆的貨幣政策。在上述的那篇論文里，Christina Romer 認為當時的貨幣乘數money multiplier，比財政乘數fiscal multiplier要大上三倍有多，也就是說當時的貨幣政策威力，遠比積極的財政政策遠要強大。從1933年到1941年之間，美國貨幣流通量激增，名義利率雖一直為零，但實際利率卻從30年代初的正15個百分點跌至負的10個百分點，這說明當時通貨膨脹率是很高的。

本文摘自《通脹的真相》

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　　 從歷史角度揭秘通脹：通脹的真相 於各國政客們而言，要其在保增長或是控通脹這二者間，任擇其一顯然是個令人頭痛的問題。但從目前意見回饋回來的信息看，對保增長促就業的關註顯然更占上風。但我們需註意的是，衰退固然能導致政治的失敗，通脹又何嘗不可以呢？其實通脹更是一種疾病，並且是一種有時甚至可以威脅一國或民族生命的疾病，如不及時制止，它會很輕鬆地摧毀一個社會。德國的惡性通脹為納粹的上台鋪平了道路；同樣的情況也發生在舊中國，由於當時的政治、經濟形勢極其動蕩，再加上國民黨當局為彌補戰爭所形成的巨額赤字，完全依賴印钞機，最終加速了國民黨統治的彻底崩潰。通貨膨脹如此之厲害，對國家和民族有如此巨大的破壞力。那麼它到底是怎麼造成的呢？各國政府一再對它予以容忍的背後邏輯又是什麼呢？本書將為你解開通脹的真相。