第20節:沃倫·巴菲特VS喬治·索羅斯(19)

2013-12-15 11:07:47



  ◆證券市場分析趨勢的變化

  證券市場上對市場進行分析的方法是不斷變化的,從股票市場成立初期一直到20世紀80年代,一部分專業人士主要採用基本面分析的方法。

  格雷厄姆是典型的基本面分析方法的信奉者。以股票為例,基本面分析法分析所有能夠影響供求的變量,主要依據的是企業的財務數據、相關產業的統計資料、利率等,最後用數學模型來預測未來某一段時期股價可能產生的變化。基本面分析法存在的盲點是它沒有將投資者自身的因素考慮在內,將股票市場參與者對市場的影響排除在外。不考慮索羅斯提出的反射性理論,很多其他投資者也認同市場參與者本身的投資行為會影響股價的變動,而基本面分析方法卻沒有考慮這一要素。

  到了20世紀70年代末,技術分析取代基本面分析變得流行起來。技術分析派認為股價總是在一定區間內上下波動,而不是呈現出某一特定的走向。也就是說,市場參與者之間以及與市場之間的相互影響使股價表現出一定的波動軌迹。

  當一件事發生後,為什麼會導致另一件事發生?至於會導致什麼樣的事發生,技術分析派希望能計算出其中的概率。如果掌握了技術分析方法,就能預測出市場接下來的走向。像股指平均線那樣描述股票價格走勢的指標是技術分析的分析依據,它對股市的預測比基本面分析更具有實用性。它是以過去市場的表現為基础,來預測未來市場的走向,而不是以合理的、邏輯的纯數學模型。

  後來投資心理學分析方法登場。技術分析能夠建立市場的反應模型,熟練掌握技術分析方法的投資者卻發現實際運用時並沒有獲得期待的高收益。也就是說,對市場的了解程度,對信息理解水平的差異與收入並不成比例。心理分析就是想說明這一點,與其說心理分析方法是在分析市場,不如說它證明了市場是不可能被完全分析透彻的。心理學和證券市場的結合,使研究表現最好的投資者的心理和由此形成的投資習慣變得必要,它是投資心理分析的第一步。

  第四節 有關兩人的真實與謊言

  介紹索羅斯和巴菲特兩人投資哲學和投資方法的書很多,但是由於篇幅的限制或作者水平的差異,往往只強調其中某一方面。更有甚者,有的書是作者以索羅斯或巴菲特之名憑空捏造的,造成大量讀者被誤導,明明不存在的事情,讀者反倒以為是真的。

  筆者在本書中不會突出強調某一個人,批評或者贊揚兩個人也並非本書的寫作目的。索羅斯和巴菲特誰好誰壞?誰的道德高尚誰又是個禍害?讨論這些問題是沒有意義的。

  巴菲特是位價值投資者,信奉長期投資。2008年巴菲特試圖使美國相信金融危機最長也只會持續一年,所以應該買美國股票。但是巴菲特又改口了,由於貨幣問題,經濟危機會長久持續,給人的感覺是他的判斷動搖了。索羅斯常常對市場經濟走勢作出預測,而且通常是悲觀的預測,給人的感覺是他對經濟的未來永遠持悲觀的態度。但索羅斯的行動往往又與他表現出的悲觀不一致,也就是說,索羅斯實際上也會賭相反的情況發生。我們有必要清楚一點,那就是索羅斯和巴菲特的話並不代表他們的投資戰略。

  最近有一種理論很流行,投資是投資者心理的反映。如此說來,巴菲特和索羅斯放出的言論是為了影響投資者心理,他們希望自己的言論成為投資者內心作出投資決定時的依據之一。巴菲特和索羅斯顯然都清楚自己對普通投資者所具有的影響力。

  當索羅斯和巴菲特向市場傳遞自己的觀點時,能夠準確判斷兩人的意圖也是普通投資者需要具備的能力。使讀者具備這種能力也是作者寫作本書希望達到的目的之一。

  1.善與惡的兩分法--聖賢與破壞者

  人們對巴菲特評價最多的是"投資天才"、"奧馬哈聖賢"。聖賢,顧名思義,賢明的人、智慧的人。聖賢是個褒義詞,帶有鮮明的贊美色彩,將巴菲特稱做"聖賢",會讓人聯想到巴菲特是個善良的人,是個謙遜的人。



本文摘自《像巴菲特一樣等待像索羅斯一樣行動》


   像巴菲特一樣等待 像索羅斯一樣行動 巴菲特堅持價值投資,往往在買進後永久保留;索羅斯膽大心細,善於把握機會,用有限的資金獲得最高收益。本書講述了擁有不同投資理念的巴菲特和索羅斯,他們的投資目的、方式、習慣與哲學,並且進行比較。巴菲特與索羅斯都擁有天文數字的財富,那麼他們是如何投資,並實現這一切的?為什麼巴菲特採用了被業界廣為認可的價值投資,而索羅斯卻對這一定式視而不見?為什麼索羅斯只看重短期利益,喜歡在短期內瘋狂買進和抛出,而巴菲特善於選中一只潛力股票長期持有?本書將一一揭示這些我們感到好奇的東西。書中著重介紹了他們具體的投資技巧,對戰略、投資與證券市場的認識,使我們能夠從中學到他們的投資哲學。

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