第2節：譯者序(2)

　　不過，對於黑石的了解如果僅僅只是局限於此，那麼，就確實沒有充分借鑒這個行業的先行者的更為深刻的成長經驗和體會。黑石的許多探索和做法，已經有不少被全球的業界廣泛地借鑒和採用。

　　例如，黑石一直強調，在惡意收購十分流行的上世紀80年代的美國資本市場上，黑石堅持了一個當時看起來反潮流的的規則———友好收購：“我們兜售一種理念，你們可以信任我們，我們會跟你們在一起，”彼得森說，“這在那時候很另類，但非常管用。”這個規則一直保持到現在，並成為不少PE積極學習和改進的一個基本原則，這甚至成為私募股權的“私”的一個自然的內涵，那就是：雙方應當通過私下的充分溝通，建立相互的信任和了解。又比如，黑石強調自己喜歡投資“並不時髦”的產業，喜歡與行業的主導型企業例如世界五百強合作，在時點的選擇上也有許多引人稱道的案例，例如一個經常被引用的案例是，黑石2004年從德國一家投資機構手中買下了塞拉尼斯化學公司（Celanese），然後利用華爾街當時互聯網新經濟低迷、投資者轉向傳統行業的市場氣氛下，推向資本市場，使得黑石在不到半年的時間內就獲得了現金收益30億美元和依然為數不少的上市公司股份。

　　《資本之王》這本書系統記錄了許多黑石在成長過程中遇到的這樣一些案例，介紹這些案例背後的千絲萬縷的影響因素，我們可以從中看到黑石、乃至整個PE行業在不同環境下的發展軌迹。經過30年左右的發展，廣義的PE已經發展到包含企業從種子期到Pre-IPO各階段的權益投資；狹義的PE主要指針對處於創業投資後期、規模及現金流已比較穩定的企業的投資。這些都可以在黑石的成長軌迹中找到蛛絲馬迹。

　　與其他許多全景式描述PE發展歷史的書籍獨具特色的是，本書以黑石集團為切入點，通過梳理其發展脈絡而把握整個PE行業的前世今生，成為檢視PE行業功過是非的特定載體。盡管作者戴維?凱里 和約翰?莫里斯更傾向於以積極與發展的態度看待PE，但PE與生俱來的創造者與掠奪者的雙重面孔的爭論還是在黑石成長的軌迹中若隐若現，而黑石集團與競爭對手的起落沉浮則為這種爭論提供了豐富的素材。除黑石的投資故事外，PE巨頭KKR對雷諾茲-納貝斯克（RJR Nabisco）的傳奇槓桿收購大戰、德崇證券夢幻般的垃圾債券藝術以及當代PE向被投資企業空投高管的手法無不令人印象深刻，這些也都在本書中得到很獨到的描述。

　　由史蒂夫?施瓦茨曼及彼得?彼得森創建於1985年的黑石集團從一家名不見經傳的資產管理公司發展成為一家市值達數百億美元、業務豐富多元的上市PE公司，既是上世紀80年代之後美國新一輪並購浪潮和金融市場創新帶來全新金融服務業態的產物，也是創始人獨樹一幟、險中求勝的理念帶來的豐厚果實。與《門口的野蠻人》中描述的掠奪者形象不同，黑石在大部分時間都嘗試堅持誠信的投資哲學，致力於與被投資者建立著眼於長期的利益關係，同時以謙卑的姿態開創重組咨詢等反市場週期業務，這為黑石優異的長期業績及面對危機時的穩定表現奠定了基础。由黑石的發展歷程及史蒂夫?施瓦茨曼、彼得?彼得森的沙場徵戰所勾勒出的PE產業演變軌迹可以為投資界提供有益的借鑒與參考。

本文摘自《資本之王》

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　　 資本之王：全球私募之王黑石集團成長史 本書展現了世界最著名的私募公司黑石集團創始人之一史蒂夫R26;施瓦茨曼的人生經歷，以及他與黑石的浮浮沉沉，介紹了這些事件背後千絲萬縷的影響因素，我們可以從中看到黑石、乃至整個PE行業在不同環境下的發展軌迹。凱里和莫里斯是兩位資深的私募股權記者，他們在書中描述了黑石集團所參與過的每一筆交易，時間可以追溯到公司共同創始人、雷曼元老彼得R26;彼得森和施瓦茨曼挨家挨戶上門籌資的1985年。 本書不僅僅是個人傳記，它還為讀者對私募股權業進行一番全面彻底的檢視，作者在書中奉上的是一堂百科全書式的收購案例大課。