第24節：空中樓閣(7)

　　但是，並沒有到此為止。那些擁有額外工資的員工以及收入增加了的股東，現在會向銀行借得更多的貸款--因為債務越來越大衆化了。這自然會導致資產（股票、債券、房屋）價值的上漲和家庭負債的膨脹。

　　在早期，大量的廉價資金流向美國的金融系統，這意味著美國會出現非通貨膨脹性增長（美國金融政策的失敗在於沒有更好的預測和處理這一突發事件）。廉價融資引起的大多數資產價格的升值刺激了資本和勞動力的不合理分配，因為人們錯誤地把資產投資於住房，而勞動力人才也被從生產性部門吸走，比如從科研領域被吸引到華爾街的金融服務領域。

　　當這些發生和存在的時候，政府在做什麼呢？

　　所謂通貨緊縮，就是產能過剩或需求不足導致物價、工資、利率、糧食、能源等各類價格持續下跌。世界各國政府面對通貨緊縮時，其自然的應對措施是降低利率並使其保持在較低水平，這有助於確保其償債能力，因為貨幣的數量會來回變動。而且，由於利率保持在較低水平，人們會選擇消費而不是將錢存入低利息的銀行帳戶，這意味著大量現金會註入到經濟運行中。

　　人們往往容易忽略的是，商業銀行的核心職能並不是吸收存款，而是發放貸款，並從中盈利。然而，銀行擁有的錢越多，他們就越需要把貸款發放出去，同時也就意味著需要尋找更多的借貸者（這最終會反過來給銀行帶來困擾）。

　　這聽起來不錯，因為銀行這就擁有了大量的現金。但麻煩的是，這些新增的貨幣需要尋求它們的主人，就像它以前擁有主人一樣。

　　首先，消費增長了（例如，人們花更多的時間度假，購買更多的消費品--在過去的十年里，單就是美國的消費總值從GDP的65％上升到72％），資產需求（汽車、住房以及人們能購買的其他專案）也增加了。由於資產價值上漲（因為需求增加），人們為了購買資產而需要的抵押貸款也隨之增加。

　　其次，大量的貨幣湧入金融系統（銀行），發放貸款的壓力越來越大，因為人們的需求超出了資產的供給。畢竟，在紐約任何特定的時期都能看到的大量的房屋和有形資產（比如汽車）需要一段時間才能走下生產線。因此，貨幣需要尋求新的主人，而真正的金融工程由此誕生。

　　2000年，金融機構把自己推到了十字路口。人們以及過多的現金都急於尋求新的投資專案，這些現金是在過去十年傳統投資飽和的基础上產生的過剩的有效資金。因此基金儲備管理者極力要求銀行改革並創制出新的投資渠道。

　　銀行為了不倒閉而孤註一擲，迅速做出反應。由於那些掌管著養老基金、對沖基金、私募基金和銀行的貨幣管理者，其生死存亡取決於他們的盈利，他們的年終獎金是依據其業績進行計算的。因此，銀行會思考，怎樣才能讓這些貨幣管理者去投資其原先沒有投資過的領域呢？

　　答案存在於數十年來那些投資者和銀行都忽略了的領域--最引人註目的、作為次級市場而存在的（美國）房地產市場。

　　一般而言，當投資者走投無路的時候，為了獲得利潤，他們不惜將資金借貸給那些信用等級低的人，那些很可能會拖欠貸款的人。但是，由於那些重新包裝過的新穎的金融工具如股票和債券的作用，銀行業魔術般的把不合格的債務人轉變成了合格的投資者。大家都各取所需、各得其樂--養老基金獲得新的資金用於投資，銀行通過重新包裝贏得了更多的客戶和紅利，而更多的人在住房面前取得立足之地（他們首次獲得了曾經可能被拒絕過的抵押貸款）。凡此種種，貨幣似乎蓄勢待發。

　　銀行系統的污損

　　事實上，如今的每一個國家，不管是富裕的還是貧窮的，也不管是獨立的還是受政府控制的，都有一個中央銀行，來負責監督和管理國家的金融安全。

　　維持本幣和貨幣供應量的穩固是中央銀行的責任，在這個意義上，中央銀行掌控著貨幣的供應和流通速度。系統中貨幣的數量取決於兩個因素：貨幣存量以及貨幣流通速度。中央銀行通過提高或降低利率來控制貨幣存量，從而決定貨幣存量的多寡。跟其他地方一樣，在美國，這是通過公開市場交易實現的：美聯儲在市場上購買（或出售）證券以減少（或增加）系統中的貨幣數量。

　　從歷史上看，貨幣的流通主要受商業銀行、信託、儲蓄機構（如儲蓄與貸款協會，這些機構吸收儲蓄存款，然後發放按揭貸款）等的控制。在微小的銀行體系中，因為銀行只需持有少量的存款（通過存款準備金），而可以把剩餘的部分全部用於發放貸款，這就使得貸款總數數倍於初始保證金。舉例而言，如果你在你的活期存款帳戶中存入100美金，銀行就能貸出1,000美金給企業或個人。那些企業會把一些現金存入他們在銀行的公司帳戶，這樣一來，銀行又能放出數倍於這些存款的貸款。銀行貸款越是簡單，貨幣在金融系統中運轉得就越快，從而銀行就能獲得更多的錢。

本文摘自《西方迷失之路》

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　　 西方的經濟模式是錯誤的：西方迷失之路 隨著對中國的“大國崛起”的炒作，對現代西方人而言至關重要的情形卻正在被忽視：美國快速增長的非熟練工人、失業人員以及對政府不滿者，正威脅著美國的財富和地位。東方的大國正在崛起，而西方這個世界曾經的霸主正在消逝。在《西方迷失之路》中，《紐約時報》畅銷書作者兼經濟學家丹比薩R26;莫約闡明了短視的決策如何使得經濟翹闆從美國向新興世界傾斜。她認為，面對這一迫在眉睫的災難，美國可以選擇繼續保持對國際經濟的開放，或者選擇閉關鎖國，採取保護主義政策，從而為其解決這些普遍存在的結構性問題贏得時間和空間。《西方迷失之路》一書不僅精辟地揭示了導致西方國家經濟衰退的政策短視，而且富有啟發性地提出了關鍵的，同時也是在根本上阻止這一衰退的政策行動。並且從另一個角度證明了中國的經濟模式為什麼是對的？