第3節:沃倫·巴菲特VS喬治·索羅斯(2)

2013-12-14 12:03:09



  對沖基金針對的是全球範圍內的富有投資者,通常從不超過100名投資者那里募集資金,與投資者結成合伙人關係後,到百慕大等稅率低的地方註冊,然後開始資本運營。進行資本運作時,基金經理們使用金融槓桿原理調動數倍於本金的資本投資期貨等金融衍生品,最終的投資規模甚至可能高達基金規模的數十倍。索羅斯的量子基金就是在有"避稅天堂"之稱的開曼群島註冊(位於加勒比海岸)的,資金來自個人和機構投資者,最少出資額100萬~500萬美元。

  最近有不少人認為索羅斯的影響力正逐步下降,然而對關註對沖基金的投資者來說,索羅斯的地位仍在,其觀點仍不能忽視。

  2.兩家公司的市值到底有多高

  ◆伯克希爾·哈撒韋是美國股價最高的上市公司

  依照伯克希爾·哈撒韋公司2009年財務報表中的數據,截至2009年年末公司淨資產1140億美元(按照美元對人民幣匯率1∶6.57計算,約合7490億人民幣),每股淨資產84,487美元(A股)。以2009年6月股價為準,伯克希爾·哈撒韋公司每股股價高達116,455美元,折算成人民幣為765,097元,以巴菲特持有的伯克希爾·哈撒韋56萬股A股股票計算,其身價高達450億美元。盡管第一季度遭受了超過15億美元的投資損失,但是整個2009年伯克希爾·哈撒韋仍然獲得了218億美元的收益。

  ◆量子基金在27年里平均每年進賬9億美元

  據估算,索羅斯擁有的財富約140億美元,大概是巴菲特財產總額的1/3。在《福佈斯》雜志最新發佈的全球富豪榜榜單上,索羅斯排名第46位。索羅斯掌控的量子基金投資規模高達280億美元,但收益率卻一點也不低,在過去的27年里平均每年獲利超過9億美元。量子基金所有的資本金都來自於投資者,基金所雇佣的員工不超過300名。

  直接比較索羅斯和巴菲特的財富沒有什麼意義,但很顯然索羅斯的表現更加優秀。企業界常用的評價標準是平均每位員工所創造的收益,巴菲特掌管的伯克希爾·哈撒韋公司一年創造財富218億美元,是索羅斯量子基金收益的24倍,但是伯克希爾·哈撒韋公司的雇員超過25萬,而索羅斯的員工不超過300名,前者人數是後者的800倍。相較而言,索羅斯更勝一籌。

  3.只屬於兩人的帝國,伯克希爾·哈撒韋和量子基金的歷史

  ◆從紡織企業到控股公司

  在被沃倫·巴菲特收購並最終發展成為一家控股公司之前,紡織企業伯克希爾·哈撒韋公司的歷史可以說與美國紡織產業的歷史一樣悠久。伯克希爾紡織公司1806年開業,位於馬薩諸塞州,哈撒韋公司1868年開業,原本也是一家紡織企業。1954年,兩家公司合並,合並後的新公司改名為伯克希爾·哈撒韋公司。哈撒韋公司的初始投資者中有一位女富豪赫蒂·格林非常有名,只不過她是以臭名昭著的吝啬鬼形象而出名。

  赫蒂·格林被稱做"華爾街巫師",1906年去世。按照今天的購買力計算,她去世時財富約為35億美元。值得註意的是,與巴菲特一樣,她的財富主要來自於投資所得,而非儲蓄,也就是說,"副業"是她財富的主要來源。赫蒂·格林一生生活簡樸,並不奢華,也許是因為擔心別人觊觎她的財富。企業創始投資者的生活態度是否影響了公司後來的所有者(巴菲特),我們就不得而知了。

  1962年,伯克希爾·哈撒韋公司的股票首次進入巴菲特的投資組合,巴菲特平均為每股股票支付了7美元。巴菲特購買股票時,擔任伯克希爾·哈撒韋公司總經理的西伯格·斯坦承諾幾年以後會以每股11美元50美分的價格回購股票,然而這位經理最終卻食言了(巴菲特的投資原則中有一條叫做"握手和信用",即雙方握手之後,交易時就要守信用,據說收購伯克希爾·哈撒韋是巴菲特唯一沒能遵守這一原則的一次例外)。西伯格·斯坦不願履行承諾回購股票惹惱了巴菲特,巴菲特開始從西伯格·斯坦長子和伯克希爾·哈撒韋公司當時的董事長手中收購股票。1965年,巴菲特最終掌握了公司的經營權。在巴菲特買下整個公司之後,沒有履行承諾的西伯格·斯坦和他的兒子立刻被巴菲特清除出局了。



本文摘自《像巴菲特一樣等待像索羅斯一樣行動》


   像巴菲特一樣等待 像索羅斯一樣行動 巴菲特堅持價值投資,往往在買進後永久保留;索羅斯膽大心細,善於把握機會,用有限的資金獲得最高收益。本書講述了擁有不同投資理念的巴菲特和索羅斯,他們的投資目的、方式、習慣與哲學,並且進行比較。巴菲特與索羅斯都擁有天文數字的財富,那麼他們是如何投資,並實現這一切的?為什麼巴菲特採用了被業界廣為認可的價值投資,而索羅斯卻對這一定式視而不見?為什麼索羅斯只看重短期利益,喜歡在短期內瘋狂買進和抛出,而巴菲特善於選中一只潛力股票長期持有?本書將一一揭示這些我們感到好奇的東西。書中著重介紹了他們具體的投資技巧,對戰略、投資與證券市場的認識,使我們能夠從中學到他們的投資哲學。

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