選股的秘訣

　　一般來說，我選股一直都以大量的信息為基础。我的理念是，信息和觀點越多越好，我需要有一張巨大的“網”，網羅各種信息。越多的信息被網住——不管是來自富達內部或更小的經紀公司，還是來自行業專家或大型綜合投資銀行，信息越多，我找到“寶石”的機會就越大。就像我曾經的同事彼得·林奇曾經說過的：“你如果翻開10塊石頭，或許可以找到1個不錯的投資想法；但如果你翻開100塊石頭，或許就可以找到10個投資想法。”管理大規模的基金，必須擁有大量的信息和投資見解。即使我們擁有一個龐大的內部團體，我們也不是萬能的。

　　即使過了這麼多年，我發現嘗試解釋我買一只股票而不是另外一只的原因還是極其困難的。可以確定的是，我買一家公司的股票之前會考慮許多的因素。首先，不管在哪兒，只要有可能，我都希望見見公司的管理層。這些會面可以說明我大概了解公司的人員狀況和公司戰略，說明我理解公司的某些特質以及影響他們財務狀況的主要因素（有些或許是管理層的管理能力，有些或許是對貨幣匯率的敏感程度——大部分情況下不會是這個因素）。我深信企業不是在同等條件下創立的，有些公司有特許經營權就會比別的公司好得多，但這兩家公司的其他考慮因素或許是同樣的條件。我喜歡那些優於他人的有特許經營權的公司。

　　這些會議同時可以讓我們認識這個公司的財務模式，其精確程度不亞於任何第三方的結論。然後，我會看看各種估值標準。我參考的關鍵因素是其市盈率、企業價值對總現金流量的比率、自由現金流比率（我喜歡可以產生現金流的公司）和投資資本的現金流收益率。我同時還會研究該公司與其在全國、全地區和全球範圍內的同行相比價值如何。

　　然後，我會基於資產負債表里的一些比率，看看資產負債表是否強勢：我這些年來學到的一個關鍵教訓是當我的股票賠錢的時候，那些讓我賠錢的公司的資產負債表都很糟糕。我還會研究其股東名單，並從企業管理的角度看該公司是否有董事買賣股票的行為以及技術分析師是怎樣評價其股票的。並且還要考慮其股票被金融機構投資者以過高或過低價格持有，是否有淨買淨賣的行為，研究其關鍵股票經紀分析師的觀點。

　　最後，我會考慮是否該股票的某些信息沒有被投資者們重點關註，但是卻又預示著可能在未來帶來股票的強勁增值。以上列的幾點並不是全部的因素，除此之外我當然也會考慮一些其他的因素。在我決定買一家公司的股票之前，考慮大量因素的投資方法的重要性是不容置疑的。我發現其他許多投資者經常希望用一種“速記式”的方法投資，僅僅參考單方面的一種信息作為他們買賣的標準。這種方法的極端點的例子就是，他們僅僅是聽到一點什麼訊息就買入一種股票，或只是孤立地看一看股價圖。我相信，許多缺乏經驗的投資者似乎只想要用一種簡單或者說是偷懶（請原諒我用這個詞）的投資方法來選股，但這正說明了像我這樣的職業投資者獲得了更多賺錢機會。因為職業投資者經常從更深的層次考慮影響買賣的各種因素。

本文摘自《安東尼·波頓教你選股》

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　　 誰是歐洲最成功的基金經理人？沒有人會質疑，富達特別情況基金的安東尼·波頓是極少數名列前茅的基金經理人之一。如果你在1979年投資1 000英鎊在他的基金，到今天的價值將高達125 000英鎊以上。每年超過20%的平均复合增長率，換句話說，每年超過金融時報全股指數7%的水平。這一持續戰勝市場的過往記錄可與投資大師沃倫·巴菲特與彼得·林奇相媲美。
　　波頓的成功秘訣是什麼？本書深入分析了波頓管理基金的方式，以及過去二十多年的投資成果。他通過自己的親身經歷，傳授了獨家選股秘訣，以及多年形成的卓有成效的逆向投資策略。