Livermore的故事

??再起

1917年，李佛摩恢?土嗽谌A??街的?赫??。1917年5月13日，《???r?蟆返囊黃?惱掄f：「???街浮?不??的交易人退?觯耗殼暗耐?C客和以前煽??火的市?龀詞直繞?恚??袷?W生和???W家。」?篇文章特?e提到李佛摩和巴?克，?K且?一步?明他??是市?龃?簦?彩僑A??街上深具影?力和成功的股票交易人。

1920年代，李佛摩??椋???是在市?錾俠^?成功的??要素之一。他身?槿A??街最??秀和最成功交易人之一的???日俱隆。他???了美??說?粝耄??樽裱?舊淼牟僮魇?t而?金累玉。他始???樽約菏鞘?錾系?W生，必?持之以?a，不??W?。李佛摩深信，?]人能?蚓?ㄊ?觥?/p>

◎李佛摩深信，?]人能?蚓?ㄊ?觥＝??是在市?錾俠^?成功的??要素之一。◎

大?????r候，他?始?知到，＃?掘市???大走?葜械惱嬲?I先股，是非常重要的一件事＃。他持?研究?先股如何??而出，?K且?????諾?q?荨Ｋ?鹿し蜓芯啃星椋?嵘?約?κ?鋈绾蕪作的??，?而改善他的行?I?先股方法。他??，市?雒看偉l?有碌???派仙???荩?ǔ????夂竦墨@利?期心理，而在新的?先行?I中，?造?些新的?先股。他因此一再?到基本面?κ?龊凸?r走?菔?種匾?Ｋ?舶l?，同一股群中的若幹股票?A向於?上?下，以及?先股群?A向於?大?亦步亦?。?些??，??端??929年股市大崩?中登上更高的?p峰大有?橢??/p>

??928年冬到1929年春，多?市?鋈?Ρ撿Y。李佛摩一路作多，?利可?。他接著?始留意市?龅念^部是否?⑿緯傘?929年夏初，他?平所有的多?部位，改?榉?q必?。他也??槭?鲆呀??q??。他看到市?龃?q之後，?始出??M向移?擁慕灰仔?B，一改原?淼募ど??荨Ｋ?_始往空方派出探子，探查情?荨?/p>

李佛摩的?探性操作策略，是在操作之初先建立小部位。如果操作?利，只要走?萃??A期的方向行?，就??加???（或者放空）更多的股票，?即是他的金字塔操作策略。他?是在?r格上?q途中，?縧蟹旮??平操作，而不是下跌?r逢低??平（averagingdown）。逢低??平的操作方法，在他那???r代，以及?在大部分?r候，都是比?多人使用的方法。他??蛟S多不同的?I?I?T下?危?悅庑雄?被???街??，因?榻鹑谌?炔簧偃?λ?牟僮髁α亢兔??很感?趣。

?探性操作策略如果?始建功，李佛摩就能?定市?稣??崔D向下，因??r格已?以不可思?的速度上?q了一段相??的?r?。?是本????艹鼋灰茲訴用的重?記芍?弧．?一切事情看起?砻籃玫?o以?圖擁?r候，他?????粢馐?鲋械鬧虢z??，藉以研判是不是就要??。

1929年，市?鲈缇桶l出崩?在即的?多??。那?r的?先股已?停止再??新高?r，走?葸t??磺啊！嘎?明?」?始逢高??售。?綴趺??人都用10%的保?金?了股票，而且??樽約涸缇統閃斯墒?＜遙?耆司透哒???股票?。???徇^?的?象，正是一??明?的??，告?我??：?每一??人都投入股市，就再也找不到更多的??力道，能?⑹?鐾頻酶?摺?/p>

1929年10月，市?鼋K於崩??r，李佛摩坐????月?黻??建立的?大空?部位。?些空?部位一?回?，?蛋偃f美元的利?????落袋。?多人因??o力??保?金而遭?囝^，??Q也有不少人?霓k公大?翹?親?ⅲ?罘鹉?s大有?孬@，?利之高，??v年?黼y得一?。事??上，由於以前的「???街大空?」盛名之累，?多人怪罪他造成股市崩?，更有人因?槭?ピ???碛械囊磺校?P言取他性命。崩?後不久，《???r?蟆飛踔量?鲆黃?惱攏?祟}是「李佛摩??Q?ьI一群人狂?高?r?券……」。

股市崩?後，???ㄟ^「?券交易法」（SecuritiesandExchangeAct），成立?券管理委?T???ecuritiesExchangeCommission），希望藉全面改革股票交易法?，把?定和秩序?нM市?觥？v使如此，李佛摩得到的??是，他不必改?自己的操作守?t，因?椋Ｈ誦願?靜??淖?，而左右股票市?鲎钺岬牧α浚??僑誦裕！?/p>

?然李佛摩靠放空?了好?裝偃f美元（例如1929年），但是放空股票，要取得???的成?，通常比?困?，因?槌惺艿??在??p?o限大。股票可以一直?q上去，但最多只能跌到零。放空操作要成功，也必?用更??的力量去控制你的情?，而且反??仨?更?榭焖俨判校???r格下跌的??恿α渴強?鄭?r格上?q的??恿α?t是希望。由於恐?旨て鸬姆??認Ｍ?欤??閱惚仨?能?蛞???稣?w心理面更快的?化。

李佛摩?然?得巨??富，?其一生，?s得面?υS多私人?????淼奶?稹Ｋ?v?婚姻不?、?婚、其他的家庭???，心如死灰，形如槁木。1930年代，他在操作上的收?，不如?那埃?虼?ψ約涸庥龅???更加灰心?室狻?934年，他再度??破?，市?錾?鞣Q，他失去?H?H五年前??的?富。?乃??樗餃松????而致心灰意冷，可以看出保持心?平衡十分重要。只有??櫻?拍茉谑?錾銑擲m?利，?K且避免犯下代?r?K重的??。李佛摩後?淼姆N?表?，和他如日中天、??M???街?r，?酪月杉旱納?铒L格大相?庭。

成功???

1939年底，他?Q定??一本????他的操作策略。1940年3月，李佛摩所著《股票作手?芪?李佛摩??操??》（HowtoTradeinStocks，中文版由寰宇出版）一??霭妗＿@本??u得?K不好，主要是因?榻???笫??l的?影?]之不去，人????善筆?雠d趣缺缺。但是?本原??性的著作，?λ?鋅釋?興?傻慕灰茲耍?際潛刈x好???/p>

新??霭驷岵???月，1940年11月28日，陷入深度抑?症的李佛摩???自?，立?r身亡。

在李佛摩眼?，股票市?鍪鞘瀾缟獻罹薮蟆⒆钛}?的挑?稹Ｋ?羁釋?妥畲蟮?啡ぃ?前訝A??街的??鲞[?蛲娴貿錾袢牖?＠罘鹉ο嘈毆善蓖?C不只是?粹的科?W，更是一???形式。

?多人??槔罘鹉?贍苁怯惺芬?碜?艹龅墓善苯灰茲恕０???勒菲佛（EdwinLefevre）1923年出版的投??典之作《股票作手回???》（ReminiscencesofaStockOperator），以小??的形式，?述李佛摩的一生。直到今天，《股票作手回???》仍是最多人??和?O力推?的投?著作之一。理查??芽品颍?ichardWyckoff）??了一本小?????小獨罘鹉Φ墓善輩僮鞣椒ā罰?esseLivermoresMethodsofTradinginStocks），?述李佛摩?多?特的操作策略。多年?恚??李佛摩的其他文章和????倜杜e，???人?髌嫘緣囊簧??r至今日仍?槿??津津?返饋?/p>

李佛摩以他的?到???，?掘在股票市?鲂械猛ê托脅煌ǖ淖鞣ǎ??o?到灰茲酥賦鲆?l明路。他孑然一身，註重私密，??人的操作和??，不?ν饨衣丁Ｋ?槿慫?桓?椋?氏榮I??r格???新高和突破阻力?的股票。反?一般人?t相信，?得愈低、愈便宜愈好。李佛摩常?：每次?背自己的守?t，他一定??；遵循守?t，就一定??。他投入?o?檔男牧Γ?治鍪?龊脫芯客?C理?。生活上，?t律己甚?潰???r?r都能有登峰造?O的表?。他犯?大部分人在市?龆??傅乃?繡e?，但是他不但?鬧?W?，更埋首????r行情和研究市?觯?擲m不??W?更多的知?。

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